印度取消20%的出口关税，其超预期的供应量将被推入国际市场，因此在印度官方此消息一出，国际原糖价格应声下跌，然而，当市场恢复冷静后，大家开始认真分析和探讨预期压力和现实压力的问题。此前我们曾分析过巴基斯坦的情况，印度、巴基斯坦食糖生产成本较全球价格高，因此在全球糖价持续低迷的情况下，如果政府不补贴出口的话，其国内相对较高的销售价格对出口也起到一定的抑制作用，在补贴问题尚不明朗的情况下，印度短期内出口过剩的食糖是存在一定的困难的。

　　周三美联储宣布加息使已处即将突破的巴西雷亚尔和印度卢比脱离继续贬值的险境，这也对原糖有所提振。原糖指数从单边下跌市场中恢复理智，重新企稳于近期盘中次低12.86之上后陷入低位徘徊走势。前期我们指出，原糖指数短期压力13.24，该压力之下原糖指数将不断的向下探低、寻底，任何利空的出炉及叠加都可能使其向下拓展空间。从我们跟踪的情况看，原糖指数在该短期压力之下已连续10个交易日持续增仓超过9万手，累计持仓高达88.6万手，市场分歧加剧。

　　国内市场在经历了一段相对的稳定期后，受供应集中上市、节后需求低迷的影响，尤其是对走私可能重新抬头的担忧，现货价格开始有所松动并小幅下调，南宁现货中间商报价5880-6020，报价下限下调10元/吨，柳州中间商报价5810-5880，上下限分别下调10-20元/吨，昆明现货报价5590-5610，上下限也分别下调了10-20元/吨。一季度还剩下最后一个交易周，我们在去年底对今年国内糖价的走势判断是国内外利空密集、期价呈探低、寻底态势，但是我们对二季度还是相对乐观的，拉尼娜是否形成、巴西新榨季减产、北半球在二季度后半期逐渐进入传统消费旺季等，都可能成为实质性利多体现，因此目前阶段即使不是市场底部，也应该是离底部不太远了。

　　郑糖805如我们所判断，向下测试5635-5655一带的支撑，盘中走势基本仍是以空头控盘为主，但其向下杀跌明显是有所忌惮，基本都是浅尝辄止。同时5-9换月也在分散主力资金的布局，5-9升贴水进入纠结期。市场对后市的判断将决定后市5-9价差，而5-9直接10万手左右的仓差可能在3-5个交易日即能完成换月。明天海关将公布食糖进口数据，可能会对盘面产生一定的影响。

　　操作建议：目前郑糖805仍是空头控盘，期价二次向下测试支撑区域，从盘面跟踪来看尚未出现明显的多头抄底，再加上5-9移仓换月，后市继续震荡的可能性较大，但须密切关注在移仓换月的最后阶段郑糖805是否还会出现异动。技术位置上看，5720-5735之下继续看弱势调整，日内短线操作为主；远月809也几处于合约低位，在不确定因素较多的情况下，如想在后市可能出现的下跌过程中抄底远月，个人认为买入看涨期权会比持有多头合约靠谱且风险大致确定。