前言：在分析国内商品市场行情的时候，除了基本面和技术面外，资金面也是一个不容忽视的因素，资金流向是价格涨跌的源动力之一。一般而言，商品市场的资金流向主要看持仓量，包括持有多单和空单两者的总和，如果持仓量减少，则资金流出；持仓量增多，则资金流入。有多种方式可以观察资金流向，其中成交量和持仓量，无疑是两个重要的参考指标。我们建立产品尝试发现市场资金流动的方向。在这样的背景下，《资金动向》栏目应运而生。本栏目通过监控资金的走向与强度的变化，来考量市场可能的潜在热点和流动性对市场的支持，以便为投资者把握主力动向、市场趋势和判断未来行情走势提供更全面的参考依据。[fen]

    16日，国内商品期货小幅走强，三大商品期货交易所所有上市商品成交金额较上周均大幅滑落，价格亦全线下跌，其中，黄金领跌整个商品期货市场。

    截至收盘，三大商品期货交易所上市商品中，上海期货交易所上市的黄金主力合约收盘于每克365.91元，较上一交易日结算价上涨8.07元，跌幅5.77% ，成为当日该交易所跌幅最大的商品；而大连商品交易所豆粕期货主力合约收盘于每吨3273元，较上一交易日结算价小幅下跌112元，跌幅3.31%。另外，郑州商品交易所白糖期货主力合约收盘于6722元/吨，较上一交易日结算价下跌51元，跌幅0.75%，当周领跌。

    今日（9月16日）国家进行第九批国储糖抛储。据坊间传闻，本次竞卖最高价为7300元/吨，最低价为5650元/吨，均价低于7000的几率大幅增加（传闻有待证实，以官方数据为准）。若本次均价低于7000元/吨，将会再一次给下行的糖市施压。预计下周糖市仍持弱势整理格局。

    一、市场表现

图1：国内23种期货日内涨跌变化图

    本周（9月13日-9月16日），国内期货商品市场全线下跌。本周跌幅排名前五名的期货品种分别是黄金（5.77%）、豆粕（3.31%）、大豆（3.12%）、豆油（2.88%）和棕榈油（2.82%）。由上图知，本周白糖跌幅较大，达-2.57%，在高通胀的形势下，国内为了打压国内食糖价格，国内政策控制力度不仅没有丝毫的放松，还在紧上加紧。因此，本周白糖跌幅较上周的小幅扩大。

图2：国内23种期货日内波动幅度

    本周价格波动幅度属黄金（6.70%）继续夺魁。紧随其后的二至五名依次是白糖（5.56%）、铜（5.15%）、天胶（4.65%）和豆粕（4.15%）。本周白糖波动幅度比上周幅度大幅扩大，有5.56%。白糖期货主要是受到国储第九次竞拍消息的影响。最新的竞卖消息显示，成交均价有较第八次国储成交均价低的几率很大，糖市压力进一步增加。

    二、资金流向

图3：国内23种期货成交额比例图

    本周资金主要流向品种为股指、铜、天胶、白糖、黄金。本周期货市场总成交金额为88,114.89亿元，白糖期货成交总额为3,822.37亿元，环比减少1,764.861 亿元，占总成交金额的4.34%，成交量为5,616,998手，环比减少4,1404手。成交总额减少，总成交金额中的占比率小幅减少，且成交量减少，可见，大多数投资者对后市看空。目前正处于消费淡季，加上进口和国储抛售继续补给国内市场供应量，在此利空基本面上，交易商纷纷获利离场。

    三、主力倾向

图4：国内23种期货日内持仓变化图

    截至本周五（9月16日）收盘，国内23种期货品种减仓较多，有15种期货商品减仓，8种增仓。本周期货品种增仓比例为34.78%。具体来看，增仓幅度最大首推铜（22.98%）。而减仓幅度最大的是期货品种棉花，持仓变化量为-21.58%。白糖期货持仓变化量为-0.02%（上周为-1.04%）。本周三，主力持仓由SR201合约转向SR205合约，且远期合约的持仓量呈现增加趋势，由此看来，交易商对新榨季的糖市行情十分有信心。

    四、糖市展望

图5：期货品种涨跌关联性（红色表示白糖）

    本周国内23种期货品种整体属性呈现较强弱势，白糖期货仍位于趋势线上，表明，目前的糖市行情处于弱势强于所有大宗商品的走势。国内糖市在连续下跌之后，市场氛围受损严重，资金对当前形势分歧愈加明显，主力资金波动较大。当下市场上缺乏利好基本面，糖市继续弱势整理。

图6：期现两市周资金流向图

    本周，柳盘现货市场价格、批发市场价格继续弱势调整态势，期货市场价格亦跟随现货现货价格继续走低。截至收市时，柳州食糖批发市场订货量、郑糖期货交易所的白糖持仓量较上周五（9月9日）均小幅减少，成交量也小幅减少，可见交易商对后市看空，获利离场。今日抛储结束后，预计成交均价将于下周一（9月19日）公布，预计本次抛储的成交均价会低于第八次国储竞卖成交均价，这无疑给市场上的多头一定的打压，面对近期国家调控、进口原糖增多等一系列的利空因素的影响，盘面延续下行调整的概率大。（个人观点，仅供参考）

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