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糖市进入多事之秋,9月纠错式反弹或难持久

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     放眼今年9月的市场,市场将进入多事之秋,基本面的颓势依旧,技术面存在超跌反弹的条件,而资金面则已经开始蠢蠢欲动,在资金和技术的对抗中,基本面暂时退居次席,在此影响下投资者对市场的预期也将从8月份时候的严重悲观向9月份的短暂乐观过渡,在这一背景下,行情的演变也将变得更为复杂,受此影响9月份或将出现前高后低的走势,在糖价纠错式反弹的带领下,糖市的价格中枢较8月份也将逐渐上移。

      8月份行情回顾

 

    从8月份各市场价格的变化情况来看,8月份国内外市场无一例外的均出现了较大幅度的下跌行情,其中主产区柳州现货价格8月下跌350元,以7.69%的跌幅领跌各市场,可以说8月份现货市场率先“挺不住”直接推动了盘面价格的继续下跌,再加上外盘同样持续低迷的作用,导致8月中旬郑糖和柳州批发市场价格相继击穿前期1月价格低点的支撑并再创年内价格新低,市场呈现出全盘看空的氛围,在炎热的夏日,糖市却再次进入冰冷的寒冬,郑糖和柳州批发市场双双连续3个月收阴,这也是14/15榨季第二次出现月线三连阴,历史经验告诉我们,久跌必涨,连续三个月的下跌已经充分消化了利空因素,积蓄了一定的反弹能量。然而纵观9月份市场供求形势、政策走向以及资金面情况,9月份会有技术反弹,但是反弹高度依然受制于基本面干扰,大级别反弹难以成行。

  

    9月份市场运行环境分析

    1、从内外盘价格上涨概率预测9月的价格趋势

 

    从柳州市场和外盘价格月度上涨的概率统计情况来看,8月份国内糖市没能延续“七死八活九回头”的优良传统,一路走低继续探底的走势实在是出乎很多人的意料,在8月价格大幅走低之后,9月糖市是否会出现超跌反弹的行情也非常值得期待。从历史上涨概率来看,9月份柳州市场价格上涨的概率为50%,外盘价格上涨的概率为58.3%,显然9月份市场上涨的概率较高,这也与9月份接近榨季末期,市场库存量较少价格更容易上涨有关。然而本榨季的情况却有些例外,当前市场受制于巨大的库存,整个市场环境较为复杂,导致价格上行面临诸多阻力,因此对9月价格整体反弹的空间难以乐观。

    结论:该因素引发9月份价格上涨的可能性  50%

 

    2、从现货价格变化预测9月份的价格涨跌

 

    从历年9月份柳州现货价格的变化情况来看,在过去的14年当中有8年现货价格出现上涨,价格上涨的概率达到57.1%,可以看出9月属于较容易上涨的月份。另外在这14年当中有9年现货价格涨跌的绝对值超过100元,说明9月价格的波动比较频繁,每年9月市场历来都不缺少可以炒作的题材,而且市场的变数较多,更容易引发较大级别的行情。而放眼今年9月的市场,市场将进入多事之秋,基本面的颓势依旧,技术面存在超跌反弹的条件,而资金面则已经开始蠢蠢欲动,在资金和技术的对抗中,基本面将暂时退居次席,在此影响下投资者对市场的预期也将从严重悲观向短暂乐观过渡,在这一背景下,行情的演变也将变得更为复杂。

     结论:该因素引发9月份价格上涨的可能性  45%

    3、从市场关注度预测9月份的价格涨跌

 

    据统计广西糖网8月份的市场平均关注度为27026,较7月份提高了31%,达到最近3个月以来的最高水平,说明8月份的市场人气逐渐恢复,虽然价格节节下跌,但是不排除其中一部分抄底资金已经开始提前布局。另外从郑州白糖期货的成交量情况来看,8月份郑糖期货累计成交11,915,664手,较7月减少143,940手,8月份的交易量已经下降至今年3月份以来的最低水平,反映出8月份市场交易清淡,投资者信心严重不足。不过由于8月份郑糖期货价格又再次创出年内价格新低,从商品市场“地量见地价”的说法来看,市场短期的底部有可能已经探明,从而促进市场超跌反弹行情的展开。

   结论:该因素引发9月份价格上涨的可能性 60%

    4、从市场运行景气指数预测9月份的价格涨跌

    8月各周的市场运行景气指数分别为26.54、35.46、8.17、4.17,9月第一周的景气指数为8.51,从各周的指数情况来看,市场持续运行在过冷的区域,说明自8月份以来现货市场处于极度低迷的状态之中,9月初盘面价格出现较大幅度的反弹,但是现货价格却没有太大的起色。从目前的情况来看,现货库存压力依然很大,主产区现货价格已经下调到4200元一线,与郑糖1501合约之间的价差将近400元,9月份现货价格如果继续走低,对盘面的压力可想而知,因此对郑糖1501、柳州市场15013等中期合同的上涨空间并不看好。

