一.一周行情回顾

    本周中糖协调研，加上人民币大幅贬值，进口农产品成本增加，本周糖市暖风徐徐。周一糖市依旧在低位徘徊，但周二便大幅反弹，形成上涨吞没形态的底部反转形态，产区销售也是放量。但是多头推高意愿并不是很强，周三糖市在5200以下震荡。不过在周四，盘面再次大幅上调，郑糖主力连续上破5200与5300的压力位，收于5343，日上涨175元，盘面的上涨带动了买方的积极性，周四当天产区集团连续上调报价，云南南华昆明报价已经上调至5000元/吨，日上调幅度达160元/吨，广西南华的南宁现货价格已经回调至5130元/吨，日上调幅度达130元/吨，并且销售也是放量。在盘面上涨时，也有投资者逢高抛空，导致郑糖主力周五收小阴线，但是还是在5300一线之上，现货商周五又是处于观望状态。

    国内外大宗商品走势内外再次背离，CRB指数依旧在下调，而文华商品指数收一大阳线。美糖方面，人民币大幅贬值、巴西生产数据以及汇率等因素影响，本周以震荡为主。

二.现货走强，仓单有所流出

    本周南宁地区现货价格大幅上涨，同时1509合约价格不断上调，因此基差有所缩小。本周郑糖1509合约取得五连阳的成绩，中粮作为多头的主力，推高郑糖1509合约的价格，郑糖1509合约周线上形成底部反转的看涨吞没线，可见多头推高的力度。笔者认为中粮敢在8月入场推高郑糖1509合约价格，或将在9月接货，并且根据全国的食糖库存，在下榨季全国继续减产的背景下全国或将在10月和11月现货供应出现偏紧的局面，中粮接下这批货也是有利于15/16榨季初期的销售。因此，笔者认为现在仓单将逐渐得到消化，本周营口仓单减少了1500张，仓单数量均是在逐渐减少，这是市场积极的信号，仓单问题将逐渐得到解决。

基差变化趋势图

郑糖仓单变化情况

三．郑糖净多头寸有所增加

    本周糖市成交量较前一周大幅增加，但是持仓量却是有所减少。从持仓看，郑糖多头主力从本周三开始就慢慢增加多单，空头主力则是在后两个交易日逢高加空，但是可喜的是，净多持仓已经从上周的-30102手减至-25361手，增加了5000手，空头主力压力相比有所减弱。再看郑糖1601合约，8月11日之前一直是以净空单为主，但是在8月12日时则变成了净多单，并且多头主力在13日大幅增加多单，把合约推回升至5300之上，不过在高位时却引来空头逢高加空，净多单已经从12日的215手减少至-4977手，虽然转为净空单，但是净空单依旧是低位，因此笔者认为这对糖市上方的压力并不大，糖市的上涨仍有空间。

郑糖周持仓量与周成交量变化趋势图

郑糖净多头寸变化趋势图

 

四．汇率问题施压国际市场

    中国政府近期突然宣布下调人民币中间价，一周内人民币贬值近3%，这造成了金融市场的动荡。该事件对进出口企业将带来一系列影响，本币贬值，有利于出口企业出口，但是对于进口原糖加工企业来说，对应的进口成本将是有所增加。对于巴西出口商来说，以美元计价的原糖价格有所下调。同时中国也是大宗商品的消费地，人民币的贬值或意味着中国降低对国际大宗商品的需求，打压国际大宗商品价格。

    对于汇率方面，目前巴西巴西经济已经处于经济衰退中，巴西货币雷亚尔币值大幅缩水，更为糟糕的是，美国信用评级机构已经调降了巴西的债务评级，目前该国债务评级仅比高出垃圾债一个级别。而美联储正在寻求加息，基于美联储与巴西经济的表现，巴西兑雷亚尔一直处于高位，雷亚尔贬值，利空国际糖价。

 

美元兑雷亚尔走势图

 

五．天气有利于巴西中南部生产

    Unica最新公布双周数据显示，截止7月下半月，巴西中南部地区15/16榨季累计入榨甘蔗27937.1万吨，同比上榨季28038.2万吨下降0.36%；累计产糖1349.9万吨，同比上榨季1512.8万吨下降10.77%，出糖率12.47%，同比下降3.20%；累计制乙醇121.72亿升，同比上榨季118.63亿升增长2.60%，其中含水乙醇78.90亿升，同比增长16.93%，无水乙醇42.82亿升，同比下降16.30%。7月下半月，入榨甘蔗4944.0万吨，同比上榨季3599.5万吨增长37.35%；产糖279.0万吨，同比上榨季223.8万吨增长24.66%，出糖率13.48%，同比下降4.48%；制乙醇21.94亿升，同比上榨季16.00亿升增长37.07%，其中含水乙醇13.02亿升，同比增长50.21%，无水乙醇8.91亿升，同比增长21.53%。

    目前巴西中南部正是处于压榨的高峰期，7月下半月干燥的天气有利于糖厂加快生产，双周的甘蔗入榨量大幅增加，并且预计8月整月巴西中南部都是以干燥天气为主，依旧是有利于生产，估计短时间内双周数据对盘面压力依旧。不过，我们看到双周出糖率仍然是低于上榨季，累计制糖用蔗比仅有40.68%，达到近7个榨季最低值。由于7月乙醇消费比较强势，出糖率不高都不利于甘蔗制糖比例的增长，长远看有利于减少国际市场的供应量。近期则要密切关注跌跌不休的原油价格以及雷亚尔的贬值对巴西国内乙醇消费以及食糖出口的影响。

六．技术分析

    郑糖1601合约日K线图

    本周周线低位的大阳线让投资者看到了转机，日线上，3日均线接连上穿5日、13日、21日、34日均线形成金叉，5日均线也上穿13日和21日均线形成金叉，3日和5日均线短期指标均利于主力合约继续上涨。RSI也已经向上突破了下降趋势线，MACD双线粘合向上，红柱放大，在日线级别上MACD、RSI、KDJ指标形成了底背离后反弹。

    本周合约是继7.31-8.3后再次向上冲击1/3阻速线，周四合约站在1/3阻速线之上，但是周五又回到了阻速线之下，周五晚合约再次大涨，冲击5350压力位，站在1/3阻速线之上，我们将关注在合约在5350位置的争夺（也就是在1/3阻速线，或者4788至5931的0.5位置处，或者W底的颈线位置），如果合约在周一顺利突破5350位置，成交量放大，则宣告成功突破压力形成W底，否则则是假突破，再次下跌到底部构筑三重底也有可能。但从周五晚增仓上行以及成交量的态势看，合约很有可能成功突破此位置。不过在30分钟线上部分指标形成顶背离，这也就意味着合约有可能将回踩，但这也符合突破后回踩洗盘的特征。而一旦成功突破5350，合约的下一压力位将是5500。预计合约支撑位为5290、5160。如果合约成功突破5350，那么投资者可以在回踩W底的颈线位置（即5350）附近进多。

七．小结

    国际糖市底部震荡，原油的下跌以及人民币的贬值、美联储加息等事件都令国际市场不断承压，大宗商品市场一片低迷。而在国内，仓单压力逐渐得到释放，本周盘面大涨，使得产区现货销售大增，库存压力也得到释放，因此国内糖市在触底反弹后，投资者可以尝试着入场做多。但在上涨初期，还需要注意主力的洗盘动作。下周国内糖市将公布7月的进口糖数量，投资者需要注意进口数据给盘面带来的影响。