一．一周行情回顾

    6月23日至26日当周，由于现货市场在较低价位现货走量尚可，并且52万吨的食糖进口数据符合预期，郑糖在急速下挫后在本周得到支撑，不过本周并新的利好因素刺激糖市，A股市场大幅下挫，股市哀鸿遍野，打击投资者积极性。种种因素导致本周郑糖上涨无力，震荡为主，9月合约得到5日均线支撑，从5300一线小幅震荡向上，至周五收于5354，周涨幅为85元。1月合约则连续7个交易日都是在5620以下，上行无力，下行空间亦是有限，近几个交易日均留下长长的上下影线，周五收至5588，周上涨55元。

    外糖本周得益于空头回补、汇率企稳以及巴西中南部6月上半月双周数据提振，7月期约从11.1美分低位反弹，周五最高曾触及11.85美分的高位，最终收于11.67美分，周上调0.55美分，或4.95%。

二.低位现货销售渐渐起

    经过上周的大幅调整，本周现货市场得以持稳回升。本周南宁某大集团以持稳为主，南宁中间商本周五则已经上报至5230-5320，周上调幅度达80元/吨。本周期货市场则是以震荡为主，现货得以大幅上调，可知贸易商的心态并没有那么悲观，也侧面反映贸易商在低价位下走量不错。昆明中间商本周五报价5110-5120元/吨，低报价上调30元/吨，据了解，本周昆明贸易商在5100元/吨价位一线现货销售不错，不过在周五因为股市大幅以及市场震荡下调影响，导致买方信心受挫，贸易商销量平淡。日照加工糖本周既有2014年陈糖报价，也有2015年的一级糖报价，据了解，近期日照干旱严重，并且本周的降雨并未能缓解干旱，居民生活用水与工业用水受影响，加工糖厂生产线或受影响，如果加工糖厂因此减少生产线，供应或暂时受影响。

    下周时间将迈入7月，全国1-6月的300万吨的临时储备将解冻，按照近三个榨季6-9月月均98万吨的销售量看，本榨季供需平衡，并不会出现类似上一榨季191万吨的巨大结转量。如果300万吨的临时储备会冲击市场，笔者认为这只是一个短期效应，毕竟在低价位是有需求的，并且现在南方各地纷纷爆发高温预警，市场对于冷饮的消费将会增加，食糖的需求还是存在，因此笔者认为现货市场的下行空间并不是很大。

三.基差有所回调

    本周广西集团现货以企稳为主，而期货市场小幅震荡向上，导致本周基差震荡下调，处于近期的正常水平。现货与盘面的价差价差较窄，目前的基差并未能够引起投资者注销仓单的兴趣，仓单没有消化，周五仓单（注册仓单+有效预报）为43.474万吨，由于目前期货盘面依旧处于弱势，关注后期盘面情况。如果后期盘面维持震荡，基差继续收窄，仓单注销量或偏小，这几十万吨的量也将是压在国内盘面的一个压力，而一旦期货盘面大幅上涨，现货走量较好，仓单注销速度将加快。

白糖基差变化情况

白糖仓单变化情况

四．资金以流出为主

郑糖周持仓量与成交量变化图

白糖持仓变化图

    白糖从6月5日开始持仓量就持续下降，成交量在上周爆发式增长后在本周急剧萎缩，持仓与成交同时萎缩，没有资金的介入，白糖没有太大起色。再从多空主力看，本周的白糖在震荡中多空主力均减，但是多头主力减少的幅度相对于空头主力大，导致净空单量一直维持在高位，空头主力并没有抽走的意思。多头主力中的海通期货、永安期货等投机席位在本周多是以逢高获利了结为主，多头主力没有坚定持有多单，这难以支撑起整个糖市，糖市的回暖还需要多头资金的配合。

五．技术分析

郑糖1601日K线图

    本周SR601一直受5620一线压制，连续7个交易日都在此价位以下运行。不过合约现在一直是在上升通道运行，5日均线勉强支撑着合约，本周合约震荡向上，5日均线向上欲和10日均线形成金叉，MACD的绿柱不断缩小，DIFF与DEA双线下滑势头暂止，RSI双线也是走平，趋势指标中上涨的趋势稍微增强，日线指标偏向利多。

    周度指标上，形势并没有转变得如此之快，合约得到20周均线支撑，本周形成的小阳线也与上周的大阴线构成孕线形态，预示着下跌的势头得到缓解，下周或有反弹，不过5周和10周均线形成的死叉后继续向下，MACD中DIFF与DEA线继续下滑的趋势并没有停止，绿柱继续放大。从技术上看，合约上有压力，下有支撑。

六．小结

   本周股市大跌，政府为了刺激股市，央行颁布取消了银行存贷的比以及在本周降准降息，不过本周取消银行存贷比后，股市遭遇疯狂抛压，股市继续下跌。本周末的降准降息，政策性的利好或使得下周一股市反弹，但是在信心缺失的时候，反弹时或又遭遇抛售的重压。股市一旦如此，其他市场或受波及。

    下周国内糖市将公布6月份的产销数据，由于6月糖厂还是以惜售为主，预计6月的产销数据并不乐观，并且1至6月的临时储备也在下周解冻，这对于市场来说都是一个暂时性的利空因素，但是基于以上分析，临时储备的解冻并不能改变整个糖市的基本面，6月的产销数据虽然比较差，但是由于国内的高温天气盛行以及减产的客观事实存在，只要食糖企业顺价销售，销量起来并不是问题，一旦销量得到回暖，国内糖市也将开启新一轮上涨之路。并且现在云南与湛江产区还在遭受干旱天气的影响，气象台预报广西在8-10月或遭受高温干旱灾害的袭击，种种灾害的到来都不利于下个榨季甘蔗的生长，影响下个榨季的产量。不过现在糖市还是缺少资金的参与，缺少投机资金的热度，笔者认为国内糖市或只能在暂时处于震荡的态势。下周SR1601合约压力位参考5620、5680，支撑位5550、5430，合约在5550左右可轻仓试多，止损位5500，一旦合约回落至5430，笔者认为长线多单可以进场布局。