    结论:该因素引发9月份价格上涨的可能性35%

    5、从资金持仓结构情况预测9月份的价格涨跌

    从最近一段时间郑州白糖期货的持仓变化情况来分析,8月1日郑糖期货的持仓结构为净空持仓23122手,随后净空持仓量不断的增加,郑糖期货价格也出现不断的下跌,到8月26日郑糖期货最低下跌至4414点,当天的持仓结构为净空持仓37259手,不过随着8月底到9月初糖价的快速反弹,郑糖的净空持仓量也在不断的减少,到9月3日郑糖净空持仓已经减少到4506手,这也是自2013年11月下旬以来多空持仓最接近于平衡的一次。从近期价量的变化情况来看,随着9月初糖价的反弹,空头持仓明显减少,多头持仓显著增加,市场资金结构出现明显变化,这为行情转换提供了必要的条件,因此9月份需要密切留意价格和持仓量的变化情况,做好相应的风险应对措施。

    结论:该因素引发9月份价格上涨的可能性70%

    9月需重点关注的因素及风险应对

    尽管当前的基本面不太可能催生出大级别的反弹行情,但在郑糖4400关口这一底部区域,也不至于再导致断崖式的下跌风暴,再加上前期市场对下跌的解读有可能过度悲观,因此8月份价格的断崖式下挫,或许有反应过度之嫌。因此,8月底9月初在市场游资的带动下,糖市展开了纠错式的反弹行情。

    单就8月份断崖式下跌行情来看,价格的下跌由现货价格大幅下调所引起,现货价格与盘面价格形成倒挂的局面,可以说现货价格的这一波杀跌基本上宣泄了来自基本面层面的利空,毕竟持续已久的高库存早在预期之中,前期价格的快速下跌也是对这一预期的集中反映,只是,临近榨季后期,部分糖厂受困于资金面紧张而被迫低价卖糖,更加重了投资者对价格下跌的担忧。

    库存方面,8月份各产区的产销数据相继公布,广西8月单月销糖68万吨,云南单月销糖17.58万吨,海南单月销糖2.16万吨,广东单月销糖7.41万吨,新疆单月销糖2.31万吨,5大产区8月单月累计销糖97.46万吨,同比多销23.18万吨,在糖价节节下跌,中秋备糖采购不旺的情况下,如果光看这一销售成绩单,成绩确实也还说得过去。不过与7月的销量相比,5大产区8月销量环比却少销了17.61万吨,在本榨季将创出天量结转库存的大背景下,8月份销量环比出现减少,库存压力没能得到快速有效的缓解,从某种程度上来说这也是利空。根据8月的销量预计,进入9月份之后国内食糖工业库存还有320万吨,足足比去年同期多了200万吨,即使今年各产区推迟一个月开榨,但仅仅一个月的时间对消化巨大库存所起到的作用并不明显,在正常情况下,预计13/14榨季国产糖的结转量将达到150万吨之巨,创出历史最高的结转记录,当然这还不包括市场上无法具体统计数量的进口糖。在开榨前最后一个销售高峰过去之后,9月、10月,甚至是11月的食糖现货购销将会迎来一段较长时间的低迷期,短期内的销量很难再给人带来太多的惊喜,当尘埃落定之后,弱势的基本面注定还将会成为市场重要的压制力量。

    基本面依然没有太大改观,市场信心不足是我们不看好后市的主要原因,不过从短期行情来看,基本面是重要的影响因素,但并非唯一因素,连跌3个月的市场已经积蓄了一定的反弹能量,超跌的技术指标也需要时间来修复,再加上糖价低估值背景下各路市场游资的跃跃欲试,郑糖持仓结构从大规模净空持仓向多空力量基本平衡的逐步转换,从中可以看出近期的糖市也正在出现一些积极的变化,上方压力逐渐消化,空间逐渐打开。而且从9月初郑糖期货的走势来看,多头的确有明显反击的动作,借助9月进入多事之秋,新旧榨季交替期间多项政策不明朗的有利条件,主力通过某一题材的反复炒作,从而激活跟风资金的炒作激情,况且在目前的价位上,跟风抄底就成功的概率来说可能要高于继续杀跌的概率。因此,从当前的市场格局来看,在市场游资的炒作下,短期之内糖价纠错式的反弹行情还有望延续下去。

    9月价格走势预测与分析

    对于9月份的糖市,我们虽不乐观,但更不建议再次进入过度的悲观。

    悲观虽易,积极不易,且行且珍惜。

    考虑到8月份糖价已经再创年内新低,因此就郑糖1501合约来说,4414元的价格底部已基本确立,目前的市场已经处于底部的区域,综合资金流动性,市场估值等因素分析,对后市表现不必悲观。

    就盘面价格表现来看,9月份盘面或将出现前高后低的走势,无论从资金炒作题材的有效性,还是从当前的库存量以及市场心态变化情况来看,短期做多缺乏持续的亮点,虽然其估值已经处于较低水平,但短期内预计糖市依然难以获得做多主流资金的太多关注,这也注定了9月初价格的上涨属于纠错式的反弹行情,9月份市场出现系统性机会的概率较小,更可能呈现宽幅震荡的格局,就郑糖1501合约来说,9月份价格运行的主要区间预计在4450—4730,整体将会呈现出前高后低的走势,由于月初价格反弹过快过急,因此投资者操作上不必追高,如果弱势基本面导致价格再次出现较大幅度调整,我们反倒应该乐观起来,积极关注是否有逢低买入的机会,国庆节前后是个重要的时间窗口,需要特别关注。

    

 

 

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