基于基本面和技术面的分析，我们上期指出当前已经不是战略性、主动做空阶段，认为当全国人民都看跌时，聪明的投资者开始看空不做空；并从技术上指出反弹有进一步向上发展的趋势。本周糖市在国家收储以及国际原糖强烈反弹的支撑下，走出了久违的强势行情，广西现货重新站上3500心理关口，以此姿态迎接国家收储的到来。现今行情性质如何、下一步又将如何演绎？严子愿谈些个人之粗浅见解，仅供参考。

一、 糖市技术解盘

成交量、订货量、价格运行态势分析：以柳州市场为例子，本周国内食糖现货批发市场相比上周呈现缩量增仓、价格反弹的态势。

分析：缩量的反弹，说明本周的反弹出乎不少人意料，尤其是其力度受到忽视，因此参与积极性不强，整体上的缩量说明反弹动能基础不充足，在没有进一步的整固之前，大幅向上拓展空间可能性不大。因此，下周会随着卖方施压而有震荡，反弹要进一步延续需要实施一次“空中加油”。订货量的增加说明前期占据主动权的卖方大资金尚未出货，随着中期压力线的触及，下周会有卖方加码抛压的动作，因此，量能分析上下周会继续放量。虽然，整体量能略显缩量，但是我们从日线成交量上看，属于温和放量状态，这是一种健康的反弹格局，有利于反弹空间的延续，需要引起足够重视。

K线形态以及组合分析： 084继上周收出一个 “探底回升型的长下影线阴线”周k线形态后，本周收出五月以来第一个“反转试探型阳线”的周k线形态。

分析：这是一种强烈的反转信号，技术上发出这样的市场信号：告别单边下跌的极弱行情，尝试反转为相对平衡甚至略为强势的行情。下周是关键的一周，将决定本次尝试的成败，一旦本周的突破在下周的回调中得到支撑确认（以周收盘站稳5周均线动态位置为标志），则单边下跌行情暂告一段落。周k线形态显示下周仍将冲高，目标位置3580区域。

　　日k线分析：我们上期认为：“周五收出“反转试探型阳线”的形态，伴随成交量的配合，技术含义上表示阶段性下跌行情有扭转的可能。K线组合属于阳包阴的强势形态，显示下周有冲高动作。冲高后的回抽支撑位动作将决定行情的性质。” 本周一冲高后，周二回抽确认了５日线的支撑，标志着反弹确立并将进一步发展。本周五，再次收出一个“反转试探型阳线”ｋ线形态，这个位置出现的意义非常微妙，因为它是反弹新高位置出现，与上周五下探新低位置上出现表示底部反转的信号不一样，这个位置有两个暗示：１、属于反弹到位的变盘信号。显然，成交量在反弹新高的放大，给人一种主力换手的推测，一旦如此，则反弹到位，重归跌势。研判方法：下周冲高回落是否跌破５日线；２、属于反弹中继的确认信号。订货量没有明显变化，成交量属于温和放大，反弹中继的可能性存在。一旦确认，则看高一线，还有同样的涨幅等着你。研判方法：回调缩量并站稳均线支撑，随后反弹继续温和放量给予配合。

　　ｋ线组合分析：０８４继５月９日之后，首次收出“多方炮”组合，回顾我们当时的周评，细心的朋友应该记得，正是那次多放炮被我们认定为“哑炮”之后，我们给出０８４“小双底构筑失败转为头肩顶形态，下跌目标 ３４９０” 的评估（当时０８４价格运行在3615）。本周，双阳夹阴的“多方炮台”已经搭好，并实现了５、１０日线的金叉和对３０日线的触摸，下周一能否向上发炮将是十分关键的动作，一旦成功以中阳收盘，则阶段性行情反转可信度调高至８０％。反之，一旦当日冲高回落跌下周五收盘价，现有炮台失效成为“哑炮”；在没有跌破５日线基础上，有再次搭建新炮台的可能。

均线排列和形态分析：正如我们所言，由于5日、10日线差距缩小，本周０８４均线金叉出现后反弹延续，5日线压力转支撑后，目标直指30日线中期压力位。事实正是如此，周一、二连续确认了５日线的支撑后，周三以光头光脚阳线实现了５日线的抬头，然后是周四跳高突破实现了均线金叉，周五反弹目标达到我们说的“３０日线中期压力位”。

