一、周成交额继三周增加之后首次减持市场关注减弱，央行降息，一好终难遮百丑

 

   上周巴西双周报有所利好但是难以拉动国际市场利空局势，油价暴跌乙醇生产比例将受到影响更多预计还会像原糖生产倾斜。泰国即将开榨、巴西贴水和上周相比有所走高国际市场上基本是利空因素主导行情。国内市场央行虽有所降息一定程度缓解资金流动性紧张问题，但对糖厂资金紧张并没有得到有效解决，本周一开盘价格如期走低。

图一：白糖远近合约周成交额走势图

白糖远近合约成交额走势图看，上周成交额和前三周相比有所减少，也是继三周成交额基本持稳增加的首次降低，投资席位对白糖长期处于下跌通道的行情关注度有所减弱。特别是白糖属政策干扰较多的品种，价格走势经常偏离市场化。本榨季白糖政策干扰偏少，后期白糖价格将回归国内外市场基本的供需平衡面。  

上周五原油暴跌，外盘随即连锁反应下跌3.3%，下破16美分。本周一开盘低开可能性大，加上技术形态偏空，广东、云南开榨随即开始。新老糖交战，后期价格难免偏空，关注12月份是否有霜冻炒作拯救行情。

 

    二、资金未大幅离场，短期多空交织单边行情未开启

 

图二：11月28日白糖远近合约资金情况

上周五白糖远近合约的周涨跌数据看，基本收跌为主，但资金没有过多撤离市场还在等待机会。主力SR1505合约本周周后期净空单有所减少，市场基本面尽管偏空，但空头始终短空为主。远期SR1507、SR1509合约资金有所流入，市场对白糖关注度未过分降低。

央行推行宽松货币政策短期对白糖市场影响效益不大，长期看传导利好的市场心态，后期存在资金面宽松支撑。

图三：；柳州买卖方提前交收数量走势图

 

柳州批发市场11月远近期合同上周五到期，12月份的远近期合同进入买卖方提前交收期。12月远近期合同买卖方提前交收量增多并且卖方提前交收的数量偏多，后期市场对老糖价格多看空。上周南宁部分老糖价格相比周前期有所上涨主要还是新糖价格无价无市难以走量，短期市场相对老糖存在一定需求带动价格走高。

柳州主力合同价格走势持稳和郑盘主力SR1505合约相比抗跌性偏强，市场远期合同跌幅在近期预计收窄。目前柳州批发市场新糖盘面价格基本持稳产区新糖报价盘面跌幅空间不大。400的甘蔗收购价对于后期新糖报价影响偏中。下周新糖陆续上市预计报价持稳4500元/吨一线可能性较大并对盘面合同价格拖累较少。

 

    三、净空单减持，价格走低，盘面利空格局不改

 

 

图四：郑盘主力SR1505合约净空单和收市价走势图

 

上周现货市场相对期货市场而言抗跌性强，周后期期价走低空头了接空单不过多追空，短期多空拉锯局面不改。特别是上周一期价小幅走低，多头均逢低做多加多12759手，周二期价小幅走高之后获利平仓，短多为主。多头短多离场空头继续逢高空，周四加空2575手。国内持仓基本多空交织。全球是否减产未成定局，长期偏空的基本面在国内外均处于开榨期来看显得倾向偏空的概率较大。

从投资席位的角度看，华泰长城周后期基本减多为主，相对空单而言减持比例较大，近二周该席位空单持稳小幅增空为主，看空相对坚定。永安期货多空均增加周后期增空比例较大，特别是原油下跌加剧外盘看空心态，短空还有操作空间。万达期货、中粮期货上周多空均增但是基本偏空操作为主。整体来看，席位之间基本偏空思路为主。

 

综述：上周五外盘大幅下跌的影响下，本周一郑糖价格创出价格新低，柳盘价格也在低位徘徊。从技术上看，本周一SR1505合约价格开盘创新低似乎短期难有反弹突破压力位的可能，在本周如果目前点位不能有效守住，或还有较大的回调空间。从整体上看，目前正是新糖源源不断上市阶段，新糖价格偏低导致市场正处于一个对新糖采购的观望阶段。另外由于外盘暴跌又给国内糖市带来利空的示范效应，从而使得市场多空基本面因素交织背景下利空因素显得略胜一筹，促使盘面本周预计将陷入到一种疲软下跌的震荡整理行情中。

从后期看，糖市在各方多空因素未明朗之前，技术上还有调整的要求，另外近期空方主动打压意愿似乎不强，下行空间比较有限。糖市长线向好趋势仍然未有改变。同时本周产区将迎来降温南方各地区逐渐入冬后期霜冻等灾害的概率较大，随时有可能会成为引发上涨行情的导火线。

本周一开盘尽管低开但当前无需大幅杀跌，耐心等待，预计本周后期维持宽幅震荡的可能性较大，并且关注新多游资力量拉高盘面出现的投资机会。市场下一个关注点将是11月份的产销数据。