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受短期供应紧张支撑,原糖延续上涨

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  策略摘要

  目前印度2022/23榨季的糖产量预估为3400万吨,比之前的预测下降7%,同比上榨季减产200万吨。而印度第一批出口配额600万吨已基本用完,出口量远低于上榨季的1100万吨,在印度产量预估被下调后,印度政府2022/23榨季可能不允许进一步出口。从中期来看,市场预估印度产量可能从3600万吨下降至3400万吨,但仍为历史第二高产量。另一方面目前巴西含水乙醇价格远低于原糖价格,今年4月份开启的巴西新榨季增产潜力较大,能够有效补充供应。国内方面短线郑糖跟随外盘上涨。从中期来看,国内库存问题并未得到解决,内在缺乏上涨动力,预计中长期维持区间震荡。

  核心观点

  ■ 市场分析

  昨日郑糖主力合约SR2305收盘上涨12元/吨,报5928元/吨。广西新糖报价持平,报5820元/吨,期现基差-108元/吨。郑商所白糖注册仓单数量33074张,较上个交易日持平;有效预报数量3877张,较上个交易日增加1002张。隔夜原糖主力3月合约收盘上涨1.32%,报21.48美分/磅。以原糖主力合约3月合约价格计算,配额外50%关税巴西进口折算成本为6498元/吨,泰国进口折算成本为6582元/吨。

  原糖期货周四延续上涨,近期市场正在交易印度2022/23榨季糖产量预估下调至3400万吨,比之前的预测下降7%,同比上榨季减产200万吨。目前印度第一批出口配额600万吨已基本用完,出口量远低于上榨季的1100万吨,在印度产量预估被下调后,印度政府2022/23榨季可能不允许进一步出口。从中期来看,市场预估印度产量可能从3600万吨下降至3400万吨,但仍为历史第二高产量。另一方面目前巴西含水乙醇价格远低于原糖价格,今年4月份开启的巴西新榨季增产潜力较大,能够有效补充供应。国内方面,郑糖延续高位震荡,现货报价持平,在近期价格大幅上涨后,中下游采购意愿不强,整体现货成交情况一般。从中期来看,2019/20至2021/22连续三个榨季大量进口,国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂,但是进口量仍处于历史高位,并且预计新榨季国内产量变化不大,国内库存问题并未得到解决,内在缺乏上涨动力,预计中长期维持区间震荡。

  ■ 观点

  短线高位震荡、中长期区间震荡

  ■ 关注

  原油走势、印度出口政策、印度和泰国开榨情况

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