简单梳理一下近期的利好，首先9月中旬以来巴西大选进入关键阶段，军人出身的极右翼候选人博尔索纳罗以“巴西优先”为竞选口号民调支持率上升，今年一路贬值的巴西雷亚尔开始大幅走强进而提振国际糖价；其次巴西中南部受干旱和蔗种老化以及其国内乙醇消费提升等影响，糖产量较上榨季大幅回落，截止10月上半月已有部分糖厂收榨，糖产量降低超过20%，预计本榨季产量可能仅有2700万吨左右；其三全球最大的食糖消费国印度在2018/19榨季有望取代巴西成为全球第一大产糖，前期对其糖产量预估仍有望维持增产，但是由于近期病虫害及降水不足等原因，新榨季印度糖产量可能不及上榨季，前期预估产量可能高达3500-3550万吨，而最新预估仅有3200万吨；第四，全球其它主要产糖国家和地区如欧盟、巴基斯坦、俄罗斯、乌克兰等，产量均较上榨季有所回落。最后也是近期最值得关注的，是CFTC公布的持仓显示，市场投机资金已由净空持仓翻为净多，且增多速度极快，然而我们前期详细分析过原糖指数在12.96-14.10一带将遭遇商业卖保盘的压制，从目前的情况看，有可能投机资金再次出现误判。

　　周一原糖指数受到14.10一线的压制，在利好纷纷呈现的情况下难以继续向上拓展空间后盘中出现获利回吐，期价向下逐渐脱离13.99一线近期震荡中枢后跳水，雷亚尔转弱及盘面减仓，致使期价下行跌破13.60支撑，ICE原糖总持仓在连续7个交易日持续增仓后于周一出现了稍许减仓，技术上看，期价可能向下寻找前期反弹高点13.28或更为关键的12.53-12.63。

　　国内现货出现滞涨后回落，南宁中间商无报价，柳州中间商报价5420-5440，报价上下限均下调20元/吨，昆明现货报价5260-5320，下调了30-40元/吨，这是近期连续第二天下调报价。国内北方产区逐渐进入压榨高峰，南方产区将于下月晚些时候拉开帷幕，在供应相对充裕的情况下现货的疲软对期价也有所抑制，尤其是本榨季内蒙增产较为明显，其商业保值的压力对盘面威胁较大。

　　原糖获利回吐，国内期价也有所走弱，尤其是盘中再现空头袭扰、增仓杀跌，但是前期重要位置5067上下支撑力度仍然较强，期价于此增仓乏力后出现减仓反弹，说明空头仍是以短线为主、杀跌信心有所不足。技术上看，国庆节假期后跳空高开，回补缺口创出的低点5051以及前期5020-5032等区域，也就是说，目前期价已进入了密集支撑区域，只有有效的跌穿5020-5032（前期弱势震荡区域的强弱分界区）才可能出现形态上的转变。

　　操作建议：原糖指数出现获利回吐，但是我们看到全球基本面正在发生变化，除了目前库存结转压力依然巨大之外，利好频现，尤其是2018/19榨季全球产需可能由供应过剩转为供应短缺；反观国内，新榨季帷幕拉起后5200-5400是我们之前认为的北方糖重要保值区域，原糖的强劲反弹带动下郑糖也未能逾越此区域，但是由于上述分析原因及向下空间也较为有限，因此我们前期一直建议盘中操作以盘面企稳后低吸高平为主，不追高。周一盘面出现空头袭扰，已经出现控盘上的改变，建议观望，注意盘面持仓变化，出现较大增仓的情况下可少量跟随增仓方向进行交易。