回顾春节后的糖市，对于许多的投资者来说，也许是什么酸甜苦辣的滋味都有。从节后价格的大幅飚升，再到后来的节节跳水，大幅波动的行情使广大投资者切切实实的体会到了风险的滋味。一场50年不遇的低温冰冻天气，导致主产区广西大部分地区的甘蔗遭遇了严重的危害，而随着业界围绕广西真实减产量猜测的持续，近期的价格也在失而复得与得而复失之间反复。

“这个糖市的基本面怎么还是这么‘面’啊！”（“面”北方俗语，形容人或事不干脆，磨磨蹭蹭）

来自河北的经销商老王无奈的说到，“从我所了解到的情况来看，我觉得这个榨季广西虽然受灾，但糖的总产量绝对不会低于800万吨，整体仍然还是会维持供大于求的格局，从短期的基本面情况来看并不支持价格的上涨。”老王这样向笔者表达了他对当前行情的看法。相信在业界对于广西的估产量出现多次反复的情况下，随着近期价格的回落，与老王持相同观点的投资者并不在少数。

这部分投资者不看好后市的理由有很多：

首先2月上旬以后广西的天气逐渐回暖，广西各地甘蔗的灾情就没有再表现出进一步加重的现象，而且从当前各产糖地市的甘蔗糖份、产糖率变化情况来看，与上榨季同期以及与本榨季前期相比也都没有出现明显下降的情况。另外在增产之年，榨季之初各地都会不同程度对产量进行隐瞒，这就使得广西即使受灾但灾后对整体产量的评估与灾前相比并不会出现太明显的变化，本榨季的整体产量仍然很有可能会超过800万吨；

再有就是从进入二月份以后，产销区的现货购销情况一直不理想，虽然上周中糖协的产销报表显示截止到2月底本榨季的整体销量同比多出了16.81万吨，但业界对于有关部门统计的产销数据已经学会了辨证的看待，在价格快速回落，市场采购信心又再次受阻的情况下，销售压力的后移将使得整体的销售形势更加严峻，基本面有可能也会因此而继续“面”下去；

第三个原因就是本周进行的3月第一次国产糖收储虽然只成交了1800吨，但笔者在与销区多个经销商的接触中了解到，他们普遍认为虽然成交量不大，但现在有人愿意交储同样也释放出了糖仍然还是多的信号，这将更多的从心理上影响到后期的价格走势；

第四则是受到了近期召开的全国两会的影响，在政府工作报告中，温家宝总理介绍防止经济过热以及通货膨胀，将是中国政府今年宏观调控的首要任务，政府将通过加大生产食物及生活必需品，健全重要消费品储备体系，建立大宗农产品预警机制，打击囤积寄居、哄抬物价行为，遏制生产资料过快涨价，责成地方行政首长对稳定物价负责，并且还要实行从紧的货币政策，包括综合运用存款准备金率、利率、人民币汇率，控制对污染及产能过剩企业的中长期贷款。可以说宏观调控政策的变化将从根本上起到防止价格水平过快上涨的作用。

既然这样，那是不是也就意味着受不乐观基本面影响的糖市会一直“面”下去，并使得节后上涨的糖价得而复失并重归漫漫熊途呢？

从基本面的定义来说，按照通常的理解，基本面是指各种能够影响食糖市场价格走势的基本因素。主要包括供求关系、宏观经济状况、金融利率水平、社会消费水平、资金供给、社会物价水平、国内外政治因素等方面，而分析基本面最直接最有效的方法就是通过掌握一段时期内的供求关系来判断。

首先此次长时间冰冻天气对糖市造成的影响更多的是直接的甘蔗受灾损失，虽然业界对于来年宿根蔗的出芽率、生长等方面也表现了一定程度的担忧，但到了下个榨季才可能会表现出来的不确定因素从现在的情况来看还尚不足以对当前糖市的供求格局造成“质”的影响，从这个方面来说，在广西灾情有所缓解之后，基本面重归弱势，供大于求的格局继续主导行情也就不难理解了。但也应该承认，虽然本次灾情还没有达到99/00榨季的危害程度，但对来年产量的影响仍然还是存在的，在减产的情况下近期行情之所以出现背离的走势，除了与前期炒作成分过大、价格存在理性回归的因素有关之外，也与灾情信息传播不对等，投资者信心漂浮不定有一定的关系，任何高估或者是低估本次灾情对糖市的影响并做出过度反映的行为都是不正常的。在经历了连续两年的熊市运行之后，业界应该有理由对糖市重归慢牛行情抱有足够的信心。

