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9-1价差收窄

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  1、产业动态

  国际:

  CFTC:投机者大举抛售,他们的净空头头寸增加29194手,至186733手,仅比2018年9月的创纪录水平少2005手。后期空头移仓将对近月糖价形成支撑。

  菲律宾:9月初至今产精制糖73万吨,同比增长3.2%;原糖产量202万吨,同比增长5.2%。

  国内:

  云南干旱已致1212.05万亩农作物受灾旱情预计6月中下旬开始缓解。

  2、分析逻辑

  外糖公布持仓报告后,净空单偏高,刺激糖价小幅反弹,加之油价反弹,市场情绪有所恢复。郑糖在4850附近企稳,远月价格明显好转。5月合约反弹力度更强,前期超跌后的市场情绪开始回暖。现货端报价持稳,销量尚可,低价仓单糖流出较快,对产区压力有所减轻。5月销量即将公布,预计略低于同期水平。云南干旱影响评估逐步明朗,初步预计或有总量5%左右的损失。由于明年许可证配发数量不明,远期1-5价格或按照100点左右暂时形成贴水排列,1月价格分歧较大,短期难以大幅脱离9月价格,前期100点贴水可能也是较极端的价差。关注加工糖报价及销区走量进度。

  3、操作建议

  9月合约参考区间4930-4980。

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