7月4日美国独立纪念日，公众假期美国本土市场休市一日。与原糖走势相关性较高的雷亚尔走势仍是市场关注的要点，周三雷亚尔继续走贬，如果以收盘价计已创出自2016年3月以来27个月的贬值低点，换言之，雷亚尔如继续贬值对ICE原糖的压制作用明显。

　　7月6日也是一个关键的时点，如果以时间来看，中国时间早于美国，但是中国已明确不会先于美国对贸易战清单商品加征关税，而7月6日又是周五，如果美国于周五对中国一系列商品加征税的话，国内市场要到周五夜盘或下周一才能有所反应。

　　国内现货价格仍处于下跌势头，南宁中间商报价5280-5330、柳州中间商报价5330-5340，均持平于前一工作日，昆明现货报价5030-5040，逼近5000关口。郑商所近几天仓单注销速度明显放缓，周三白糖仓单减少60张至40046张，有效仓单预报仍为500张。

　　市场关注的昆明糖会并未释放实质性利好，加之不佳的销售数据，反应在郑盘上，销售压力后移及对下榨季的悲观，盘中905率先破五，之后901也随之破五。上周我们多次指出在移仓换月之前远月升水是对空头较好的月际结果，换月过程可能首先抹去远月的升水。周三远月继续增仓杀跌，相对来说郑糖809数次接近5000关口但未有下破，之前901对809的130余点的升水至周三夜盘已变为贴水20余点，仅半个月的时间，901相对809下跌150点。

　　技术上看，郑糖809压力继续下移，下跌趋势未改，随着交割月的临近投机空头可能继续采取杀跌后压制减仓为主，这在近期盘面表现的比较清晰。远月升水归零后，移仓换月有望加速，预计7月下旬将完成换月。

　　操作建议：短短几个交易日，郑糖901与809的130余点的升水归零、期价破五，空头态势延续。前期参与换月套利的可部分解除套利，或可视盈利情况留少量远月空单跟踪。国内销售不佳、走私势头和非正常贸易近两个月明显抬头，加上7月可能继续释放下半年进口配额和自律进口，无疑对后市压力较大。特别需要提醒的是，周五夜盘和周一早盘，由于中美贸易战可能出现任何的情况，注意控制风险，注意控制风险，注意控制风险。