2019新年后的第一个交易日，巴西雷亚尔大幅走强，原油交投重心也有所上移，但是这些利多并未能挽救原糖的颓势，原糖指数继续增仓向下拓展空间，盘中12.00整数关口也被突破，好在尾盘稍有反弹期价勉强收于12.01。原糖指数在12.53-12.63之下已连续第四个交易日成交放量，其持仓也在小幅增加。

　　技术上看，12.35失守后，原糖指数其下几无险可守，12.00整数关口只是心理支撑，从历史图表结合不同周期分析，其下11.70和11.49-11.53这两个位置可能会起到一定的支撑作用。基本面来看，结转库存及北半球压榨高峰期，如果不出现灾害性天气，即使仍有不断发酵的利多也难以形成爆发点和合力，原糖指数向下探底的走势仍将延续。

　　国内现货继续小幅走低为主，新年已过，春节前现货面不容乐观。南宁中间商暂停报价，柳州中间商报价5030-5050，报价上下限均下调30元/吨；昆明现货报价4950-4970，下调40-50元/吨，前期已基本与柳州平水的报价仅两个工作日就走弱了80元/吨左右。

　　郑糖905仍是在空头主导之下，前期4827之下开始增仓下杀之后出现第一波减仓反弹后步入弱势调整，其向上的动能主要是空头兑现盈利减仓所为，而一旦减仓趋缓或小幅增仓，期价便呈现颓势。技术上看，空头主导的走势极为清晰，近期的两轮杀跌走势也比较连贯，郑糖905在创出合约新低后弱势调整。

　　操作建议：郑糖905自增仓下破4920后连续两轮的增仓杀跌，走势较为连贯，空头主导走势也非常清晰，前期出现分化的期现、内外盘近期又归于统一，也就是说，无论是基本面还是技术面，暂时都看不到糖价止跌的迹象。操作上继续盯紧盘中持仓变化小波段跟随交易，主要是注意节奏。昆明、柳州现货已由基本平水拉开了80元/吨，由于郑商所固定升贴水的规定，其两地出现平水是有很好的基差交易机会的。