一、产销区价格倒挂有所缓解，现货出现价值投资空间

表一：产销区价格周变化

 

本周产区现货价格周变化相比销区下跌幅度大，产区现货加速下跌表面看是现货走量困难，消费始终难以好转导致，但无量放价粗暴式的下跌也存在些许利好。首先对于现货而言出现价值投资空间，导致周五产区集团出现过万成交量，部分贸易商销量也出现好转，水涨船高，后期会随着现货价格回暖逐步支撑糖价。

其次，产区现货跳水式下跌，缩小了产销区价格倒挂空间，产销区价格倒挂现象相比上周有所缓解。后期确定糖价上涨的因素除了量、价配合市场信心恢复，资金再次关注白糖之外，产销区价格倒挂的结束也是确定白糖走牛的关键因素之一。本周产销倒挂出现缓解随着现货价值投资洼地出现下周产区价格、销量将有所稳定，销区贸易商等也会逐渐开始采购。

 

二、柳州批发市场买方提前交收有所活跃，看涨市场情绪在酝酿

 

图一：柳州批发市场买卖方提前交收量

 

六月底到七月第二周柳盘买方交收量出现增加，柳盘近月合同价格六月底到7月中旬以来价格一直低于产区集团价格并且基本是云南糖源为主，对于一些不一定采购广西糖源的贸易商、用糖企业柳州批发市场近月合同有一定的价格优势。柳州批发市场买方交收不断增加看出市场开始不过分低估现货后期的价格，看涨的市场心态好转。卖方交收相比上周有所增加但相比六月份第四周减少，卖方看跌的悲观情绪缓解。

在从本周产区集团交易情况看，周五5100元/吨的现货报价导致部分集团放弃报价，其余集团报价之后也是限量销售为主。不到200万吨的工业库存对于广西后期销售不存在压力买方不敢过分沽空价格，卖方也不敢大肆抛盘套保。产区集团周五下午报价在放量成交之后上涨50元/吨彰显市场信心。在柳州批发市场买方市场逐步启动的局势下市场看涨的信心会逐步扩散。粗略预计广西各大集团的库存仅几十万吨，配合5100元/吨的现货价格短时间便可一扫而空所以下周集团现货价格走势会适当依据库存量情况报价，本周5100元/吨的价格将不会出现。产区现货价格下周存在上调空间。

 

图三：柳州批发市场可供交收量库存

明显看出昆明糖源不断增加仅本周开始小幅回落但和去年同期相比柳州批发市场可供交收库存昆明糖源今年偏多。昆明今年产量和去年基本持平，截止6月底库存105万吨同比减少15万吨，走私、进口糖冲击预计云南后期销量压力不算过分乐观。昆明多数糖源抛完柳州批发市场，侧面说明昆明销售压力大。

除此之外，柳州批发市场近月的合约价格相比昆盘近月合同价差一百多元，按照买昆盘抛柳盘套利成本估算，近期买昆近月抛到柳盘近月合同存在利润空间，也是柳盘可供提前交收糖源近期以昆明糖源为主的原因。

 

三、产区仓单不断消化，后期销区仓单压力将是多头头上的一把“利剑”

表二：仓单日增减变化

 

 

本周后期仓单大量流出，主要是SR1509合约价格不断下跌导致，仓单点价加上产区云南、广东仓库基本是贴水为主仓单流出有一定利润空间 。本周产区仓单大量注销，营口出现小部分仓单流出，后期产区仓单注销结束之后销区仓单能否继续流出会是市场关注点。

笔者认为后期销区仓单可以流出必须是北方现货维持在5350—5400价格，中粮和日照能注销仓单卖现货，或者也不排除SR1509下探4900—5000，通过点价交易使得仓单价格有流出优势。

 

四、成交未放量但仓、价、资金关注有所回暖，后期吸引资金热度还需仓、价、量不断配合

 

 

图四：白糖周成交额走势

继暴跌之后本周基本窄幅波动整理走势周前期行情寡淡，多空谨慎盘尾离场撤资为主。周五产区现货的配合出现增仓上涨局面，K线首次收阳，尽管如此白糖周成交额没有出现放量局面，主力合约持仓仅40万手，前期资金受挫离场之后现在基本还是等待的态度，行情复苏走强不明显。按照历年仓、价、量比例看白糖总的持仓要达到百万余手，成交放量，市场才会再次关注白糖。

本周白糖周成交额总体相比上周有所减少但周五主力有增仓上行趋势，试探5日均线压制，多头资金开始缓慢助推行情。黎明前最黑暗下周还看仓单和产区现货是否配合并且能够有效的吸引资金凝聚糖市人气。

 

图五：SR1601合约多头席位净多单走势

 

笔者统计了SR1601合约主力多头席位中混沌天成期货、光大、永安净多单合计走势，本周混沌、光大、永安净多单合计数一直保持增加。周五混沌天成期货减多3075手，其余的永安、光大期货减持追多，合计的持买仓量增加14018手。周五SR1601二次探底5245多头有抄底的决心，SR1601合约依旧是净空单为主，主力多头占优还需更多的新利多去撬动盘面。

图六：中粮期货SR1601合约的净空单走势图   

中粮期货一直作为SR1601的主力空头并且基本是套保为主的席位，在6月初开始却不断的减持空单同时在市场上大量出售仓单，说明该席位后期看空后期市场的情绪有所缓解。周五净空单达到新低，同时加多SR1601合约6727手。后期随着中粮席位仓单不断的消化该席位将会是SR1601合约的主力多头席位，并且该席位在SR1601合约的净空单还会不断减少。

  

 五、技术性指标有所修复，等待压力位进一步突破确认

 

 

图七：SR1601合约半小时走势图

 

SR1601合约半小时走势图看还是处于一个下轨通道运行中，但周五盘尾走势出现一定好转，连续收阳K线，均线出现拐头30分钟的5日均线压力线变支撑线，仓、量增加技术形态有所好转是本周以来的首次。 日线图看上，夜盘小幅突破5日均线压力但多头力量还不够目前还需等待进一步力量激发多头再次发力上攻，5400的位置将成为关键压力位，如果可以突破企稳，将再次试探5450。如果未能突破不排除还要下探5300。

后期能否回到上涨轨道5550是人气资金的关键位置，后期策略依旧保持中长线看多思路，逢低买为主。

综述，本周期现市场先抑后扬，周五价格出现上涨是市场主力和现货推动的结果，实际上近期价格的走低和市场系统性风险得到大幅度释放，期现市场都出现价格投资空间，下周可能便是抢反弹的过程。同时短期技术指标逐渐修复，后市的价格反弹随时可能会出现，预计价格再大幅杀跌的空间已经不大。下周建议控制好仓位，不要盲目追空，积极关注现货走量和盘面的仓单压力及进口数据对市场影响效应。七死之后将逐步迎来八活的良好预期，把握逢低做多机会。