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把握节奏,关注避险情绪

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  4月20日晚, 市场消息美国众议院司法委员会通过了一项法案,该法案将使欧佩克因减产而面临反垄断诉讼。加剧近期原油市场的不确定性,传导到商品市场,尤其是五一假期提保临近。

  观察近两天市场交易的逻辑,市场做空的理由在于许可潜在的压力和国产糖现有的库存压力。其实这个问题从一季度开始就一直不断强调,值得注意的是价格表现是退一步进两步,其实去年进口许可管理实行新制度后,市场加工厂的产能是不断同比增加的,加工厂需要进口糖,未来进口量相对高位其实是常态,如果拿一个未来常态的因素去交易当下的价格是不严谨的。不如去盯着加工厂的库存量来的实在。

  最新加工厂库存情况,加工厂库存一直下降甚至同比偏低,虽然还是历史相对高位但是进口量增加,库存高于前几年也是非常合理的表现,不能单纯解读是利空。21年1月到4月,许可一直没个像样的发放,五月发放是必然事件。只要发放的进口许可量没有一次大量投放,那么对于市场的潜在利空就会打折。风险在于,是否存在五月份集中发放的情况,导致短期供应集中。

   

  SR2109合约上涨到5490,上涨近230点,这波纯技术和商品市场、资金带动的上涨走到这步,白糖价格要继续突破5500是要靠点自身基本面过硬的本事。SR2105合约仓单问题和可能五月发许可?是不是短空的筹码。

  SR2105合约价格对应产区现货价格看,基本期现回归走势无疑,市场担忧同比增加的仓单数量是不是导致后期的压力后移。其实观察仓单的结构剔除信用仓单,剩下2/3都是甘蔗糖仓单,甜菜那点仓单都不是啥事情。如果说SR2105合约真的有仓单压力,没人接货,那么现在5月合约价格的表现就是贴水现货,而不是相对合理的期现回归趋势。

  对于柳州电子盘GS21053合同天量持仓,市场也有一样的顾虑,其实有部分虚盘头寸、套利头寸,实物交割量相对历年还是正常交收量,给市场的造成实质性压力未必很大。

  需求,或者后期是不是产销两旺才是价格能否上移的关键,本周现货成交维持上周五一天成交火爆之后,又陷入清淡。产区集团现货价格挺价,又现货价格兜底,期货要大幅跳水不太可能,下游厂家对自己的库存都不觉得是压力,凭什么价格自己觉得自己涨的高。那么,接下来需求维稳的情况会是能否助推价格突破5500以上压力的关键,需要动态观察五一节的补库热情。

  当下国家喊话下游原料价格上涨,白糖作为有一定占比的进口量商品其实不排除也有被动上涨的影响。原糖近期受到前期巴西干旱导致的影响逐渐体现,短期原糖供应压力有限。但是巴西乙醇折糖价已从近三周大幅上涨17%,对于巴西来说产糖优势还存在,后期产量的变化只能期待巴西甘蔗减产的幅度去调整。

  建议,SR2109合约5450左右部分多单止盈,等回调加仓,关注5413-5380左右支撑表现。

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