周日巴西大选揭晓，社会自由党候选人博尔索纳罗当选巴西新一任总统。由于在之前的民调中博尔索纳罗优势明显，其当选几无悬念。而因其触发的巴西雷亚尔兑美元近期不断走高，与9月13日雷亚尔兑美元最低收盘4.2062相比，截止上周五收盘雷亚尔兑美元已累计升值约13.44%。受此影响，ICE原糖投机资金大举平空翻多，截止10月23日（星期二）当周，非商业净持仓（传统分类）已由9月初的净空持仓116,355手翻成净多持仓48,801手，管理基金净持仓（新分类）同期也由净空161,933手翻成净多69,647手，同期ICE原糖指数涨幅接近25%。

　　上周五，随着大选的即将揭晓，尽管雷亚尔出现破位升值，但是原糖指数却在前日收阴后再度收阴，并回落至13.99-14.02近期高位震荡的强弱分界区域之下，ICE原糖总持仓仍在继续增加。之前我们分析过，今年以来ICE原糖投机资金屡屡误判，其空头增仓基本都是在局部底部附近，而之后的涨势则基本都是其回补减仓所驱动的。本轮反弹也是如此，尤其是当期价反弹至12.96-14.10区间偏高区域时，我们也分析过其对手盘可能在高位保值。另一方面自12.96之上投机资金开始翻多后至突破前高14.10时已累积了一定的获利筹码，因此周五获利了结的情绪也主导盘面回落，其下关键支撑13.60、重要支撑则仍是12.96一线。但除巴西外，印度利多则有继续发酵的可能，ISMA周五将印度糖产量预估下调至3200万吨，低于7月份初步预估3500-3550万吨的水平。

　　国内糖市现货价格以稳为主，小幅下调，南宁中间商无报价，柳州中间商报价5440-5460，报价下调20元/吨，昆明现货报价继续维持5300-5350不变。

　　郑糖901周五在周四未能向下突破5200-5210关键压力后直接低开并下行跌穿近期争夺的轴心5167，又重新回到5116一线企稳。总体而言，郑糖由于进入移仓换月的关键阶段，近弱远强仍是较为明显并有继续扩大的可能。国庆节后，受外盘带动的郑糖反弹进入大区间震荡，其上5250承压明显，两度上试后回落，其下支撑依次为5116、5067，而5020-5032则是衡量这轮反弹是否终结的极关键区域。

　　操作建议：巴西大选尘埃落定，尽管雷亚尔继续走强，但是原糖已现回吐，CFTC公布的持仓显示投机资金已全面翻为净多持仓，这是本轮熊市以来投机资金最大的净多持仓，是其又一次的误判还是预示着熊市的终结？这点还有待观察。国际糖市利多不断，而国内表现羸弱，操作上仍建议低吸高平为主，尽量移仓至远月操作，本周也是移仓换月的关键一周，901受现货影响较大，905更具想象空间，不建议追高操作，同时可以利用场内期权弥补期货的短板，继续观察本轮熊市是否会出现转折。