去年各气象机构就已发出了厄尔尼诺可能出现的警告，3月份，官方确认出现微弱的厄尔尼诺现象。在糖市被势不可挡的利空因素包围时，厄尔尼诺，与其他反常的气候现象，可能是糖市能够抓住的最后一根救命稻草。考虑到反常的气候现象可能对农作物影响重大，有人甚至将赌注压在天气风险上。厄尔尼诺的出现已经得到确认，西南季风初露头角（6月-9月），我们认为有必要来研究历史上厄尔尼诺对印度季风降雨的影响。通常西南季风给这个国家带来70%的降雨量，Tamil Nadu和卡邦南部是唯一的例外，其季风降雨量仅为总降雨量的20%，而70%的降雨来自东北季风（10月-12月）。由于印度50%的耕地没有灌溉措施，作物产量很大程度上取决于季风降雨。

    澳大利亚气象局将南方涛动指数处于负相位时定义为厄尔尼诺的出现。南方涛动指数低于-8时表示，伴随着中部及东部热带太平洋升温及太平洋信风强度下降，厄尔尼诺出现。目前澳大利亚气象局预计厄尔尼诺将可能持续至年底，而另一些人认为它可能增强。

    为了分析厄尔尼诺对西南季风的影响，我们搜集了1986年以来的数据。红色和米黄色线柱代表季风期间受到厄尔尼诺影响的年份（红色为厄尔尼诺较强的年份，米黄色为较弱的年份）；橘黄色线代表季风期间没有被厄尔尼诺影响的年份。我们采纳了印度气象局（IMD）的季风分类标准，降雨平均偏差（降雨量与长期平均值的差异）可以分类为：降雨过多（高于110%）、降雨高于正常值（104-110%）、降雨正常（96-104%）、降雨低于正常值（90-96%）及降雨缺失（低于90%）。我们注意到，每10年的厄尔尼诺现象中，仅有5次出现降雨缺失，两次降雨低于正常值，另外3次为正常值或过多。2009年情况最为严重，当年的季风降雨很弱。另一方面，有12年的季风降雨低于正常值或缺失，其中仅7年伴随着厄尔尼诺现象。因此，很明显厄尔尼诺与印度季风降雨的相关性有限。

    其次，气候现象及其对正常天气的影响比想象的复杂。例如，厄尔尼诺发生期间，海面下温度达到最高值时太平洋上出现的大暴雨向海洋东部移动；因此，印度的空气流动模式由形成云层和降雨的上升气流转为下降气流。然而，其他因素也可能对厄尔尼诺对季风的影响形成强大作用；印度洋偶极子是个很好的例子，它更难预测并且鲜为人知（1999年才被发现）。印度洋偶极子的高波动率可能导致降雨更接近平均值甚至微高于平均值。根据气象专家的说法，目前印度洋偶极子为中性值，可能在夏季晚期演变为阳性并促进印度降雨的增加。

    在了解了厄尔尼诺和印度季风的关联性（或者说缺乏关联性）之后，让我们进一步了解缺雨的季风季节对印度甘蔗及糖产量的影响。

    我们列举了季风季节缺乏降雨之后的产量情况。2004/05榨季的甘蔗产量同比提高1.37%，然而2004年缺乏季风降雨，仅为长期平均降水量的86.2%（这期间出现了较弱的厄尔尼诺）。令人惊讶的是，2004/05榨季的甘蔗种植面积减小7%，我们无法找到产量提高的合理解释。2009/10榨季的甘蔗产量在缺少降雨的季风季节内再次同比提高2.56%，这是1986年季风降雨量仅为平均值的78.2%之后的出现厄尔尼诺的最低降雨季节；而该年的甘蔗种植面积同样同比下滑5.44%。2012/13榨季，甘蔗产量暴跌28%，尽管种植面积增加3.4%并且季风降雨仅低于平均值，为92.9%。

    2004/05及2009/10榨季，尽管缺乏降雨，但甘蔗单产大幅提高，为种植面积降低后甘蔗产量反而提高提供了很好的解释。2012/13榨季，甘蔗种植面积扩大但甘蔗产量却减少。因此我们再次找到缺雨的季风季节和甘蔗单产的微弱联系。我们认为与一些因素有关；首先，甘蔗是极具生长弹性的植物，可能单看印度的降雨并不足以说明问题；观察甘蔗主产区的降雨质量、季风降雨的分布、季风前的降雨量和土壤湿度也同样重要；不仅如此，土壤质量对衡量降雨缺乏对甘蔗单产及产量的影响也很重要，不要忘了印度45%的甘蔗种植区拥有灌溉措施。

    目前，印度气象局对今年降雨量预估为长期平均值的88%，部分取决于厄尔尼诺的情况。印度洋偶极子可能改变这个惨不忍睹的预估。最后，如上文所证，厄尔尼诺不是导致降雨缺乏的必须条件，因为降雨缺乏不一定会降低甘蔗产量。季风对糖产量的影响甚至更弱，因为还有很多影响因素，例如甘蔗含糖量、工厂压榨的质量、生产粗糖的甘蔗量、种子等等。

    今年，季风来临前期降雨充沛，无论是在印度全国还是甘蔗主产区降雨均远远高于长期平均值。而且，今年的水库水位处于正常水平。

    毫无疑问因为全球气候变化的缘故，天气模型更加难以读懂，愈加反常的天气在全球范围内损害甘蔗产量。而对气候现象的研究远非如此简单。让我们为那些押注于气候灾难的人们祈祷，因为这看起来越来越像一场赌博，而且是一场高风险的赌博。更糟糕的是，气候风险在多大程度上被考虑到现货价格中还有待商榷；但是无论如何，我们认为厄尔尼诺作为全球糖价的支撑因素，还是将阻碍投机集团大幅做空的步伐。