前言：在分析国内商品市场行情的时候，除了基本面和技术面外，资金面也是一个不容忽视的因素，资金流向是价格涨跌的源动力之一。一般而言，商品市场的资金流向主要看持仓量，包括持有多单和空单两者的总和，如果持仓量减少，则资金流出；持仓量增多，则资金流入。有多种方式可以观察资金流向，其中成交量和持仓量，无疑是两个重要的参考指标。我们建立产品尝试发现市场资金流动的方向。在这样的背景下，《资金动向》栏目应运而生。本栏目通过监控资金的走向与强度的变化，来考量市场可能的潜在热点和流动性对市场的支持，以便为投资者把握主力动向、市场趋势和判断未来行情走势提供更全面的参考依据。[fen]

    本周（1月30日-2月3日）国内期货商品市场暖意依旧，白糖虽有收储消息的提振，但面对低迷的消费面，周K线终究还是收绿了。

    一、市场表现

图1：国内23种期货日内涨跌变化图

    本周国内期货市场暖意依旧，涨幅居前的五种商品分别是黄金（5.60%）、强麦（2.75%）、燃油（2.02%）、玉米(1.95%)、PVC（1.84%）。然而，本周仍有五种商品收绿，白糖就是其中之一，跌幅为0.87%。节后的第一交易周，白糖像还沉浸在假期中，未回过神来，小幅走低。

图2：国内23种期货日内波动幅度

    整体来看，本周国内商品市场的波动力度稍小于节前最后一个交易周，达2.48%。其中，价格波动最大的是股指（6.94%），波动幅度最小的是燃油（1.15%），白糖价格波动率为2.24%。从中我们可以看出，由于春节假期刚刚结束，投资者操作比较谨慎。

    二、资金流向

图3：国内23种期货成交额比例图

    本周国内期货23种商品成交金额达44,940.81亿元，环比减少7,502.68亿元。其中，郑州白糖期货成交金额1,754.38，环比减少327.068亿元。白糖期货在23种商品成交金额中的比例为3.90%，稍小于上周3.97%的比例。这说明节后市场上的资金博弈，白糖资金也呈现流出形态。

    三、主力倾向

图4：国内23种期货日内持仓变化图

    本周国内23种期货整体增仓，增仓比例达96%，其中，增仓前五名的商品是PVC（148.95%）、强麦（65.61%）、塑料（48.75%）、天胶（38.00%）和PTA（25.17%）；仅铅一种商品减仓，减仓变化率为3.27%。从数据中我们可以看出，本周受准备金下调的影响，期货市场多数品种大幅增仓，其中白糖期货的增仓变化率为15.75%。成交量减少，持仓量增多，多空双方厮杀力度较大，笔者认为，下周白糖价格继续维持震荡整理格局。

    四、糖市展望

图5：期货品种涨跌关联性（红色表示白糖）

    本周国内期货市场整体呈震荡格局，白糖期货位于趋势线下方，表现稍显逊色。

图6：期现两市周资金流向图

    本周期货市场和批发市场整体均呈现价格下跌、持仓量增加的形态，结合成交量缩小的形态来看，反弹走势缺乏资金支撑，买卖双方分歧较大。

表1 各盘部分合同（约）走势

    根据表1，我们看到，期货市场、批发市场近月或远月合约价格呈现下跌走势，跌幅为14-91元，同时，远月合同（约）以增仓为主，近月合约仓量缩减。

表2 主产区价格走势

    本周，仅昆明产区均价下调，其他产区均价均回升，上调幅度50-180元。本周，广西、云南均发出收储计划，从现货价格上调的形式来看，收储消息对价格起到再一次的提振作用。坊间传言，广西将以6550元/吨进行本次收储计划，或真如此，现货价格将获得实际支撑。近期，投资者需密切关注收储信息，但春节后糖市消费低迷，对糖价的打压也需考虑在内。从本周量减价跌的资金面情况来看，笔者认为，下周糖价继续处于震荡整理格局。（个人观点，仅供参考）