一.一周行情回顾

    本周市场在等待进口数据，但在进口数据公布前，郑糖冲高回落。郑糖周一延续上周五的涨势，气势如虹，一举突破5400，最高至5408，收盘收在5401；周二至周五，主力在进口数据公布之前来回洗盘，郑糖在5265-5400之间震荡，周五时收盘收在了5318。本周进口糖数据公布，7月进口49万吨，虽是预期之中，但是市场还是被这么大的进口量所震惊，周五夜盘下破5300，最低下降至5253。

    现货市场，本周广西集团在周一大涨后上调报价，南部某大集团在周一上涨至70元吨，报价已至5210，不过随后几日受制于盘面的冲高无力之势，随后几日报价持稳，周五则是下调了20，不过震荡之时销量并没有急剧萎缩，日均销量比7月高。云南方面，云南南华与云南英茂本周分别是报在5100和5080的高位，而中间商已经低至5030-5050元/吨，糖企的高报价导致现货销售惨淡，集团压力则是比较大。湛江糖企开始报价，但是由于糖企本身已经库存量并不大，报价比较高，但是预计8月底9月初就开始清库，压力不大。加工糖方面，日照加工糖新糖报至5400，陈糖报至5200元/吨,报价均较上周上涨了100元/吨。

二．7月进口49万吨，进口控制不住了？

    从相关部门获悉，中国7月份进口糖49万吨，同比增长约21万吨，增幅74%，环比增长25万吨，增幅104%；2015年1-7月中国累计进口糖约280万吨，同比增长113万吨，增幅68%；2014/2015榨季截止7月底中国进口糖389万吨，同比增长约60万吨，增幅18%。

    在内外较大的价差下，进口糖进来已经有越来越大的趋势，也让更多人怀疑进口管控的有效性，但是换个角度考虑，目前外糖还在跌跌不休，配额外的进口利润还超过一千多元钱的情况下，如果国家没有实施管控，国内的现货价格估计已经国际相接轨，回到了4500以下。但是目前进口大增也给了国内困扰，加工糖的成本对南方产区有优势，并且今年1-7月我国白糖进口量已经达到50万吨的历史新高，白糖进口后可以直接投入市场，直接对南方产区甘蔗糖构成威胁，并且随后的8月和9月到港量还有80-90万吨，进口对国内市场的压力还是比较大。

 

近年进口数据

三．郑糖1601合约翻多，糖市压力减轻

    本周糖市持仓量与成交量均增加，活跃度上升。郑糖1601合约持仓量又回到了49.1万手，回到了上周五晚行情发动前的水平。从多空主力双方的持仓看，郑糖多头在周五的持仓量已经到了160694手，而空头主力的持仓量则从上周五的166345手减至159177手，可见空头走得更多一些，同时，本周郑糖1601合约由净空单成功翻多，最高时净多单达到12462手，就算周五又所下降，但是还是有1782手，可见糖市的做多氛围还是相对转好。而郑糖多头主力则是小幅增加，空头主力小幅减少，一增一减之间，郑糖的净空单量已经减少至-13259手，下降了1.2万手，空头施加的压力有所减少。也就意味着本周主要是空单减少，导致了糖市的持仓又回到了上周五的水平。

郑糖主力持仓图

郑糖周持仓量与周成交量变化图

四．股市下调，系统性风险增加？

    8月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.1，较7月终值47.8下降0.7个百分点，已连续6个月低于50.0的临界值，创2009年3月以来最低值。经济数据显示中国经济一直处于低迷，经济低迷导致股市冲4000点不过而大跳水，周下跌11.54%，收于3507点，再次到了上次国家队出手救市的点位。经过7月9日糖市因为系统性风险大跌后，投资者不禁对系统性风险是否可控产生了疑问。笔者认为，在经济萎靡、股市暴跌，大宗商品跌势不止的情况下，市场的信心再次受到打击，观察央行是否在近期是否再出手救市，不过由于经济没有根本性好转，如果央行救市给市场带来反弹，或将加速资金逃离股市。而对于大宗商品以及糖来说，宏观环境也已经对糖市造成比较大的困扰，如果股市或者经济没有好转，食糖也难逃大经济周期的影响。

五.技术分析

郑糖1601合约日K线图

    本周郑糖1601合约在周一放量突破W底的颈线后再次无力下调，随后在周四与周五回落到颈线以下，也表明了1/3阻速线位置压力也是比较大，5350也成为了近期糖市的一个坎。30分钟线上，郑糖处于下降通道，而60日均线和144日均线形成了死叉，10周均线和40周均线也形成了死叉，看得出中期压力在增大，中期趋势属于偏空市场，但是目前笔者还不敢判断这是否意味中性级别的大调整，因为合约在底下还有5周和60周均线的支撑，并且在在周线上合约依旧是处在上升通道上。并且在下跌了接近1000个点后市场看多的资金也在增加，加上榨季后期库存量的变少，新榨季推迟开榨等题材都在有意或者无意中坚定了部分投资者的看涨信心。因此就算现在进口量增加，笔者认为下周也不会大幅下跌。投资者可以依据布林通道作交易依据，上看5350以及5450压力位，下看5240以及5150支撑位。

六．小结

    目前国内市场宏观环境比较差，国内对于股市崩盘的担忧情绪再次显现，市场寄希望于央行再次救市，但上次国家队入场拉升后市场的信心并没有恢复，股市难以走出较好行情，股市如此，大宗商品市场或难以独善其身，并且目前白糖在在进口增量以及旺季不旺的中纠结上下，宏观环境的影响或只是徒增压力。

    下周看，国内糖市将进入消息的上的真空期，市场的关注点或将在国内股市、现货销售、郑糖1509合约进入交割期之前的资金变动以及仓单的情况，目前仓单数量加上预报有28715张，也就是有28万吨糖，目前1509合约还有67702手持仓，也就是多头约有33851手持仓，可见多空双方也是旗鼓相当，关注在交割之前的资金变动情况。可以说，现在国内糖市是上有压力，但笔者认为要破前低的话还是有一定难度，投资者或以震荡思路看之。