摘要：

    1.本周国内商品市场维持弱势格局；

    2.白糖周K线继续收阴，周跌幅0.04%；

    3.减仓减量，买空者急于出货；

    4.净空单环比小幅增加，多空操作谨慎。[fen]

    本周（7月30日-8月2日）商品市场弱势未改，多数品种继续下跌，白糖就是其中之一。在外盘由涨转跌带动下，本是偏弱的国内糖市也是难以转好，周中走出本榨季来的新低点。

    一、市场表现

图1：国内23种期货日内涨跌变化图

    本周国内期货市场延续上周下跌走势，上涨品种显著少于上周，25种商品涨跌比例为9:15，塑料价格持平于上周。其中，金属板块全线下跌，农产品板块表现较强，上涨品种占有5个。受农产品走势偏强利好带动，稍稍拖住糖市这番熊局，跌幅0.04%远小于上周的4.62%。

图2：国内23种期货日内波动幅度

    本周国内糖市继续下跌，柳糖、郑糖主力合约价格再次修改本榨季新低点。与上周郑糖SR1301低点5346相比，本周最低价5310较上周下跌36个点，跌幅小于上周，价格波动率自然减小。另外，本周商品市场价格平均波动率2.79%，远小于上周的4.05%，商品市场整体走势再次面临方向选择。

     二、资金流向

图3：国内23种期货成交额比例图

    本周商品市场总成交金额较上周大幅缩小，其中股指、农产品、化工板块成交总金额均减少，仅金属板块成交量继续增加，主要是受到金属市场全线走低刺激。本周白糖周成交金额环比上周减少，价格波动率较小的情况下，投资者偏向于观望行情。另外，本周郑糖主力SR1301成交量保持上周水平，且在K线收阴时成交量较高，依此来看，多数投资者对糖市依旧持偏空看法。

    三、主力倾向

图4：国内23种期货日内持仓变化图

    本周商品市场增减仓比例为11：14，其中大豆、焦炭增仓比率超过20%。相比之下，白糖持仓量逊色许多，较上周五大幅减少。从前20名持仓席位来看，多空双方继续减仓，操作比较谨慎，其中多单减量大于空单，多头信心不足。

表1 郑糖主力合约主力持仓变化情况

    本周华泰长城增空减多操作为主，净空单增至15473手。不过，周五华泰长城多空减单，且空单减幅较大，表明短期行情仍会继续收阳。另外，本周浙江永安净空单减至负值，空单周减量大于多单增量。同时，周五浙江永安减持大量多单，看来在今日SR1301小幅上涨中，担忧市场反弹到位，了结部分多单。不过多单仓量仍大于空单量，短期行情有望出现反弹。

    四、糖市展望

图5：期货品种涨跌关联性（红色表示白糖）

    本周国内期货市场商品继续走低，不过弱势格局已经好转，白糖位于趋势线上，表现一般。商品市场面临方向选择，对白糖产生利好作用有限。

图6：期现两市周资金流向图

    本周国内期货价格、批发价格继续下跌，本榨季新低点又一次被改写，同时，广西、云南现货价格继续下调，部分销区价格也跌破6000元/吨水平，利空国内糖市。与上周五相比，本周五期货市场、批发市场持仓量减少，成交量也缩小，大量买空者急于卖货平仓，短期价格继续下降概率较大。

    综上所述，本周白糖期价再次跌破前期低点，但资金表现较为冷静，多空双方并没有大量增仓打压或是支撑糖价，偏向于观望等待。依照华泰长城、浙江永安的操作手法来看，短期糖市有望反弹。不过糖价触及新低后震荡整理，部分买空者急着卖货平仓，或对糖市带来打压。笔者认为，下周糖市整体持整理格局。（个人观点，仅供参考）