美中期选举后，美元指数继续走强并逼近16个多月以来的升值高点，受此影响大宗承压，原糖指数跌破12.96后继续下行。值得一提的是，原糖指数在13.28-13.61之上增仓创出反弹高点后，期价回落至14.10之下后持续减仓下行，也就是说，前期平空翻多的投机资金在高位大幅翻多后，再次陷入窘境，上周期价不断减仓下行可以判断基本是由投机减仓引发的。　　据周五CFTC公布的截止11月6日（星期二）持仓报告看，上周ICE原糖总持仓在连续增仓两周后出现下滑，非商业净多单也由前一周的61324手减少至60841手（管理基金净多单由86861手减少至72427手），这一事实与其上我们的分析判断基本是一致的。投机资金的一再误判和频繁止损使原糖后期走势更加扑朔迷离，随着ICE原糖总持仓的减少，其市场关注度也在不断下降。我们前期指出，受之前两次非糖自身因素所引发的强劲反弹的影响，使市场产生了“非熊即牛”的误判，因此期价在相对低持仓的情况下走势飘忽，这也说明市场尚处于修复、调整阶段，需要耐心等待利多共振形成实质上的供不应求之后，才可能支撑其由熊转牛的走势。

　　国内现货市场依然相当稳定，上周五柳州中间商报价5380、昆明现货报价5220-5250，都与周四持平。上周比较热门的消息一是产地集团清库，二是广西讨论甘蔗收购价，但是其对盘面的影响也多是昙花一现。截止上周五夜盘收市时，郑糖继续远增近减，905总持仓超过901顺利完成换月，905总持仓不足30万手即成为主力合约，这是继901低仓位成为主力合约后继续刷新较低仓位成为主力合约的纪录。　　近日近强远弱较为明显，901将逐渐成为现货合约更多的受制于现货表现，向现货回归。海南糖会之后郑糖905由强转弱，其升水快速被打掉并贴水于901，周五盘中最大贴水接近50点，这是投机主力较为看空后市的表现。由于国内糖市将逐渐进入压榨高峰，尤其是12月份甘蔗糖将全面开榨后，供应压力增加，元旦、春节消费高峰前郑糖有可能维持相对较弱走势，主要还是看现货对901盘面的压力。

　　操作建议：换月完成后郑糖901将逐渐回归现货或者说更多的受到现货的制约，而905在极低总持仓下成为主力合约后，走势可能更为飘忽，目前以持续下探为主，在不出现大幅稳定增仓的情况下，极难出现趋势性明显的行情，建议仍以小波段参与为主，同时继续关注5-1价差的变化。由于905总持仓偏低，如盘中出现较为明显的增仓，无论涨跌均可少量跟随增仓方向搏短差，谨慎的交易者不宜参与。