一.一周行情回顾

    7.27-7.31当周，国内糖市止住跌跌不休的走势。周一股市与商品市场集体走弱，偏空的市场氛围使得糖市继续下挫，郑糖主力下破5200这一支撑位，收于5164。连续下跌多日后，周二糖市弱势反弹，但前期的5200一线形成了压力，周二只是收在5184，但是现货的低价已经逐渐吸引现货商入市采购，糖厂开始放量，有消息称广西某糖厂当日成交量在5-6万吨。现货的好转反馈到盘面，盘面后两日上涨，至周四，郑糖主力连收三条阳线，成交价格已经成功站在5300上，周四收于5334。周五，盘面企稳，糖厂报价也是持稳，投资者观望情绪再现，盘面资金新增不多。现货方面，经过一轮低价洗礼，本周产区现货成交出现放量，体现出低价位能够激起现货商的采购兴趣，现货价格也出现了回暖。

    美糖本周因为汇率、天气以及资金等因素导致跌跌不休，本周创下11.12美分/磅的低位，美糖震荡寻底也在一定程度上加重国内糖市的悲观情绪。

二.基差走强，仓单小幅流出

    近期郑糖仓单数量慢慢减少，但是以产区流出为主，产区在本周流出了1764张仓单，其中广东已无仓单，本周前期基差的走强对仓单的流出是比较明显。而销区仓单也有所流出，但速度较慢，本周仅注销707张。销区仓单主要集中在辽宁的营口（约占55%）、河北（约占26%）以及天津（约占9%），销区的仓单成为糖市弱势的一个原因。目前营口广西糖报价5250元/吨，河北石家庄广西糖报价5300-5340元/吨，天津港口广西糖报价在5210-5290元/吨，而周五晚郑糖1509合约的价格在5052，营口现货升水在200个点左右，河北石家庄现货升水250-290个点，天津现货升水150-240个点左右。这几个地区的仓单价格约和当地现货平水，如果需要销区大量注销仓单，还需要继续提高基差。

 

基差走势图

仓单数量变化表

仓单变化趋势图

三.7月产销数据将陆续公布

    海南省2014/15榨季至7月底，已售糖18.67万吨，同比26.78万吨减少8.11万吨；产销率66.14%，同比64.30%提高1.84%；工业库存9.56万吨，同比14.87万吨减少5.31万吨；本期白砂糖售价在4500-5408元/吨之间（上榨季同期为4460-4704元/吨之间）。其中7月份单月销糖1.12万吨，同比减少1.47万吨。

   下周将陆续公布7月份的产销数据，海南公布的产销数据为7月产销蒙上了阴影，但是在7月下旬，由于广西与云南糖厂现货价格比较低，引发了一轮销售热潮，这为减少工业库存，提高了产销率有着积极意义，投资者或许不必对7月的产销过于悲观。

四．炎热天气有助于销区采购的兴起

    从国家统计局公布的数据看， 2015年上半年我国食品制造业（不含烟草制品）同比6.8%；2015年1-6月我国饮料制造业（包含酒、饮料、精制茶）较去年同期增长8.2%，其中6月份生产软饮料（碳酸饮料、果蔬汁饮料）1721.3万吨（5月份为1555.8万吨），同比减少0.3%。1-6月国内累计生产软饮料8734.4万吨，同比增长5.4%。2015年1-6月生产汽水876.84万吨，同比增长11.26%。食品制造业和饮料制造业的增长情况表明终端需求并不差。

    进入夏季，高温盛行，据天气预报，25日起，上海、浙江一带高温开始盛行，之后蔓延至黄淮、江淮、江汉、江南、华南东部大片区域。29日,全国共有18个省市出现高温天气，影响人口约4.8亿人，超过我国总人口35%。预计未来一周，我国东部地区高温持续，特别是合肥、上海、杭州、南昌、长沙等城市几乎天天都要与高温抗衡。未来一周高温天气的持续，对冷饮消费等是一个较大的利好因素，终端采购或增加。并且8月份也将到中秋和国庆的备货期，现货采购回暖值得期待。

