周一原糖指数演绎日内Ｖ型反转走势。在周末CFTC公布对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头持仓大增至创纪录的高位等利空数据影响下，原糖指数如我们昨天所判断走势基本一致，向下增仓破位并踩试2016年2月的低点12.66，日内低点12.63，创出自2015年10月以来的新低。但是比较戏剧性的一幕出现在期价创出新低之后，原糖指数开启绝地反击走势，自盘中低点一路上拉至近日次高13.17，形成日内反转走势。从技术上看，原糖指数破底不下后反抽，但其上仍受到13.17-13.24一带的压制，同时ICE原糖总持仓连续第8个交易日增仓，总持仓达87.7万手。

　　周一国际食糖基本面保持相对静默，资金因素成为盘中主导。同时，我们也注意到，巴西雷亚尔、印度卢比都出现贬值迹象，一旦生产国货币进入贬值通道，这将使糖厂更希望出口食糖兑现美元，由此也将对国际糖市形成压力。周四凌晨美联储议息会议，其加息的概率极大，这也将对新兴经济体各国本币是一个考验，目前北半球利空尚未终结，如果汇市再起波澜，原糖仍将承压。13.24之下仍是极弱势。

　　国内现货涨跌互现，基本维持稳定。南宁中间商报价5890-6010，保持不变，柳州中间商报价5840-5880，报价下限小幅下调20元/吨，昆明现货报价5610-5620，报价下限上调10元/吨。我们昨天也分析到，随着交割月的临近以及5-9换月，现货价对期货近月的牵制作用将越来越明显，如果现货价格保持稳定的话，短期内期价也将基本维持稳定。

　　也许正是这种作用的使然，以及近期郑糖805站上5635-5655之后，期价重心在空头的不断主动减持中逐渐抬升并围绕5695-5705一带震荡调整。周一郑糖805受周边商品普遍低开影响也跳空低开，但之后其逐渐稳定并再次站上5695-5705之上后，空头加快主动减仓的节奏，郑糖805快速攀升并向上突破5735重要压力。之后随着减仓速度的放缓，期价被重新压制于5735之下。夜盘受到5695-5705的支撑，继续窄幅调整。

　　操作建议：1、熊市换月，9-5价差将收窄，原理上说，就是近月空头主力平仓并将空单移向远月，因此近月表现将强于远月。换月之前9月较5月有40余点升水，近几个交易日9-5已基本平水，盘中甚至出现9月贴水的情况。2、郑糖目前反弹的动力依然是空头回补，一旦减仓趋缓则期价则进入无序震荡。操作上短线相对容易把握，熟悉套利的也可关注熊市换月套利，否则不建议参与，观望为宜。