淡销格局下的本周糖市果然在一步到位式的冲高之后出现震荡回落，显然，国际糖以及郑州期糖涨势如虹的背景下，现货市场的交易更为理性地反映了淡销格局下的国内食糖供求形势。周末现货销售情况比较平淡，节日前夕补库较为谨慎。下周糖市将是九月最后一周也是国庆长假前最后一周，从资金操作以及风险控制角度出发，预计行情将在震荡之中出现资金离场的迹象。因此，短线维持高抛低吸，在趋势没有确认前应注意“有所为有所不为”。

    资金运作和k线形态：本周场内资金继续从094撤离，转向远期月份，回避现货压力意图明显。值得注意的是，随着周一的跳空高开，场外资金加大入场力度，严子理解为短线追涨资金和场外套保资金的介入为主，毕竟在国际糖以及郑州期糖强势拉升的背景下，敢于“逆势”狙击的力量非实盘套保者莫属，投机空头则更多是短线助推的作用。因此，我们预期中的一步到位式的上跳之后，压力位测试完毕出现抛压回落，显示节前卖方加大了阻击的力度。尤其是不愿意把糖放在仓库中冒长假之后淡销回落之险的持糖者，将充分利用本周以及下周这段千载难逢的套保时机。由于本周持仓的增加，显示节前双方并未提前放弃争夺，预示着下周的盘面震荡加剧，周初注意争夺的强弱信号，周后期逐步减仓回避长假风险，而盘面震荡压力仍然继续加重。

    主力合约104本周在一步上跳之后连续高开低走收出4连阴k线，印证了我们上期“短线高开切莫追涨，在上跳缺口情况下测试压力位可逢高试空，把握回调整固动作。”的判断。整周收出了一个反弹受阻阴线十字星周k线形态，属于变盘信号，下周上下突破均有可能，但是由于受到均线压制，上的难度大于下。上方抛压加重，价格短期内如果不能实现快速拉升，则下周面临二次下探的风险。

    技术指标及其形态分析：104的日Macd指标处在交合状态，显示行情暂时摆脱极弱格局进入震荡格局，但仍然显示行情运行在中期弱势格局之中，目前的震荡属于弱势震荡。下周关注macd是否能够实现有效金叉，金叉有效形成将标志着行情单边下跌格局暂告一段落，转入横向震荡尝试走强的格局，届时短线操作思路应以逢低吸纳反弹兑现为主。在macd没有整体上穿0轴前，不建议持有中线买单。一旦下周不能快速实现反弹拉起该指标，那么抛压加大之后macd可能二次下摆形成死叉，一旦确认则行情反弹彻底结束，二次探底动作展开，其下探力度将很大。短线来看，下周一的走势较为关键，如果表现抗跌，则不排除短线有冲高再次测试压力的动作；但是一旦延续本周五的回落态势，则周初的弱势格局基本确定，下探支撑所有均线支撑动作展开。Kdj：成功捕获了周一冲高之后的震荡回落动作，目前它运行在中性偏强的区域，显示短线惯性下探之后仍将出现反弹震荡，在没有反弹测试压力前，不建议短线过分杀跌。持有短线卖单则可以在惯性下探中及时兑现观望，等待震荡后的时机。

均线分析和支撑与压力研判： 104当前均线排列显示行情处在中期压力下的短线反弹格局。关键中期牛熊分水线仍然高高在上发挥压制作用，中长线行情处在熊市格局之中，有效突破之前，反弹只能逢低沿均线介入，反弹兑现，逢高卖出为主。短线价格连续三天跌破了5日线，显示短线行情有反弹结束的可能，下周一关注5日线支撑（3800一线）是否失效，一旦盘中反弹不能站稳则意味着反弹基本结束，价格将下探10日线寻求支撑（3770）。本周笔者持续跟踪的中期压力位两次发挥作用导致压制了价格的反弹，下周关键的方向性选择仍然以它为标志，下周初在站稳5日线基础上才会出现冲高测试3820-3830区域压力的动作，3830压力位置一旦有效突破并回调站稳，暂停主动做空操作，空单逢回调减仓观望，短线操作为主。而如果反弹在3820连续两日受阻则可逢高采取试空操作，因为行情二次探底将击破3750直接考验3700关口。

综合研判：短线行情运行在敏感周期中，下周初的强弱对应地发出了整周的强弱信号，因此不可提前作出鲁莽操作，应耐心等待上述技术指标的确认。本周的冲高回落在技术含义上看，既是可能形成反弹结束二次探底的动作；也可能是主动回踩整固均线支撑再谋二次反弹试压的动作。因此，短线104维持在3760-3830区域内高抛低吸的操作，有效跌破3760则下跌加速；有效突破3830则反弹延续。注意做好相应的止损、止盈设置。中长线看，维持104的第一下跌目标在3650区域，如果不能满足销量有效活跃释放基本面压力、国际糖价冲高回落站稳10美分关口两大条件，个人仍然倾向于看104跌出新低。具体下探极限目标价位技术上设置为3350-3400区域。是否如此，密切关注产销格局发展态势并拭目以待。

长假前后的产销形势分析：首先我们关注九月份的产销态势，截至目前已经进入月末，广西的销售形势不容乐观，其他产区表现一般。根据近期主要大集团销售形势跟踪和主要港口以及铁路发运情况，笔者个人预期九月份广西销糖在35-40万吨左右，全国当月总销量将达不到八月份的85万吨水平，约在68-70万吨左右。那么官方数据工业库存38万吨转入十月份与加工糖、印度成品糖、北方甜菜糖一起争夺有限的需求份额。“群糖争霸”，价格易跌难涨。

何况，广西目前的实际货源笔者掌握的工业库存数据是70万吨上下5万吨，加上其他可供糖源将在90万吨左右。显然，后期糖源共给相对充足，如果价格盲目拉升，则面临高价抑制之后的价格大幅度下跌。毕竟九月只有7天的销售时间，而由于广西预计在十月下旬就开榨，十月份的有效销售时间扣除长假之后也就20天，累计不到一个月的销售时间内，国产糖销售压力就相对明显。另外考虑已经开榨并将在国庆期间陆续上市进入销区的甜菜糖至少10万吨；9、10月份的进口加工糖20-25万吨（扣除7万吨的古巴糖）；累计10万吨左右的印度成品糖（本周在山东、广东均有销售，价格比国产糖略低，关键是采购便捷且基本没有物流风险）等，严子实在看不到国产陈糖具备什么涨价的条件和销售的优势。因此，也就自然不看好持续的行情走高，而更倾向于继续走在秋日的回归这样一个慢跌阶段。另外，个人以为，国际糖价冲高之后面临震荡回补两个缺口的压力，关注10美分关口的支撑能否有效，站稳则进入势均力敌的阶段横盘震荡格局，反之，本周中期压力位受阻得到确认则继续震荡回落。

总之，风险控制第一，然后才是盈利；正如秋日的天气转凉，咱们要首先保持健康，才能继续革命一样。

周二就是中秋传统佳节，周末之后也将迎来国庆长假，严子借此平台，祝福朋友们及家人“双节”愉快，幸福安康！