前言：在分析国内商品市场行情的时候，除了基本面和技术面外，资金面也是一个不容忽视的因素，资金流向是价格涨跌的源动力之一。一般而言，商品市场的资金流向主要看持仓量，包括持有多单和空单两者的总和，如果持仓量减少，则资金流出；持仓量增多，则资金流入。有多种方式可以观察资金流向，其中成交量和持仓量，无疑是两个重要的参考指标。我们建立产品尝试发现市场资金流动的方向。在这样的背景下，《资金动向》栏目应运而生。本栏目通过监控资金的走向与强度的变化，来考量市场可能的潜在热点和流动性对市场的支持，以便为投资者把握主力动向、市场趋势和判断未来行情走势提供更全面的参考依据。[fen]

    本周（8月29日-9月2日），国内23种期货品种整体属性呈现中性偏弱格局，昨日官方数据显示，中国8月份官方采购经理人指数由7月的50.7升至50.9，这是自3月份以来首次上升。该指数的上升或缓解人们对经济增长快速放慢的担忧。但8月份投入价格分项指数也由7月份的56.3上升至57.2，因此，国家或将采取措施应对持续通货膨胀压力。今晚将公布美国8月非农数据，是世界关注的要点。市场上普遍认为越差的数据越会刺激QE3的出台。笔者认为，后期大宗商品市场仍持小幅上涨走势，而糖价受到进口糖的冲击，或将下行整理。

    一、市场表现

图1：国内23种期货日内涨跌变化图

    本周（8月29日-9月2日），国内期货市场整体继续走强，约有69.57%期货品种出现上涨，剩下的30.43%下跌。本周涨幅排名前五名的期货品种分别是黄金（3.65%）、豆油（3.62%）、大豆（2.82%）、棕榈油（2.77%）和天胶（2.13%）。本周跌幅排名前五名的期货品种分别是股指（-2.98%）、白糖（-1.22%）、铅（-0.75%）、塑料（-0.69%）和PVC（-0.57%）。由上图知，本周白糖继续走低，主要原因在于本周进口糖到港量共计15万吨，这给中秋备糖基本结束的市场施加了一定的压力，短期内国内糖价缺乏大幅上行的理由。

图2：国内23种期货日内波动幅度

    本周价格波动幅度属天胶（4.56%）夺魁。但各期货品种上涨幅度较上周有均所下降。紧随其后的二至五名依次是沪指（4.26%）、塑料（3.35%）、黄金（2.77%）和PTA（2.68%）。本周白糖波动幅度比上周4.09%的幅度减小，有2.08%，由此看来，在社会库存、工业库存以及国储库存均处于低位，供需基本面仍未改变的情况下，糖市仍有较强支撑，再继续大幅下跌的可能性也不大。

    二、资金流向

图3：国内23种期货成交额比例图

    本周资金主要流向品种为股指、白糖、豆油、PTA、天胶。本周期货市场总成交金额为86,702.42亿元，白糖期货成交总额为4,620.10亿元，环比减少694,616 亿元，占总成交金额的5.33%，成交量为6,427,080手，环比减少886,520手。成交总额较少，总成交金额中的占比率与上周基本持平，且成交量减少，但投资者对白糖的投资兴趣依然偏高。值得注意的是，新疆部分甜菜糖厂9月下旬开榨，国储糖陆续进入市场，对平抑价格起到一定的作用。

    三、主力倾向

图4：国内23种期货日内持仓变化图

    截至本周五（9月2日）收盘，国内23种期货品种增减仓基本持平，有12种减仓，11种增仓。本周期货品种增仓比例为47.83%。具体来看，增仓幅度最大首推大豆（30.62%）。而减仓幅度最大的是期货品种螺纹钢，持仓变化量为-13.06%。白糖期货持仓变化量为-4.02%（上周为3.53%）。总的来看，盘面上表现出明显的转弱的迹象，主力多头资金持仓上波动也较大，不过空头资金入场打压的积极性还不高，行情趋于弱势整理格局。

    四、糖市展望

图5：期货品种涨跌关联性（红色表示白糖）

    本周国内23种期货品种整体属性呈现中性偏弱格局，白糖期货仍位于趋势线下，糖市将跟随大宗商品整体走势。据笔者了解，广西8月销售数据显示，工业库存45.7万吨，同比增多4.1万吨，产销率亦同比下滑0.93个百分点，而中秋、国庆备糖期已接近尾声，食糖需求减少，糖价承压。

图6：期现两市周资金流向图

    本周初，柳盘现货市场价格与上周基本持平，但批发市场价格仍持续上周的下跌态势，同时，期货市场价格亦继续走低。截至9月2日收市时，柳州食糖批发市场订货量、郑糖期货交易所的白糖持仓量均小幅下滑，而成交量也减少，可见多空双方看法分歧加大，资金对抗逐步升级。日前，中秋备货行情逐渐过去，市场卖家观望气氛浓厚，而据市场传言，国储或在9月中旬继续抛储30万吨以弥补市场供应，这一消息放大了市场观望情绪。笔者预计，下周糖市持低位震荡整理格局。（个人观点，仅供参考）

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