受美元指数从高位回落的影响，雷亚尔相对走强进而提振原糖，周三原糖指数止跌企稳并有所增仓。据我们观察，原糖指数在跌破12.96关键位置后出现滞跌走势，其下增仓较为明显，周二、周三期价处于12.96之下已连续两个交易日增仓约1.9万手，这也是期价跌破13.28-13.61持续减仓后的增仓，近期我们指出，12.96之下12.53-12.63区域将是极为重要的支撑，其上轮即是跌破此区域后被一路增仓杀跌并创出10.39低点的。

　　近期原糖指数受汇率波动的影响较大，主要是由于美元走强打压原油进而降低对乙醇消费的预估，同时美元走强雷亚尔走弱将刺激生产商和投机者卖出以美元计价的商品。在利多不断发酵的情况下，受汇率变化引起的价格波动相对频繁，而市场的关注点除汇率外仍是原糖基本面的利多是否能出现共振。周三据相关报道，有资深行业人士表示印度糖产量预期较之前预期低7.4%，导致产量下降的主要原因是印度主产区干旱和病虫害，如果印度产量出现大幅下降可能抑制其出口，此前印度政府曾有激励其糖生产商出口500万吨的计划。另据西印度糖厂协会预估，2018/19榨季印度糖产量将降至3000万吨，低于此前预期的3240万吨，也低于上榨季3250万吨的水平。

　　国内主产区现货价格企稳，柳州中间商报价5360，持平，昆明现货报价5200-5220，也与前日持稳。近期主产区现货有所走弱，主要是下周广西将开启新榨季，新糖报价将成为焦点，降价出清陈糖也属正常。同时下周各种消息将集中爆发，例如甘蔗收割价等。

　　昨天我们提示郑糖905出现下跌抵抗，主要是从盘面看，其出现了增仓乏力，同时5-1价差前日盘中曾出现接近60点左右的远月贴水，这样的价差结构及与现货间的关系及对未来的预期，使手上有现货的企业可以很好的利用此价差，因此我们一直提示关注这一价差结构的变化。周三早盘5-1价差出现频繁拉锯后，下午至夜盘开始出现收敛，郑糖905也由滞跌转为减仓反弹，至夜盘收盘恰收至我们指出的近期短线压力4982之上，后市如继续减仓可能继续向上挑战5040-5060密集成交区域。

　　操作建议：郑糖905在低仓位下成为主力合约后，其空头主导是极为清晰的，即增仓杀跌、减仓反弹，所谓的跟随性交易即在持续增仓的过程中以做空为主，当出现增仓停滞或减仓则同时减持或离场；而在出现增仓杀跌后出现减仓时也可短线搏反弹，尤其是在阶段性的底部区域，其反弹是快速的，此前已经有过无数次这样的例子。郑糖905在4950一线（此位置的重要性不再赘述）出现增仓停滞并有小幅减仓，后市反弹可能性大，投机依然可选择跟随性交易，同时须注意再度出现增仓后盘面的变化。