本榨季伊始，在糖源紧缺、产不足销的阶段性供求失衡推动下，糖厂不费吹灰之力新糖的售价就由最初的4400元左右攀升至4650附近，一度使业界以为全年的供求形势发生了变化，业界中认为重上5000的言论略见苗头。但是，随后糖价一日百把元的急速下跌，让糖厂措手不及的同时也抑制了销区的采购热情。不过在糖价跌至3800-3900区间之际，分析判断的依据再次回归榨季基本面，回过神来的糖厂也开始在糖料成本线开始了策略性报价，并在随后启动的销区补库中验证了糖厂稳定报价的重要意义。而糖厂的策略性报价在上个榨季同样发挥了重要的作用，并引起了包括政府管理部门在内的多方关注，因此在新的榨季形势下，糖厂的价格策略将发生怎样的变化，对此销区的应对方法是否发生了改变，二者对于整个榨季的产销进程又将发生怎样的影响？这些疑问都将成为本期需要追踪的热点。

价格联盟还是销售策略？

　　“价格联盟”这个词在上榨季红透了糖业界的半边天，特别是在糖厂整体实力上升、产区话语权增强的情况下，糖价的上涨几乎被等同为糖厂的垄断行为。不可否认，上榨季初糖价的回归很大程度上得益于糖厂的自律和销售策略同步性的增强，但是回过头来看，称其为价格联盟或是垄断行为其实并不准确，应该说是有了这样的萌芽或是主观愿望但更多的是成就于客观条件的配合。总体来看，我国糖市的政策色彩浓厚，投机资金也很活跌，在糖价从3500的底部寻求价值回归的过程中，糖厂的抬升式报价确实是起到了主导因素，而价格涨至4500以上甚至高达5500时，糖厂更多的是配合性报高，此时投机的力量已掌握了局势，这从糖厂在4500以上成交大幅缩减，至5000以上高位几无成交可以得到证实。这个阶段糖厂的报价更多的是下意识的行为，个人认为与本榨季初糖价由4650急跌至3850的情况颇为类似，都有一种大概知道发展的方向，但是目标点是多少并不清晰的跟风行为，只是方向相反罢了。而上榨季糖价由5500的高点深跌1600点至3900元，期间糖厂所谓的价格联盟与垄断根本发挥不了作用，这与真正的行业垄断有着本质的区别。通过分析从上榨季的糖厂集体协商报价行为可以得出三点建议：一是糖厂的报价与其说是联盟不如称为策略更为恰当，其很大程度上依赖了当年或者是阶段性的产销形势和投机氛围。二是糖厂的价格支撑在3500-4500之间其作用是明显的，特别是在3500、3900、4300这三个价位上表现了强支撑和良好的成交配合。这可以说明这一价格区间与食糖价值合理回归的要求相一致的。三是由于缺乏资金的追捧和榨季基本面的改变，策略性报价的作用将会减弱，价格的支撑平台也极有可能下移200-300元。

近两个榨季的基本面截然不同，上榨季以卖方为主的市场形势在本榨季将会向买方倾斜。近四个榨季全国12月的产糖量在180-220万吨之间，当月的全国销售量能达到130万吨已是历史高量，而本榨季12月份仅广西产糖量就达到130万吨以上，供大于求的形势严峻，即使有收储及全年消费激增等后期利好支撑，也难改阶段性供大于求的现状。可以推断，在经历了上榨季的起起落落后，糖厂所追求并不是所谓的垄断，而是企业的利润最大化，而为实现这个目标，糖厂将会通过更为灵活有效的销售策略来操作。首先糖厂仍继续发挥策略性联合报价的作用，但是这个措施将会更多的考虑销区的承受能力，同时报价的方式、参考的依据也会更为灵活，将会更多的从产销形势出发，盲目报高的情况会减少，上榨季有价无市的虚高形势糖厂并想不重复。其次是在进一步熟悉了批发市场、期货市场上的套利操作后，糖厂的套保量会增加，且批发市场推陈出新的现货交易方式也将加大糖厂的网上销售量，现货、批发、期货三个市场的互动会进一步加强。再次是部分糖厂将库存移至销区销售的策略今年仍将成为减少资源集中供应的有效方法。

