原糖指数周五继续增仓杀跌并收出光脚阴线，收盘价11.25，直逼前低11.19。进入下半年原糖指数增仓杀跌，与上半年收市相比，期价已累计下跌了9.78%，同期总持仓累计增加了7.9万手。据CFTC周五持仓报告显示，截止7月10日的当周，ICE原糖总持仓962201手，投机客已转为净空持仓7973手，而两周前的6月26日投机客净多曽达到31713手。

　　消息面上，连续多年增产的俄罗斯预期新榨季甜菜种植面积将有所减少，俄罗斯糖生产商联盟周四称，俄罗斯种植的甜菜平均根重133克，低于去年同期的149克，预计种植面积11万公顷，同比约减少5%。福四通国际(INTL FCStone)周五发布报告称，预计巴西中南部2018/19榨季甘蔗压榨量将降至近四个榨季来的最低水平。其认为，受气候因素和蔗田老化影响，预计自4月1日开始的巴西中南部地区新榨季甘蔗压榨量将下降4%至5.739亿吨，糖产量预期为3040万吨，较上榨季减少15.8%；预计乙醇产量达到282亿公升，同比增加10.3%，用于制糖和乙醇的甘蔗比例为39.9%和60.1%。同时福四通国际预期，2018/19榨季全球糖市供应过剩量为700万吨，低于2017/18榨季的过剩量1080万吨。技术上看，原糖指数于12.53-12.63之下开启增仓杀跌模式，尽管其在前期次低点11.56一线稍受阻滞，但是在跌穿该位置支撑后其直逼前低，如继续增仓杀跌原糖指数也将跌穿前低11.19，并可能继续向下拓展空间。

　　国内主产区现货周五企稳微涨为主，能否于此企稳并开启现货反弹模式还须跟踪观察。南宁中间商报价5230，前一工作日区间报价5210-5240，柳州中间商报价5280，持平；昆明现货报价5000-5140，报价下限提高了130元/吨、上限上调了40元/吨，现货的稳定对期价有抑制其下跌的作用。郑商所白糖注册仓单周五没有变化仍是38268张，有效仓单预报也仍是1000张。

　　郑糖809周五日盘以减仓反弹走势为主，这与我们的判断基本一致，期价也基本稳于4825之上，但于前低4869一线受到明显压制。通过跟踪观察，郑糖809减仓反弹至4855之上后减仓动能逐渐衰减，反弹能量也逐渐趋弱。夜盘几无减仓后重新向下滑落，但还是受到了4825一线的支撑。1-9价差基本维持在112-133区间，收盘价差127。

　　操作建议：进入6月份，在不断的利空刺激下，期现联袂下行并跌穿现货支撑，郑糖走出了一轮流畅的杀跌行情。随着期价的不断下行，空头获利丰厚，其落袋为安意愿强烈，近日我们多次提示要注意盘中出现的减仓反弹，上周后半段也期价基本处于减仓反弹阶段，只是现货尚未出现止跌。周五现货企稳，如后市能有所反弹，加上9-1换月，可能会出现一轮减仓、换月及再与现货联袂的反弹走势，同时1-9价差重回到前期130左右，注意空头主动移仓可能出现的近强远弱走势。