其次，国家收储对价格底部形成的支撑作用仍然有效。本周收储有成交的四川德阳库，其交储的到货结算价为3710元，根据业界的猜测，预计交储的很可能是云南的厂家，从甸尾到四川德阳的铁路运费为180元，再加上入库费等其他费用，总的费用只有200元左右，而收储拍卖当日云南甸尾的现货报价为3460元，两者相比，厂家交国储比拍卖当日在现货市场上销售的利润还多将近50元。但此库点在交储的19个库点中只属于一个特例，其他交储库点当地现货价高出交储价一大截的情况决定了本周的收储继续以大范围的冷场局面结束。这一方面反映出当前持糖厂商对后期价格的走稳仍然较有信心，更愿意通过现货市场来消化库存压力，至少从销售心态方面来说这也有利于后期价格的止跌回升；另一方面也证明了国家的收储基准价将会是一个长期性的政策底部，这将会对当前持续下跌的价格形成强有力的支撑，价格“清零”重归漫漫熊途的可能性不大。

至于当前现货淡销给价格走稳带来的抑制作用，有不少人士认为当前现货淡销对价格下跌所做出的反映只是暂时性的现象，大幅回归后的价格对于销区采购而言已经进入到了可以接受的范围，这与前期价格大幅上涨后所形成的高价抑销情况有着本质上的不同；另外当前销区各地的库存并不是很充足，在价格调整到位之后补库需求的存在在很大程度上将会抑制价格的进一步下跌；第三面对当前的淡销状况，笔者所接触到的部分商家也坦言即使主动降价对于促进销量提升的作用也不会很大，而且主产区某大集团近期对于3800元以上报价的坚持给广大厂商的报价也会带来很大的示范效应，宁肯观望避免因判断错误而导致损失的心理在很大程度上将会进一步带动价格的稳定。

还有就是刚刚公布的2月份全国居民消费价格指数显示，2月份的CPI指数同比上涨8.7%，创11年来的历史新高，同时食品价格也上涨了23.3%。另外世界银行在 2月4日 发布的最新“中国经济季报”中乐观地预测，中国经济的脚步今年会稍微放缓，但仍将保持9.6%的稳健增长率，中国看来能够抵御全球经济减速所带来的重大影响，08年宏观经济状况的继续向好将会为价格的合理回升创造有利的市场环境。

再有就是通过节后行情的演变以及市场内在推动力量的转换逐渐证明了由供求关系决定的价格走势永远不可能进行量化的分析，因为价格永远是动态的，而在一个市场化的环境下，价格的制定并不是由生产商、经销商或是消费方根据供求关系就可以完成的事情。笔者认为，通过阶段性供求关系的变化来预测价格的变动情况是符合价格规律的，但是问题在于，价格的变化与市场供求形势并不会始终存在等比例的正相关关系，尤其是期货市场交易影响力日益增加的今天，投机力量的增加也是不可忽视甚至有可能还是决定性的因素。

从这些方面来说，糖市的基本面并不是“面”， 在当前市场的操作中我们不能再继续执着于基本面上所表现出来的一些悲观论调，尊重市场自身的表现才是入市操作的最好选择。

从短线的技术分析来看，以柳州市场主力08074合同为例，在上周5日、10日均线下穿22日均线之后继续对价格形成反压，周三08074合同的最低价下探到3720元时依靠前期高低点0.382位置的支撑而暂时止跌，近几个交易日关注前期跳空高开缺口的高点3714元以及66日均线3674元的支撑。短期内预计价格还将有继续探底的要求，但寄希望于成功填补前期跳空缺口而不是新下跌浪的开始，操作上建议不盲目追空，以震荡操作的思维等待最后一跌的到来。