原糖指数继周二尾盘出现反抽后，周三延续之反弹走势继续向上挑战我们近期强调的重要强弱转换区域12.53-12.63，盘中高点12.62，但其稍试强压后即现颓势，之后再度回落，其总持仓仍在持续减少。最近两个交易日，由于美欧、中美等贸易战开打，美元指数高位震荡对期价影响较大，而受巴西央行干预的雷亚尔汇率艰难维持稳定但仍岌岌可危。

　　基本面方面，印度产量在新榨季有望继续维持高位并可能取代巴西成为全球最大的糖生产国，因而传出印度制糖业希望政府允许在2018/19榨季出口800万吨原糖。本榨季印度政府决定补贴出口200万吨糖，但由于各种原因限制尤其是其食糖国内售价明显高于国际市场价格，因此企业出口积极性不高，预期本榨季出口量难以超过50万吨。整体而言，原糖指数近期走势主要受到主产国汇率变化和周边商品市场影响，但随着巴西中南部公布6月上半月压榨数据临近及近期对巴西中南部2018/19榨季产量的预估，有可能对较为弱势的原糖指数提供支撑，由于ICE原糖总持仓自高位持续回落，期价仍将持续争夺12.53-12.63一带的控制权。

　　国内现货市场稳中有跌，南宁、柳州中间商报价分别为5480-5500和5450-5460，持稳为主，昆明现货由上一工作日5180单一报价改为区间报价5130-5240。郑商所白糖注册仓单减少166张至42008张。近期有消息恶意揣测中国外贸可能“出现了大问题”，自5月份起海关数据暂停发布。此消息并不属实，相关猜测也是无中生有。周六即6月23日应是5月进口数据发布日期，届时便可击破谣言。

　　郑糖809如我们所判断，空头主导盘面仍以压制减仓或调整仓位为主，盘中反弹高点恰触及我们给出的压力位置5149，即使在5149之下的较为狭窄的区域，空头仍屡屡增仓杀跌以起到震慑作用使前期多头低位离场。无论国际、国内，基本面都没有能够支撑糖价持续反弹或者说扭转颓势的原因，因此场外资金多以观望为主。夏至已至，国内市场会否如期出现消费高峰？二季度也即将结束，期价会否走出探底之路迎来三季度的反弹？

　　操作建议：近期盘面仍受空头主导，盘面常现增仓杀跌后压制减仓，尤其是近期已连续多次出现这样的盘面特征，期价重心下移300点左右，郑糖809总持仓已明显减少。盘中只要不出现继续大举增仓杀跌，其下探后将仍以空头回补为主。前期空单继续跟踪至上破5150减持、上破5220离场。盘中如出现持续减仓站上5150，短线也可小止损搏一下反弹，但不宜重仓参与。