由于金叉的出现，短线行情处于相对强势状态，但是由于中期压力线尚未突破，因此中线格局没有进入强势状态，有待接下来的行情给予确认。下周，短线行情仍将在金叉基础上震荡反弹，５日线的反吸作用将会使得价格短线回调靠近５日线并寻求它的支撑，动态价位正以每天７－１０个点的幅度上调，下周一运行在3540-3545区域。

　　

技术指标及其形态分析：084的日Macd指标运行在弱势区域，行情中期偏弱格局未变。但短线行情看，金叉已经确认，我们上周说分时ｍａｃｄ底背离显示见底信号发出。如今，日线ｍａｃｄ金叉后，在基本没有实质性特大利空前提下，至少一周之内，价格没有再创新低的可能，悲观也就是在现有低位平台上的横向振动。也就是说，我们一个月前预估的3490下调目标位在此得到进一步确认。分时ｍａｃｄ上，除６０分钟指标正在向上靠近０轴外，其他5、10、15、30分时指标已经先后突破０轴，进入强势区域运行。下周关注６０分钟指标能否实现对０轴的突破，突破将迎来反弹加速，反之，受阻下摆则反弹到位。

Kdj：整体运行于中性偏强区域，先是短线行情处在强势。三值分析认为，上周20区域金叉发出买入信号后，j值本周三率先上穿50线，我们说了这是反弹延续的标志，而只有三值都上穿50线，反弹高度才值得期待，目前ｋｊ值双双突破５０线运行在强势区，最为关键的ｄ值在46.42，下周能否继续上行突破５０线成为反弹继续或结束的关键。由于ｊ值已经达到103.89超买状态,显示下周一盘中有回调需求，短调等待d值上行会是行情的最佳选择。

支撑与压力研判： 本周074现货月在跌破3500关口之后的反抽动作以站稳3500关口收盘，下周，在站稳3500关口基础上，074反弹目标位在3530一线。个人估算该合约实盘达到4-4.2万手左右，主要以现货商接货为主，因此缺乏大幅度砍仓下跌的条件。而基于我们一直以来对广西糖价3450底部支撑的评估，我们认为074交割价格有望在此之上。084主力合约本周一、三先后收复我们认定的关键争夺价位3520后，周四开始了加速反弹。下周该合约阶段性牛熊分水岭在3560区域，周五实现了boll中轨的突破，受阻30日线，下周仍将展开震荡整固动作，关键突破后的回抽支撑确认，一旦boll中轨支撑有效，则反转成立。反之，跌破中轨后，也确认了30日线的压力，反弹结速，进入震荡回落寻求3500关口支撑阶段，具体震荡区间届时再谈。

综合研判：本周实现了均线突破并在金叉基础上展开对中线压力位的反抽，布林带中轨突破成立进入等待确认阶段，30日线突破未果需要进一步的空中加油。所以，技术面上，目前短线反弹进入超买期，没有回调确认支撑的前提下不建议追高买入；一旦周五突破没能在下周回调中确认均线支撑，则反弹到位，小单试空，确认5日线压力后加码。笔者倾向于现阶段维持加速反弹之后的震荡反弹态势，一旦上述技术分析悉数确认突破，则反转尝试得到确认，卖单注意止盈。

由于没有出现减仓动作，说明主力卖方尚未采取出货动作，理论上会有一次加速下探放量减仓的动作出现，才宣布调整行情完结。本周的反弹继续已经标志着卖方缺乏短期创新低之后的出货条件，要不趁反弹震荡格局选择离场，或者随着风险后移而持仓等待机会。关键看会否出现放量减仓的大换手动作，一旦出现，阶段性底部形成。

触及中线压力位的糖市，是反弹到位还是反转开始？我们认为，技术上已经做出了反转尝试，能否成功取决于基本面配合。

二、本栏06/07榨季国内食糖供求格局动态调整及分析

供求形势分析：总供给量最少为1255-1260万吨；合理消费容量预期1200万吨以内；可供量超过合理消费容量60万吨以上。考虑到国产糖以及进口糖实际的量多于公布的数据，估计本榨季超出合理容量达60-80万吨。本周国家明确收储30万吨，则在全部收储成功前提下，过剩量压力减少为30-50万吨，后期价格下跌动能减少。但是，目前广西现货价格再次站上3500关口，国家收储条件没有达到，下周3500向下竞价能否收到糖？目前是一个疑问。如果下周收不到糖，则价格下跌风险随着库存压力后移，后期变数加大。