五．持仓量上升，但空头仍占优势

    郑糖自从在7月6日至7月10日当周持仓量跌至低于60万手的持仓后资金关注度就不断提升，截至本周已经持仓量已经接近75万手，成交量也是有所回升。本周郑糖因为产区现货销售的回暖而得以出现三连阳，主多力量有所增加，不过郑糖主空力量也在逢高加空，导致净空单一直是维持在3万手以上，并且在周五的盘面企稳，众多多头主力选择观望或者逢高小幅减持。当前国内利多利空因素的交织让国内多头力量不敢大举进多，抄底力量不足，因此糖市还需要更多的利多因素推动糖市上涨。

郑糖持仓变化图

郑糖持仓量与成交量变化图

 

六．技术分析

郑糖1601日K线图

    本周郑糖主力从5133低位反弹，连续三根阳线改变之前的颓势，成功突破5200以及5300两道关卡，周五站在5300一线以上。本周郑糖主力1601合约的持仓已经升至49.7万手，成交量也是有所放大，价格回暖配合着仓量的增加，下周糖市或将继续回暖。本周的低位反弹，说明了60周均线对糖市的起到支撑作用，不过现在上方压力也不小，主要是5周、40周以及144周均线三线粘合在一起，对合约起到压制的作用，若要上涨，还需要有较大的利好因素突破这一阻力区。而在日线上，郑糖1601合约在周四和周五站在1/3阻速线上，如果下周一的收盘价依旧在1/3阻速线上，那就表明冲破了前期的阻力位，1/3阻速线则成为新的支撑，再者，5日均线已经和10日均线形成金叉，KDJ三线开口向上，MACD双线也形成低位金叉，因此技术指标利多，下周糖市继续上涨的概率比较大，看下周能否突破5355-5430这一压力区，下看5300和5220支撑位。

七.小结

    目前糖市上方还弥漫着众多利空因素，外部环境，国际主产国货币对美元贬值导致糖价有着下行压力；泰国以及印度都有着较大的出口压力，并且印度正在考虑对糖出口提供新的补贴；厄尔尼诺的对主产区的影响近期有所弱化，泰国主产区干旱有所缓解，印度降雨并未引起干旱，厄尔尼诺对产量的影响或有限；外部环境的众多因素都使得美糖不断下跌，使国内投资者信心受挫。而在国内，国内实体经济下行压力大，股市在下挫后也是萎靡不振，系统性风险还未完全解除；上半年进口糖与走私糖的数量令现货商产生悲观情绪；销区仓单也并没有大量流出，体现出销区销售比较清淡；这些都是近期压制国内盘面的一些利空因素。

    但是，国内目前对进口糖的管控并没有改变，下个榨季国内减产，广西或只有550万吨的产量；进入8月后国内又将是中秋与国庆备货期，加上近期销区出现了大范围的高温天气，这也能够刺激冷饮的消费，终端也需备货。通过这周我们发现，现货在5000元/吨左右的低价位已经能够吸引买家的采购热潮，因此，配合着高温天气以及节日采购需求，或能改变6月与7月萎靡的采购形势。下周国内将公布7月份的产销数据，如果7月销售达到70-80万吨，那么全国就只剩下290万吨左右的库存，这与上一年7月末425.07万吨的库存相比有3成的降幅，再来对比牛市初期的08/09榨季，08/09榨季截至7月末仅有236万吨的工业库存，今年与之相对比来看并不是很大，因此即使下周公布的产销数据比较清淡，但是市场不必过度恐慌，7月份糖市的大幅下挫也已经包含了7月产销较差的预期。后期随着现货销售好转，工业库存减少，销区仓单压力逐渐消除，糖市上涨仍可期。【个人观点，仅供参考】