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山竹来袭郑糖闻风而动 减仓衰竭原糖回落试撑

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     原糖指数周五结束十一连阳,大幅下挫4.33%以最低价11.71收盘,这一位置也是前期原糖指数重要的压力位置。前期我们不断提醒,期价在12.02之上、12.53-12.63之下将面临商业基金的保值卖盘,而本轮自期价站上10.68-10.71之上后其上升的动力基本全部来源于减仓盘的推动,也即基本全是以空头回补为主的上升推力,并未有规模性抄底盘介入。

  从CFTC公布的持仓可以基本证明这一点。周五CFTC如期公布截止9月11日ICE原糖期货及期权的持仓,数据显示,ICE原糖期货、期权总持仓大幅减仓103429手至907199手,这是自创出持仓纪录新高后连续第三周回落;非商业(传统分类)净空单减少13079手至103276手,管理基金净空单减少32910手至129023手。之前一周(9月4日)代表大型投机客的非商业(传统分类)净空及管理基金净空单接近历史极值,而其时期价已由最低位回头。周五原糖指数于12.53-12.63(前期下破该区域后开启了新一轮的增仓杀跌走势)之下减仓区域衰竭,同时12.02之上也进入了商业套保区间,周五期价盘中跌破12.17和12.02后走出两波跳水行情,勉强收在了11.70重要支撑之上,其下11.49-11.53是其开始加速反弹的向上跳空缺口。

  国内主产区现货价格以稳为主,部分地区小幅下调,南宁中间商报价5120,下调20元/吨,柳州中间商报价5200-5220,增加了报价上限,昆明现货报价5000-5040,持平。郑商所白糖注册仓单25561张,上周末郑糖809进入最后交易日并退出历史,郑糖901持仓(单边)/仓单比8.75倍,目前距离901交割期尚远,此数据没有太多参考价值。

  国内糖市经历了前一轮增仓杀跌后的减仓反弹之后,期价基本稳于4950之上,之前我们也反复分析过,如期价能站上4980则有多重底的雏形,而如进一步向上跃过5020-5032强弱分界区域,则有进一步向上拓展空间的可能,甚至再度向上测试5200-5210一带的重要形态压力。台风山竹的来袭给了市场一次较好的多头机会,周四期价站上4980之后便有多头试盘,但当日进出、并未冒进;周五在山竹预计袭扰甘蔗主产区的影响下,郑糖901依托4950后增仓上攻,尽管于5020-5032一带稍受阻滞但是收盘前一鼓作气击穿该压力,多头主动性进攻意愿增强。

  操作建议:近期我们反复强调,能够改变目前糖市颓势的,一是汇率、二是天气,这次台风山竹来袭可能对国产甘蔗作物生产带来较大的灾害性影响。台风来之前市场是在预期来了之后会带来多大的损失,而台风过后则是评估和校正预期和报告实际性的灾害程度。今年的苹果、棉花都是因风启动,但是由于造成的实际灾害有别,其后期走势迥异。有鉴于此,郑糖901周一走出极端行情也是可以接受的,在长久熊市过程中这种被长期压抑的情绪爆发也是可以理解的。以我们的分析、跟踪方式,4980之上是很容易介入多单的,但如出现极端行情不建议追高。其上重要压力5116、5200-5210。

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