巴西雷亚尔继续走贬、印度卢比继续刷新兑美元纪录，汇率对原糖形成的压力并未体现在盘面上。而在原糖低位累积的接近纪录高点的投机净空持仓回补成为近期驱动原糖指数反弹的动能，继周一留下11.49-11.53向上跳空缺口之后，周二原糖指数高位震荡，除缺口支撑外、11.59一线形成新的短线支撑，其上12.02、12.17也是原糖指数较为重要的压力位置。ICE原糖总持仓继续减少，原糖指数在总持仓创出纪录高点99.1万手后连续11个交易日累计减仓14.1万手，总持仓已基本回落至自12.53-12.63本轮增仓起跌的位置。同时原糖指数周三在缺口之上收出第九根阳线，收盘价创出了近两个月以来的新高。

　　巴西中南部自4月1日开启的新榨季，由于甘蔗老化、天气干燥、制糖用甘蔗比大幅降低等诸多原因造成本榨季截止目前，糖产量较去年同期下降约20%，榨季预估产量大致在2800万吨，较上榨季3600万吨大幅下降800万吨左右，甚至有机构预估巴西中南部本榨季产量可能会减少1000万吨。欧盟也由于干燥、炎热天气的影响，在甜菜种植面积有所缩减的情况下，目前预估产量也将出现10%上下的回落，也就是说，在全球前5大产糖国家和地区中，巴西减产降至第二，印度继续增产夺得第一，欧盟即使减产10%也依然维持第三，泰国产量继续维持高位位列第四，中国也处于增产周期，新榨季产量仍有增长空间。

　　国内主产区现货报价涨跌互现，小幅调整为主。南宁中间商报价5140，小幅上调10元/吨，柳州中间商暂无报价；昆明现货价5030-5060，报价上限下调10元/吨。郑商所白糖注册仓单减少466张至26887张，郑糖809持仓（单边）/仓单比0.27倍。

　　郑糖901三探前底后反抽，周二基本维持在4900上下约30点区间震荡，空头优势明显，尤其是目前期价处于整个榨季的低位区域，北方以甜菜为原料的新糖上市在即，稍有进一步的利空则可能继续破底下行，向下拓展空间或寻求支撑，而向上的动力，目前看只有空头回补动能，屡屡抄底失败之后，尚未发现有新的多头资金入市。

　　操作建议：原糖指数收九连阳，但是近期汇率的利空并未呈现在盘面上，其上商业保值压力将逐渐加大；反过来看，本轮投机增仓增于市场低位，以均值测算已被套，一旦触发某些投机盘的止损，可能会出现急速的反抽后大幅回落，因此原糖已进入非常敏感的区域。对于郑糖901来说，空头得手后压制减仓、弱势震荡，主要是调整筹码，三重底下破还是于此减仓兑现盈利，还是需要跟踪盘面，近日空头已累积了一定的筹码，4930之下极弱势对待，继续增仓仍可少量跟随交易，须警惕增仓杀跌后的快速减仓反抽。