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外盘涨势仍在 内盘跟随

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  近期原糖上涨,市场多数观点认为印度减产题材再现,市场担忧印度产量达不到官方预期,或者库存不足以供应至榨季末,原糖价格应声飙涨。但从印度国内的消费预期(货币改革导致国内消费同比下降约50万吨),以及产量预期仍不确定看,将原糖上涨的因素归因于遥不可及的进口预期,有失偏颇。

  原糖上涨的原因有以下几点。首先,金融因素(美元)对原糖的压制效应逐渐递减,前期原糖价格随预期落空崩塌,价格急挫导致供求关系转换,价格将逐渐受到支撑。横亘高位的美元指数回调,雷亚尔升值,是原糖空头回补的重要因素之一。

  

  另外,印度糖价近期有显著异动,印度政府前期放松对糖价的管制,允许糖价上涨至印度国内糖价成本上方,以确保糖厂债务危机问题不再加重。目前看印度国内糖价仍有上涨余地,若涨幅不可控,则印度进口糖的预期落实可期。

  

  2 016/17榨季仍是有供给缺口的一年,随着价格下跌,仍会刺激补库需求。前期美元指数飙涨、2016/17榨季的巴西减产预期、印度进口预期落空,加之2017/18榨季的潜在利空使得资金大幅撤退,CFTC净多头持仓从历史高位快速回落也验证了这点。

  2017年1季度,巴西供应将会逐渐收窄,全球的贸易流将会大幅收紧,低价面临的补库需求将会支撑糖价,而印度减产预期、美元指数回落等因素将会刺激糖价更容易上涨。

  郑糖仍在宽幅震荡市,近期关注进口数据,进口数据利空;此外,原糖快速上涨,进口利润快速回落,目前5月合约已经亏损,对盘面有支撑。总体看郑糖震荡区间6680-6950.

  

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