前言：在分析国内商品市场行情的时候，除了基本面和技术面外，资金面也是一个不容忽视的因素，资金流向是价格涨跌的源动力之一。一般而言，商品市场的资金流向主要看持仓量，包括持有多单和空单两者的总和，如果持仓量减少，则资金流出；持仓量增多，则资金流入。有多种方式可以观察资金流向，其中成交量和持仓量，无疑是两个重要的参考指标。我们建立产品尝试发现市场资金流动的方向。在这样的背景下，《资金动向》栏目应运而生。本栏目通过监控资金的走向与强度的变化，来考量市场可能的潜在热点和流动性对市场的支持，以便为投资者把握主力动向、市场趋势和判断未来行情走势提供更全面的参考依据。[fen]

图1：商品市场当周持仓量增减变化

    上周（11月21日-11月25日），国内23种商品市场中，玉米增仓幅度最大，塑料减仓最多，而白糖增仓幅度排名靠前，居于第四。

    一、市场表现

图2：国内23种期货日内涨跌变化图

    上周，除塑料上涨2.86%外，其他国内期货商品普遍走低。其中，跌幅排名前五名的期货品种分别是豆油（-5.80%）、天胶（-5.62%）、棕榈油（-5.65%）、菜籽油（-5.34%）和强麦（-4.96%）。另外，白糖上周大幅下跌3.35%，跌幅排名居中。

图3：国内23种期货日内波动幅度

    上周属天胶波幅最大，达（7.21%）；紧随其后的二至五名依次是棕榈油（6.59%）、豆油（6.34%）、铜（5.90%）和菜籽油（5.70%）。上周白糖波动幅度较大，有5.02%。目前，糖市缺乏有利信息指引，处于敏感期，一旦有一丁点风吹草动，糖市反应较大。

    二、资金流向

图4：国内23种期货成交额比例图

    上周国内期货23种商品中，股指、铜、天胶、塑料、白糖商品交投较为活跃。上周期货市场总成交金额为97,010.72亿元，白糖期货成交总额为3,090.73亿元，环比增加434.869 亿元，占总成交金额的3.19%。中国采购经理指数（PMI）虽仍保持在50%以上，但增速环比回落0.8个百分点，仍有继续下调的可能，投资者信心因此有所动摇，商品市场承压，部分投资者趁周内白糖期价小幅回弹抛售仓单，糖市“寒气”逼人。

    三、主力倾向

图5：国内23种期货日内持仓变化图

    上周，国内商品市场增仓比例为56.52%。具体来看，上周增仓的商品有13种，其中增幅前五名的期货品种为玉米（26.79%）、PVC（20.76%）、螺纹钢（17.88%）、豆油（17.77%）和铝（15.61%）；上周减仓幅度前五名的期货品种为焦炭（-30.76%）、塑料（-11.21%）、棕榈油（-10.28%）、PTA（-6.69%）和天胶（-4.48%）。上周白糖增仓幅度达7.54%，空头增仓为主，推动糖价下跌浪潮。

    四、糖市展望

图6：期货品种涨跌关联性（红色表示白糖）

    上周国内23种期货品种整体走低，白糖期货位于趋势线上方。在整个商品市场中，白糖跌幅居中，震荡区间较大。

图7：期现两市周资金流向图

    上周，柳盘现货价格、批发市场价格以及期货市场价格已经没有了7字头的价格，周跌幅约300元。截至上周五，柳州现货价格已连续5周下跌，批发市场价格以及期货市场连续3周下跌。同时，柳盘白糖持仓量、郑州期货交易所订货量较上周五（11月18日）小幅减少。糖价经过数周的连续回落后，空头不再过分追杀，逐渐抽离，等待市场的进一步指引。

    根据广西开榨初期新糖的销售价格来看，新旧糖差价并不大，且陈糖由于质量问题，目前普遍反映销量较为清淡，相对而言，新糖对商家更有吸引力，而旧糖商家为了去库存，不排除再次下调出售价格的可能，短期现货价格压力依然较大。而印度和欧盟增加出口，泰国甘蔗压榨开启，新糖逐渐流出，国际糖市基本面也难言乐观，对国内糖价也有不利影响。可谓“内外交困”，在春节备货期开启之前，糖市将继续随波逐流。（个人观点，仅供参考）

    GSMN声明：此文章为特约撰稿人提供，本网登载此文旨在传递更多业界资讯，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。未经广西糖网授权，任何媒体和个人不得对本文全部或者部分转载。如需转载，请与0772--2817448联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。