考虑到下个榨季进一步大增产的压力，本榨季期待出现02/03榨季那样大幅度上涨数百点的翘尾行情不现实，毕竟02/03榨季之后，国产糖步入了新的三年减产周期，而本榨季之后面临的是三年增产周期的第二年，存在本质区别。后期整体行情仍然给予：“阶段性探底之后需求拉动型反弹，反弹到位后再次回落的相对弱势震荡格局”的评估。

现阶段产销形势分析：1、按照官方数据，6月末累计工业销糖不足900万吨，意味着后期三个月累计销糖量必须超越100万吨才能实现1200万吨的预期销量。七月份的销量前期缩量，后期寄望于国储明朗之后的采购活跃，当前大集团顺价销售是好现象，缺少的是销区采购的信心，有待下周国家收储结果的指引。

2、正如我们所言，技术面上的反弹带来了现货面的止跌跟随，本周大集团报价没有急功近利地调高，是一个好的开始。接下来，希望在技术反弹带领下得到价格先行之后的销量配合。七月中旬的糖市迎来了一次难得的厂商顺势促销的良机，还是那句话：真实有效的底部是卖出来的。

3、下周就要公布收储细则，这个也是目前尚存的一点变数之一，细则中关于参与规则、交储要求以及具体方式等明确，将关系到收储的效果。我们只能静观其变。笔者认为，收储短期利好大于利空，因为与地方储备不同的是：1）、国家收储实质上改变了供求格局，可以缓解供求矛盾；地方储备只能导致风险后移，治标不治本。2）、国家储备是在价格下探新低在3500附近止跌并稍有抗跌回升的情况下出台实施，地方储备则强行在价格下跌的过程中横加阻拦。打一个比喻：篮球从高空下坠，地方储备是选择了在球没有触到地面前，强行在半空阻拦试图向上弹起；国家储备是在球触及地面开始反弹时顺势向上推。两种操作的难度和有效性不言自明。

三、广西糖价运行情况

近期广西糖价维持在3500一线震荡等待收储结果的形成，上方压力为在没有特大利好支撑前位于3550区域，强压区3580-3590区域，短期缺乏站上3600的条件。支撑位在3480一线，我们维持榨季初至今的3450广西糖价基本触底条件目标位的评估。悲观形势下，下方3400-3450区域将是本榨季广西糖价的强支撑区，只有恐慌性杀跌才有可能到达。中线看，8、9月需求拉动下，广西糖价反弹到3550区域震荡运行可能性较大，后期有望迎来一段相对平稳的震荡回升行情，但是广西糖价缺乏再次上行到3700-3750区域的条件，3650仍将是相对合理的震荡高点，那么3450-3650区域仍是目前本栏能力范围内认为最可能属于后期广西糖价运行的主区间。如果近期的反弹得到确立，风险后移则有望导致九回头的出现。一家之言，仅供参考，是否如此，拭目以待。

国际原糖走势分析：笔者的趋势指标显示，国际原糖突破10美分关口的力度强大，整体格局已经成功扭转单边下跌行情实现反转，阶段性外糖处在强势格局之中。短期回抽10美分关口获得支撑前提下，将继续向上考验10.5压力位，届时将出现较强烈的震荡行情，其强势反弹目标位设定在10.8一线。显然，外糖技术上的反转格局已经确认，目前变数只是走强报复性反弹上行道路，还是走突破之后维持高位新平台震荡整固道路。无疑，这都有利于国内价格的抗跌和反转试探的继续甚至是确认。

          

周评结语：技术形态进一步走强，基本面国储政策明朗有望改善供求关系，现货在夏季需求的拉动下，不排除给予技术反弹基础上的配合。可以说，糖市如今已近迈出了反转的尝试，接下来上文涉及各个要素的确认将十分关键。我们需求明确一点，技术上的趋势分析只能是我们捕抓市场信号的工具，客观的供求以及阶段性产销衔接态势仍然是决定中期行情方向的关键。作为市场中的一分子，我们只能未雨绸缪，走一步确认一步。过分超前的结果有两个，成则是先驱；败则是先烈。我们无法走在市场的前头，所以，先研判、再确认、后跟随，乃上策。