前言：2020年春节期间国内肺炎疫情蔓延，春节收假延迟，2月3日正式收假开市，在肺炎疫情的影响下，郑糖低开下探反弹，之后开启一波几百点的上涨走势；2020年3月9日，因原油价格大幅下跌，郑糖跳空低开大幅下跌，今日（3月10日）价格低开高走，收盘上涨83个点。同属于事件消息引起的大幅下跌，同样的小级别“V”型反转，技术分析说“价格会重演”，有了相似的开头，能否有个相似的结尾？

肺炎疫情全球扩散，大众担忧全球经济下行，诸多分析机构下调2020年全球原油需求量，在此全球经济环境背景下，上周OPEC+与俄罗斯未就减产达成共识，并有外媒消息称沙特计划大幅增加原油产量，大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，至使原油（图一）价格大跌，美原油上周五还是48美元/桶，昨日(3月9日)最低已跌至28美元/桶，如此疯狂，实属罕见。

　　图一  周线（红-布伦特；蓝-美原油）

近日郑糖：原油价格大跌的恐慌情绪向全球市场传导，金融市场、商品市场普遍大跌，国内白糖也不例外。昨日白糖期货价格跳空低开，并大幅下跌，最低跌至5510元/吨，收盘下跌147个点跌幅达2.57%；今日低开高走，收盘上涨83个点收于5657，涨幅达1.49%。昨日-今日的价格走势与春节后2月3-4日走势颇为相似，“恐慌性下跌—寻底碰上升趋势线—反弹”。

　　图二 SR005（左-周；右-日）

近期ICE原糖:不可否认，在投资者恐慌、非理性的行为之下，原油价格下跌带动了原糖价格跳空低开，昨日ICE原糖（指数）跳空低开12.60后反弹。原油价格下跌带动ICE原糖价格下跌有恐慌情绪成分，除此还有原油价格下跌引起巴西新榨季制糖比的调整的可能，深层还有对于2020/21榨季食糖产量增加的忧虑。

当然就昨日ICE原糖（图三）下跌原油价格下跌仅是加速器而已，从技术走势图看，价格早已跌破支撑呈现一波下跌走势，关于原糖走势观点也在2月25日文《疫情下郑糖震荡，追高谨慎》中分享：“日线周期看，价格目前高位回调，陷入14.70-15.15范围内震荡，参考支撑14.58-14.40，如有效跌破，价格可能将继续回调寻找支撑”。也许技术分析基本假设“价格包容一切”是对于消息、事件与价格涨跌关系比较好的说明。

　　图三  ICE原糖指数（日线）

一、影响因素简析：

《社会心理学》说人类在面临抉择的时候会有“从众效应”、“羊群效应”；《行为金融学》研究说，人总是厌恶风险；《认知心理学》说人在认知的时候有感性和理性两种方式，而在面对突发事件时总是感性占据主导作用......

2020年2月3日郑糖的大幅下跌、2月下旬疫情扩散金融市场大跌、昨日原油暴跌20多美金金融市场普遍大跌......不可否认在金融市场中大众情绪对于价格的影响作用，在《大投机家的证券心理学》一书中甚至提到“心理学造就90%的行情”，近期的行情中情绪驱动占了很大比重，以上例子都是活生生的证明。

综合来说，对于昨日ICE原糖、郑州白糖的下跌，原油下跌是最直接的影响因素，其背后主要是在突发事件下的恐慌心理所致，而ICE跳空低开盘后反弹、今日郑糖低开反弹似乎也是恐慌行为后的纠错过程（2月3郑糖反弹2月4日延续上涨也不例外）。

二、后市走势观点：

近两日郑糖走势与春节后（2月3-4日）价格走势颇为相似，那相关的市场、基本面情况是否也相似呢？

SR005：从走势图（图四）看，价格均处于下跌波段（重心下移）中的突然跳空低开，然后“v”型反转。

　　图四  SR005(小时图)

国内基本面情况：2月份国内处于压榨高峰期，疫情影响下，下游食糖运输几乎停滞；目前3月份，广西大部分糖厂收榨，广西最终产量渐渐清晰，下游复工、复产，交通运输恢复中。

ICE原糖：从价格走势图（图五）看，2月3-4日价格处于上涨波段中，而3月9日价格却处于下跌波段中。2月份国际糖市主要受到供需缺口预期支撑上涨，3月份主要受到疫情蔓延影响价格下跌。

　　图五  ICE原糖指数（日线）

CRB指数:CRB指数（图六）反应国际商品市场整体情况，从下图可以看出，无论2月3日还是3月9日，价格均处于下跌趋势中。

　　图六  CRB指数（日线）

文华商品指数：素有国内商品市场大盘之称的文华商品指数（图七）无论2月3-4日、还是3月9-10日，价格均处于下跌趋势的反弹走势中，价格形态一至，都是“看涨吞没”形态。

　　图七  文华商品指数（日线）

道琼工业指数：2月3日道琼工业指数（图八）处于小波段的回调之中，3月9日处于明显的大幅下跌趋势之中。

　　图八  道琼工业指数（日）

总的来说，经济大环境、金融市场环境、投资者情绪、突发事件、消息是会影响商品短期走势，但是大趋势依然由商品的供需平衡决定，本榨季国内依然产不足需，只要进口管控得当、打击走私从严，糖价长期依然有上涨潜力。短期看，国内疫情近期确诊人数、疑似病人数增速放缓，企业复工复产，海运、铁路、汽车运输不断恢复，产区集团销量增加，下游食品加工厂恢复生产，食糖需求缓慢增加，理论上有理由支撑短期糖价上涨。再结合技术走势看，郑糖（图九）日线周期价格回调120周期均线反弹，今日呈光脚阳线，成交量缩小、持仓减少；周线周期，价格刚好回调上升通道下轨受到支撑反弹，短期小幅震荡上行或可期，参考支撑5590、5500，参考压力5700、5855。

　　图九  SR005（小时图）

综合来看，国内疫情似有好转，复工复产继续进行，交通运输恢复，下游食糖需求缓慢增加，以及技术走势图上近日价格受到均线之撑、上升趋势线支撑价格延上升通道运行，走势也与2月初走势颇为相似，目前价格也有“复制”历史走势的可能，但是目前全球金融市场悲观情绪笼罩之下，需谨防风险，对于交易技术分析说“历史会重演”，但后一句“但不会简单重复”更为重要。（个人观点，仅供参考）