编前语：套利，因其低风险，稳定收益而受到广泛机构投资者的青睐。特别是在面对一些重大事件引发的市场系统性风险的时候，比起单边投机交易，套利交易看重的更是长期稳定的收益。套利交易在商品交易市场中具有举足轻重的地位，因此广西糖网隆重推出《套利分析》栏目，为您及时追踪分析糖市套利机会。

    一、一周行情回顾

    上周糖市的走势呈现前高后低的走势，周一到周三呈震荡上涨走势，周四周五出现一定幅度的回落调整，但是一周仍有小幅上涨，柳糖主力合同13013以5358元报收，上涨23元；郑糖主力合约1301以5348元报收，上涨22元。本周一，在经过上周两天的调整后，今天盘面再次小幅回暖，柳糖、郑糖均小幅上涨，其中柳糖主力合同13013以5375元报收，上涨16元；郑糖主力合同1301以5399元报收，上涨35元。

    二、跨市套利

    目前跨市套利暂无机会，因此建议继续观望。

    三、跨期套利

图1 柳糖12123和柳糖12114价差走势图

    本期的跨期套利我们重点关注柳糖12123和柳糖12114两者的套利。首先，从两个合同之间的成本分析来看，相差一个月时间，12123合同理论价差应该较12114合同高60元左右，但是从上图可以看到，目前是12114合同的价格明显高于12123合同，截止10月22日收盘，12114合同以5639元报收，12123合同以5425元报收，12123合同和12114合同的价差为-214元，那么可以确定目前两个合同处于反向市场。根据反向市场的套利操作原理来说，目前应该买入远期合同12123卖出近期合同12114。观察两个合同上周的价差走势也可以发现，两者价差在拉至-287元之后，价差开始有所走强，而笔者也认为后期两者的价差也将继续走强，因此建议进行买12123合同卖12114的跨期套利操作，目标止盈价差（-100元，-150元），止损价差为-290元。

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