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由抛储引发的几点思考

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  1月22日商务部公告关于中央储备糖2016年第二批第二次竞卖,总量为24.93万吨,20.8万吨是本次应投放的,另外的4.13万吨则是补足第一批投放数量(第二批第一次投放了9.2万吨,低于市场预期)。

  值得注意的是,本次投放的是2013年度生产的“老糖”(符合国标一级或者二级标准)。有以下的疑点:

  为何在产区开榨期间接连投放储备糖?要知道临近春节,厂商备货均已结束,且近期产区现货价格呈现出大幅回落态势(南华新糖报价自2016年12月中回落约200块,东糖回落约150块),市场并不缺糖,那么投放储备糖的理由很简单:糖价下跌符合国家的选择。

  

  16/17榨季国内的平衡表如何?国内的几个变量中,产量对价格的变化已然微不足道(霜冻灾害炒作难以成功),走私量据测算也有所回落,回落幅度目前看仍不大,在这样的条件下,根据平衡表,即使国内抛储量达到200万吨,国内的缺口已然持平去年。国储的投放量、进口量以及非常规进口量的博弈,是本榨季的重点。农业供给侧改革已然在进行中,顺利完成白糖储备的投放离不开政策支持。

  

    内外价差对进口量的影响?进口量是补充国内供给的重要一环,内外价差合适,存在较大的进口利润时进口量会相应增长。但是国家通过配额发放制度,严格控制着进口量。如图所示,12月份以来尽管存在的较大的进口利润(原糖跌幅较大),但是从巴西发运往中国的船依然非常少。

  

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