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郑糖修复低估值,现货压力仍存

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  产业动态

  1、中国:2025年11月,我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨,同比减少10.82万吨。2025年1-11月我国进口糖浆、预混粉合计111.91万吨,同比减少106.71万吨。25/26榨季累计进口22.99万吨,同比减少21.87万吨。

  2、泰国:截至12月20日,泰国累计甘蔗入榨量为781.22万吨,同比917.97万吨减少136.75万吨,降幅14.9%。甘蔗含糖分11.36%,同比减少0.12%。产糖量为63.93万吨,同比减少10.62万吨,降幅14.25%。

  市场分析:

  ICE原糖03合约上涨15个点,收于15.00美分/磅;伦敦白糖03合约上涨0.6美元,收于426.7美元/吨。巴西丰产被原糖充分计价,市场转向关注北半球生产,印度榨季前期开榨顺利,泰国同比减少,需关注后期恢复情况。原糖基本面增产压力抑制上方空间,进入低位区间震荡,关注15美分整数关口压力。

  郑糖05合约夜盘上涨18元/吨,收于5144元/吨。现货方面,广西集团报价为5250至5370元/吨,云南集团报价为5120至5230元/吨,加工糖厂报价为5650至5900元/吨,本周现货价跟随盘面反弹有所企稳,元旦和春节备货需求临近,但广西糖厂基本开榨完毕,北方压力高峰将显现。11月进口糖44万吨,同比稍有下降。糖浆预拌粉进口11.44万吨,同比减少10.82万吨,但高于市场预期,在10月海关暂停泰国进口之后,数据未表现出下滑,增加供应压力,仍需关注12月到港情况。现货孱弱,资金空头强势,大幅偏离成本线,郑糖估值偏低,反弹修复估值,关注5200一线压力。

  05合约日内参考区间

  5120-5170

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