行情回顾：所谓“一好”就是本周国内外市场都走出了一波上涨行情，郑糖主力合约切换。由于今年对下个榨季利好的预期，郑糖远近合约基本呈近弱远强的格局，周后期郑糖SR1501合约价格走势有所加强，突破5000一线。外盘上，受技术性买盘的推动和巴西政府考虑上调汽油中酒精比例的问题需求刺激推动外盘大幅上涨，放量攀升至一个月高，险破18美分。所谓“百丑” 进口糖、高库存、消费无力等等问题没有改善，基本面没有实质性的改变，持续上涨恐难延续。

    现货市场上，受内外市场的利好影响主产区现货价格有所上调可是走量不稳定产区市场消费存在一定“温水煮青蛙”的行情。大宗商品市场金属版块走势抢眼一定程度上带动市场的活跃力度，化工、农产品类版块成交活跃，市场关注度有回暖的迹象。

    本周笔者继续分析大宗商品市场整体走势及糖市投资席位资金动态，全方位把脉市场整体环境。个人观点，仅供参考。

    一、市场表现：

图1：国内商品市场整体走势

    本周大宗商品市场涨幅较大，资金流入活跃，多数版块品种随资金拉动价格走高，其中金属版块涨势尤为抢眼。6月19日收盘，黄金涨3.2%，创九个月最大单日涨幅，同时日内伊拉克及乌克兰局势仍在继续发酵，避险买盘增加刺激大量空头止损，银价更是暴涨逾5%，铜、锌也跟随上涨周涨幅分别为2.16%、2.28%。 

    橡胶周上涨4%，成为化工类板块走势相对较强的品种，焦煤、焦炭、玻璃跌幅和上周相比有所收窄，其余化工类品种走势平平。农产品版块的菜粕、豆粕较为活跃的品种下跌较重，白糖受主力合约切换的影响逆势上涨，周上涨2.76%，郑糖SR1501合约突破5000，量价回升。在本周外盘、现货市场价格不断走高的带动下，看涨的人气凝聚，下周初价格还存在上涨的拓宽空间，只是本周外盘涨幅过大下周资金拉涨的动力将有所减弱，内盘涨幅势必受到影响。

    二、资金流向

图2：国内23种期货成交额比例图

    受资金买盘的推动本周大宗商品市场成交活跃，金属板块黄金、银受外围政策基本面的影响大幅上涨，成交活跃。但是其余锌、铝、铜、螺纹钢成交比例并没有过多的上涨足以看出市场活跃度有限，一旦缺少外围政策的刺激市场走势依旧疲弱，作为大宗商品市场较活跃的螺纹钢量、价下修市场背后暗藏冷门。

    本周化工类版块尽管橡胶、PTA走势抢眼，其余品种涨跌变化不大，但是成交比例活跃。农产品板块的豆粕、菜粕价格下跌成交活跃资金平仓出局较明显，白糖基本受现货上涨的支撑周上涨2.76%。尽管上涨有点牵强毕竟库存压力和利好消息偏空的市场环境没有改观，但本周六气象机构预测今年将会发生厄尔尼诺现象，将会是下周市场炒作的题材，白糖价格预计走高。

    三、主力倾向

图3：国内24种期货主力持仓变化图

    受市场成交活跃的带动，本周大宗商品市场持仓增加的比例较大。金属、化工类版块的黄金、铜、铝、橡胶、焦煤、焦炭在本周涨跌互现的格局下，平仓或者减仓离场观望多。银、橡胶继续增仓上行投资者对这两个品种关注度较高，下周可继续持单。白糖小幅增仓周后期价格走势先抑后扬，技术形态上出现了一定的反转，但是前二十名席位净空单数量压力依旧，行情走势很墨迹。

    四、糖市分析

表一郑糖SR1501多空席位持仓表

    从表一的多空席位持仓情况看，华泰长城持仓量随着价格的不断走高多单获利出局明显，中粮期货、万达、也是如此。足以看出现在的价位投资席位并不敢过多追涨，看涨的信心不足。主产区现货报价周后期有所上调但加工糖报价却逆势操作不断下调报价，出库卖糖，说明目前的加工糖库存压力较大。下周预计将公布5月份我国进口糖数量，不管是十几万吨还是二十几万吨，进口糖始终压力不断。

    郑糖SR1501合约的空头席位持仓量看，华泰、中粮期货、万达期货空单量稳中有增看空的心态和上周一样没有动摇。永安期货多单量增持明显，空单小幅减少，维持做多操作，郑糖SR1501的5056的价位基本成为多空的争夺点，多空席位都不敢过多加仓操作。笔者预计，郑糖SR1501合约价格的走势突破预计在5100一线左右将出现一波回调行情。

    本周外盘大幅上涨的原因是糖市需求回暖，特别是巴西港口待运食糖大幅增长，买家开始采购，包括中国。外盘涨幅过大，受资金的拉涨压力，预计下周有所下调，尤其是本周五外盘涨跌甚微看出多头资金拉涨盘面走高有所乏力。

表二郑糖SR1501合约前二十名席位持仓表

    郑糖SR1501合约的成交量随着期价的不断走高量价齐升，市场的资金、人气不断流入。前二十名多空席位的持仓增减数量拉锯博弈明显，尽管期价和外盘价格不断走高，空头不忌惮盘面价高不断加仓打压，净空单数量持续增加。周一和周五的净空单数量相比增加19843手。

图4郑糖仓单和有效预报图

    郑糖的仓单数量6月份以来基本保持高位，尽管近两周数量小幅减少，但食糖的库存压力依旧大。本周主产区现货价格小幅上调，有效预报数量稳健增加，贸易商均抓紧机会高价卖糖缓解后期销售压力。

图5 郑糖SR1501合约日线图

    郑糖SR1501日线走势图看，周后期价格的上涨技术形态上出现了一定程度的反转，突破了5日、10日均线的压力，但个日均线走势利好转变并不明显。周后期收阴K线，成交量并不跟随价格放量突破，市场看涨的心态不稳定。相对强弱指标基本处于相对高位，走势相对趋缓下周预计回头下探可能性较大。MACD绿柱开始缩小尽管有金叉形成的趋势，但能否持续上涨还要看下周市场资金的交易情况。

图6郑糖SR1501合约周线图

    郑糖SR1501周线图上看，多空力量的技术形态交织。日均线和K线走势类似于上两周笔者在文章中提到的圆弧顶的形态，价格走高的趋势还不明显。成交量和相对强弱指标RSI三线处于强势反弹区，但MACD中两线欲在价格高位形成死叉，周线形态看多空分歧博弈。

    综述，本周最大亮点是外盘大涨5%，几乎达到18美分，国内糖市盘面走势跟风上涨并不明显，足以说明国内外的相互联系程度有所减弱。目前国内盘面的价格更多是依赖投资席位资金的拉动和现货走量好坏的支撑，一旦资金关注度减弱，现货难以走量，库存大，盘面还有一跌。尽管厄尔尼诺发生概率加大和产区面积减少是未来利好的支撑，但始终远水难救近火。进口糖、高库存、消费无力等等问题没有改善，目前的市场格局已经足以让多头进退维谷。

    下周的关注点还看进口糖的数量、现货走量问题，外盘走高突破18美分的可能性不大对国内支撑效果不明显。经易期货始终作为最大的空头持仓量并不减少无畏上周期价走高的压力坚持看空的市场心态。下周市场预计处于偏跌的弱势整理格局，投资者应以持空待跌或逢高做空为主的策略。