3900的支撑有多强？

前面提到，节前阶段性供大于求的形势不可逆转，但是从全榨季季产年销的特点看，春前节300多万吨的消费量使当前并非最悲观的时期，因此，将3900看成是全榨季的底部不现实，但是糖业集团在3900的价位采取了稳定报价的策略也是有着充分依据的。首先，从近两年的广西现货价格走势图上看，3900一线曾是今年8月份触底反弹的重要价位，在此价位开始了一波700多元的翘尾行情，可谓是有价有量，如果破了这一支撑，现货的下一个强支撑将要下移至3500元，上榨季由产销平衡带来的价值重估几乎全部打了水漂，所以对于糖厂来说，选择在3900一线稳定价格的好处显而易见。二是3900是广西糖料收购保底价的对应糖价，应该说是糖厂预计成本（非生产成本）的一个重要分水岭，在低于此价位卖糖糖厂的预计销售收入是亏损的，糖厂对于糖料蔗对应销售价的维护之心在上榨季就表现得很充分。第三是销区的采购支撑。虽然上述是3900有支撑的原因，但3900支撑的有效性却是从销区的采购中得到证明。由于对本榨季产量将创历史新高的看法高度统一，销区商家并不担心糖源紧张，特别是在糖价下跌的过程中。虽然从 11 月 24 日 以来价格持续暴跌，但实际上产销区的顺价差一直得以保持，这使得销区的商家并不像往常的大跌一般血本无归，在糖价连续下跌750元后，销区的商家在3800-3900元左右启动了补库，这从客观上支撑了糖厂3900报价的稳定有效。在销区的采购支持下，今日广西的糖厂及部分糖商报价达4000一线，同时厂商也反映上至4000左右成交有放缓迹象，销量开始萎缩。这有可能是在发出一个信号：在不缺糖的大背景下，销区在价格稳定时分批分量采购的策略不会改变，糖价从 12 月 4 日起 在3900企稳并得到销量配合，在近十天的时间里估计广西销售了45万吨左右的食糖（据有关部门统计 12 月 4 日 广西销糖35万吨， 12 月 12 日 销量达79万吨），大概可满足销区正常情况下10天至半月的需求，再加上广东及北方等产地销售的食糖，销区的阶段性采购已暂告一段落。从下周起至月底云南平均每天也可上市3000-4000吨糖，虽然用于外销仍然不足，但满足省内需求基本不成问题，云南从广西运糖的量也将逐渐减少并消失。随着集中采购的暂时停顿，再次考验3900支撑的时刻即将来临，但在广西食糖交易会这一潜在利多能量未释放前，3900、甚至4000的报价应可维持，当然随着价格的报高成交的配合也将大不如前。而批发市场的3900一线则更像阶段性震荡行情的中轴线，其支撑的作用并不像现货那般明显，更可能随着近期合约的逐渐结束而逐级下滑。也就是说，现货3900的支撑将在销量逐渐萎缩产量不断增加的压力下渐渐失效，并开始寻找一个新的低点来获得产销区间的平衡，这个低点也许并不遥远，毕竟在没有重大的利空消息却有节前需求支撑情况下糖价再次暴跌的可能性不大，产销平衡点高低的关键在于糖厂能否抓住销区库存薄弱的有利时机主动放弃糖价虚高的光环。

多赢的形势需多方努力

　　其实在经过上榨季的狂躁后，本榨季更应注重的是保住上榨季的胜利果实。从上榨季的经验中，我们可以充分认识到投机资金对价格的极大影响作用，不至于再听风就是雨的追求极端行情。而从去年的宏观调控中我们也可发现调控并不是万能的，必须要与基本面与市场心态的多方因素合力才可发挥良好的效果，因此，面对今年有可能收储的50万吨及众说纷纭的收储价格传言也应辩证看待，收储在改变国内供求关系的同时也在暗示着糖价将有一跌。销区在抱怨了一个榨季被产区牵着鼻子走后，也逐渐适应了新的购销形势，先订货再采购或是分阶段按需采购、不同价位分散采购等等降低风险稳定利润的操作手法日渐成熟，而产区对于虚高糖价引来调控、平均售价与最高价相差达1200元的结果也是有苦自知。面对上榨季突增的淀粉糖等替代品食糖生产企业及传统经销商也都意识都销量的重要。总之，榨季良好的价格运行态势需要政、厂、商等多方的共同努力，在僵持时刻产区降一点、销区买一点，政府部门作好产销双方的协调与服务工作，那么多赢的局面就不会只是一个愿望。