本周原糖 5 月合约收 20.84 美分/磅，周涨幅 0.82 %；伦白糖 5 月合约收 597.9 美元/吨，周涨幅 2.31%；郑糖合约 2305 收盘价 6147 元/吨，周跌幅 0.66%。

　　本周宏观风险继续扰动市场情绪，原糖宽幅震荡，而伦白糖需求强支撑，原白糖价差扩大至 138 美分/磅。美联储加息 25BP 如期落地未能令市场信心修复，经济进入衰退预期让大宗商品走势低迷，原糖因印度和泰国提前进入收榨期，国际糖供应出现阶段性偏紧，投机资金增仓一度推高原糖 5 月合约突破前高。然而巴西中南部天气逐步恢复正常，使得下半月开榨糖厂同比大幅增加，巴西 Unica 预计 3 月下半月产糖量 66 万吨高于上年同期 3 倍，4 月大部分糖厂开榨有利于缓解贸易流紧平稳。但全球气候正向厄尔尼诺现象转变，南半球雨水偏多于常年均值，可能干扰巴西生产正常压榨。另外重点关注因欧洲白糖需求强劲，而中东炼厂出口放缓，导致伦白糖近月合约涨幅高于原糖，或对原糖短期支撑偏强。因此巴西开榨期面临绪多不确定性，市场分歧增大。郑糖在原糖波动中相互拉扯，虽然短暂突破 6200 压力位，无奈国内处于现货采购淡季，叠加高糖价阻碍下游补库欲望，现货销售较为低迷，仓单增加至 59001 张，达到近 5 年同期最高。海关公布 1-2 月进口预拌糖粉及糖浆 14.81 万吨，同比增加 2.3 万吨，反映消费端寻求市场低价糖源替代量增加。天气方面，春分节气之后南方迎来“倒春寒”气候，未来一周出现大范围降雨，大大缓解土壤墒情，有利南方蔗糖区种植。广西产区榨期提前结束，虽利于甘蔗老蔗翻蔸，但新植面积能否种植增加，须关注政策性补贴扶持力度。短期郑糖仍跟随原糖波动，建议保持日内短线交易为主。

      【策略建议】周度参考 6000-6200 区间

　　【风险提示】 宏观 消费

　　【仅供参考】