一、行情回顾

    隔夜原糖收跌，03合约收盘报收16.03美分。周一国内郑糖高开低走，收盘主力1501合约报4640，跌48，跌幅1.02%，成交缩量1.2万手至97.2万手，持仓减持4.98万手至74.4万手。

    二、基本面分析

    国际消息：因去年产量减少且出口上升，印度新一年度(本月开始)的糖期初库存下降了25%，至692万吨。尽管糖库存下降，仍较新糖上市前的国内需求高出近200万吨。喀麦隆贸易部长周三称，该国计划将今年的糖进口量缩减一半，以便支持国内糖业和糖产商Sosucam。美国商品期货交易委员会（CFTC )公布的最新报告显示，截至10月21日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净多头头寸回升至15,453手，较上周增加1,126手，或7.86%。巴西总统罗塞夫连任，巴西雷亚尔连续走低打压原糖持续下挫。

    国内市场，南方甘蔗收割在即，甘蔗收购价仍未有明确官方消息，从市场传言看，新榨季最早开榨的中粮华劲糖厂甘蔗收购预付价320-330元/吨，企业开榨后需要回笼资金结算，资金压力预期拖累糖价的下跌。现货销售方面，销售相对清淡，价格出现10-30元/吨下滑，广西柳州、南宁糖价报4410-4430元/；云南英茂糖价报4330-4340元/吨；日照糖价格大体稳定，报4820元/吨。

    三、技术分析

    郑糖主力合约1501合约期价震荡下行，日内触及上升旗形调整下沿线及10日均线，指标上MACD延续金叉，但趋升态势显疲软，红色动能柱收窄，KDJ死叉向下，下行回调压力较大向上。从持仓上看，多空离场观望较浓，主力1501合约前20会员多头减持15998手至236341手，空头减持15198手至267128手。

    四、行情展望与操作建议

    隔夜原糖下挫至16美分附近，国内外糖价差继续走阔，低价区间配额外进口糖利润或将再现，备受进口商关注，加上国内陈糖结转库存高企，压力仍未释放完毕。新榨季开始，南方甘蔗首付价的高低是影响糖价成本的关键，传言企业首次甘蔗预付价在300-350元/吨，企业资金压力预期较大，给予了空头打压筹码，压制期价回调，不过甘蔗首付价在政府未确定前仍给糖市带来炒作而影响期价波动。目前市场在等待周末中国糖协会议消息。技术上郑糖有向下调整要求，因此会议召开前糖市趋于震荡回落调整。

    操作上：短线震荡思路应对，短空操作为主，介入多单可蓬高减持观望，等待期价回调至4550附近后再加回。预计今日郑糖1501合约或低开于4600附近，上方压力4640、4680，支撑4600，4580。（鲁证期货 陈乔）