一、股指暴涨资金涌入股市，白糖资金受挤压走势“遇冷”

 

图一：白糖周成交额走势图

本周不得不说的是股市爆涨的行情，股票市场放量冲高成交金额一再刷新前高，其中上证指数全周上涨9.5%。自央行意外降息之后加速了资金宽松化，市场资金面比较宽裕。本次股指意外的大涨更多的是受资金流动性驱动的影响，而脱离了经济的基本面因素，短期股指蕴含价格修正的风险。

股票市场一片火热，白糖遇冷SR1505合约周下跌1.23%，周成交额继续下滑至9周新低，远近合约成交额仅1704.26亿元。不论从市场的关注度还是资金流动性看，白糖市场依旧运行在冬季。本周现货市场新糖报价继续下跌加上原油的拖累、美元走强压制，SR1505合约后期有继续构造M形态走势的可能。400的收购价农民看不希望，尽管国内长远有减产的空间但是相比此时市场环境，减产利好炒作显得有点逊色，不如学学股市拉点资金进场。

下周天气配合的话广西开榨糖厂数量估计达到全区计划开榨糖厂总数的二分之一。新糖涌入糖厂继续缺钱，采购高峰期未到，白糖价格会怎样？想想就知道。

 

 

图二：白糖远近合约资金流向情况

 

和上周五白糖远近合约资金流向数据相比，本周五资金进出活跃力度继续减弱，持仓量减少。但是远期合约不管是沉淀资金和资金流向看和上周五相比变化不大，远期SR1509合约周持仓增加，资金和人气关注度稳定，SR1509合约是下个榨季新旧榨季交接的主力合约。本榨季400元的甘蔗收购价农民多数处于亏本状态，下榨季的种植面积、产量有望继续下滑。投资者继续看好白糖远期价格走势。

近期合约SR1501、SR1505在外盘走低、内盘百无利好的偏空基本面影响下，下周继续箱体波动为主，SR1505合约考验4500支撑。

 

    二、卖方提前交收量高于买方，柳盘主力合同最新收市价略低产区柳州新糖报价，下周预计引来资金买盘

图三：广西糖网12月份远近合同买卖方提前交收量走势图

从统计的柳州批发市场12月份远近合同的买卖方提前交收量看，本周买卖方提前交收量和上周相比均有所减少但是卖方提前交收量相比买方有所增加。主产区新糖报价相比上周下跌80元，新糖继续难产，陈糖价格多数下跌为主。新糖高峰供应期未到糖价短期还不至于到无价无市的境地，所以卖方在糖价未过分走低的时候本周大量提前卖出。柳州主力合同的收市价基本处于下跌通道中，这样更加刺激卖方提前交收动作。

买方相对谨慎不急于买，加上新糖价格屡次报低更是坚定投资者继续看空后期价格心理。柳州批发市场主力合同15013本周五收市价4385元，和产区柳州新糖周五报价4390元相差不大，受此价格推动影响，下周柳州批发市场主力合同势必会引来资金买盘动作。

 

    三、仓单大幅增持，糖厂、糖商资金瓶颈，质押仓单融资意图明显

图四：仓单、有效预报、郑糖主力收市价走势图

本周郑商所公布的仓单和有效预报上看，仓单、有效预报和上周相比均有所增加。尤其是有效预报大幅增加截止本报周五有效预报达到9660张，下周有

破万张的预期，市场库存压力继续放大。

上周增加的有效预报基本是凌云海的库点占多数，但是本周继续增加的有效预报库点看，来宾、钦州等库点预报也有所增加。有效预报库点增加并且南北方库点基本横跨，侧面看出糖厂、糖商资金压力较大，为了融资，基本通过质押仓单解决资金压力，日照加工厂也是如此。

SR1505合约收盘价格尽管周后期有所小幅上涨，利空的外盘走势，股市的不合理的泡沫上涨行情恐怕还是难以吸引资金的眼球关注白糖。只能期待，天气能否做文章。

 

    四、多空投资席位资金流出为主，周后期价格持稳仍难引来多空资金做盘热情，糖价依旧运行在冬季

图五：SR1505合约收市价和净空单走势图

 

从图中看出SR1505合约价格整体走低为主，净空单数量基本增减互现，周后期价格持稳，多空单基本撤离为主。周后期多单减持近13171手，空单量减持13652手，多空投资席位基本无心拉锯，日内短线为主。

具体前五名多空席位看，华泰长城周一到周五基本减持多单为主，本周一共减多1781手，中粮期货多单基本持稳仅百余手增减变动，空单小幅增加，周增空5408手。万达期货一向做多思路，一个月来增多减空，本周价格窄幅震动做多机会不大，该席位基本多单稳健。永安多单本周后期减持从一个月的持仓增减变化看，该席位做多动能开始减弱，多单量从11月初的33443手到本周五19010手来看，多单大幅减持，空单11月初和本周五相比来看，变化不大。

受外盘、股市、大宗商品市场走势不确定过山车行情影响，近期白糖涨幅多靠游资拉动的可能性偏大，短期还是游资当道难以形成有效的单边行情。

综述，宏观经济角度看11月汇丰制造业PMI由50.4回落至50，再创新低，国内经济局势不容乐观。迫于稳定经济增长的压力，宽松的货币政策势必后期还会有所发酵。未来央行货币必然宽松，信贷将会形成猛烈的供给，股市、糖市将迎来未来资金持续宽松的预期，但基本面走弱也是市场最大的硬伤。本周有效预报骤然增加未来资金的宽松预期显然对现在的市场环境而言不起效用。

下周广西糖厂开榨进度加快糖厂的资金压力问题会迫使糖厂继续质押仓单融资兑付蔗款，有效预报还会增加，市场的看空效应被放大。试想新糖都被拿去注册了后期还有多少新糖可以供应市场？市场是否会因为这样不平衡的供给格局而导致后期价格会有被拉高的可能？对于一些确定性的机会，大家都等着好的价格去买，但是机会不确定的时候，等到好价格是很困难的事情。本周白糖在资金、市场人气关注度减弱背景下，下周弱势箱体运行的概率大。