本周糖市回顾：受外盘影响 高位回落

    下周糖市前瞻：窄幅区间震荡为主

    一、行情回顾

    糖市在过去的一周经历了大起大落，周初市场出现大幅跳空上涨的走势之后，随后高位震荡，在周末的两天出现了大幅回调的走势。柳州批发市场9月份第3周合同开于5229元，最高价冲至5290元，最低价5200元，周末收盘价为5230元，与上周收盘价相比上涨55元。郑糖方面，1309合约周初开于5250，最高价位5214元，最低价为5113元，最低价5146元，与上周五收盘价相比上涨54元。

    现货市场上，本周产区中间商报价涨跌互现，但是幅度都不是很大。周五主产区柳州中间商报价5400-5420元/吨，报价持稳；南宁中间商报价5410元/吨，报价小幅下调10元/吨；昆明中间商报价5250-5280元/吨，报价上调30元/吨；乌鲁木齐中间商报价5400-5460元/吨，报价小幅下调10元/吨。本周的前期由于市场出现了大幅的上涨，盘面走势也较为稳定，使得周初产区的销量较好，但是周后期由于受到大幅下挫影响，销量有所减少。不过目前已经进入夏季，本周全国多地出现高温天气，高温天气使得冷饮的销量得到提振，而食糖的销量也得到了一定程度的提振。

    二、宏观分析

    国内：宏观面持续恶化 资金面严重紧张

    最近，中国5月份宏观经济数据陆续公布，多项数据继续表现不佳，出口、投资、工业增速、用电量、新增贷款、工业生产者出厂价格等多项数据均出现不同程度的回落。而本周公布的6月汇丰中国制造业PMI预览值为48.3，创下9个月以来最低水平，新出口订单降至44，为09年3月以来最低。从这些数据的持续走低，可以看出目前国内宏观面持续恶化，复苏形势较为严峻。

    而本周另外一个焦点也反映出市场形势的不乐观，本周银行间市场资金面的持续紧张，6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。这可以看到当前银行体系流动性承受着超储下降、监管趋严、被动去杠杆以及机构预期变悲观等多项因素的压力，而即使在这种形势下，央行也没有像往常一样放水，而是继续进行央票发行以及正常进行正回购，预计在货币政策维持中性立场的背景下，6、7月份的市场资金面形势不容乐观。

    国外：美联储引爆QE炸弹 重挫金融市场

    美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)周三(6月19日)在美联储发布政策决议之后就经济及货币政策现状及前景状况发表了讲话，并暗示若美国经济复苏势头继续延续，当前的量化宽松购债措施或在明年告一段落。

    在伯南克话音刚落，全球所有资产类别皆遭逢抛盘，无论是股票市场还是大宗商品市场，无论是新兴市场还是发达国家市场均深受重创。其中，黄金再次出现大幅下跌，周四(6月20日)纽市尾盘，现货黄金价格暴跌近5%，录得自2008年经济危机以来的最大单日跌幅。

    目前市场对于美国经济前景的担忧会逐渐消散，而这也为美联储收紧政策铺平了道路。此前，美联储的宽松措施差不多已经延续了近五年之久，后期结束的可能性正在逐渐加大。

    三、本周重要消息

    5月份进口适量 但后期压力较大

    本周海关总署公布了5月份的进口数据，数据显示，5月份我国进口糖33.8068万吨，较上月减少2.2万吨，环比减幅6.11%；比上年同期增加8.4万吨，同比增幅33.07%。2013年1-5月我国累计进口糖122.71万吨，同比增加16.27万吨。不过按照榨季来算，同比是有所减少，2012/13年度截至5月底中国累计进口糖196.29万吨，同比减少35.15万吨。

    对于环比有所下降的这个数据，笔者略有意外，但是减少的数量也并不多，而且从今年的累计量来看，同比依旧是有所增加的。虽然上周国际食糖市场价格曾经一度反弹，但是随后又出现了一定幅度的回落，目前来看国际市场的压力依旧不减，从近两年的进口数据来看，6-9月的进口量均是不断增长的，预计今年也同样不例外。

    另外，本周另外一个重磅的消息在于山东日照凌云海糖业有限公司120万吨/年精制糖项目投产，投产后该公司的食糖总产能将达到240万吨/年，成为全球最大的食糖生产加工企业。随着山东的产能不断增大，今后的进口量继续出现增长的可能性较大，因为有如此大的产能企业必须依靠进口糖来维持其生产。因此，在目前国际糖价持续走低的情况下，后期进口量预计将有增无减。

    外盘初现反弹势头 力度还待观察

    外盘在经历上周的大幅反弹后，本周大部分时间维持高位盘整，但是周四由于受到全球金融市场大幅下挫的拖累，再次出现重挫，不过周五有所小幅反弹，当日1307期约收于16.74美分/磅，较上周小幅下跌0.04美分/磅；1310期约收于16.93美分/磅，较上周下跌0.16美分/磅。

    虽然近期糖价有所反弹，但是中长期基本面依然是偏空。目前巴西货币雷亚尔持续贬值将会提高巴西食糖出口商的收入。另外，受巴西、墨西哥等国食糖大幅增产的影响，全球食糖市场将面临供给继续过剩的状态。不过短期而言，笔者认为下周继续出现反弹的可能性较大，但是在17美分/磅面临较大压力，能否站上这个压力位置有待观察。

    四、技术分析

图1 柳糖13093日K线图

    柳糖13093本周高位震荡后出现回落，周五低开最低下探至5200，随后有所反弹，最终以5230报收，站在30日均线之上，周五的下探回补了前期的缺口。从均线上看，目前除60日均线向下以外，5日、10日均线向上，20日、30日均线有所走平。MACD方面，红柱有所缩小，DIFF有所走平，DEA依然往上走；KDJ方面，形成了死叉。综合以上指标而言，笔者认为下周的走势将以震荡为主，震荡区间在5200-5300之间。

图2 郑糖1309日K线图

    郑糖主力合约1309周五同样出现下跌，最低下挫至5113，受到5日均线支撑，出现反弹，最终以5146报收，站在10日均线之上。从其他指标来看，MACD红柱不断缩小，DIFF有所走平，DEA依然向上；KDJ中已经形成死叉。虽然技术上看略偏空，但是笔者认为下周的走势将以区间震荡为主，震荡区间介于5100和5200之间。

    五、下周关注焦点及后市展望

    国内焦点：

    1. 5月规模以上工业企业利润将于27日公布，关注此数据。

    2.糖市方面，目前基本面较为平静，主要关注面在夏季炎热天气对销量的带动。

    国际焦点：

    1.下周欧洲多个国家将公布一季度GDP终值年率，值得关注

    2.国际糖市方面，继续关注巴西天气对生产的影响。

    目前市场上的基本面消息较为平静，进口糖的数据已经公布，和市场的预期没有太大的出入，目前进入纯销售季，市场将更多的焦点聚焦于销售数据上，近期全国多地高温天气对食糖的消费有所提振。除此以外，并没有太多的焦点关注，而这一周以来国内市场的走势和国际市场的走势联系较为紧密，因此需要紧密关注国际市场走势。在这种形势下，笔者认为下周国内糖市将以区间震荡为主。【个人观点，仅供参考】

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