昨日ICE原糖主力小幅反弹，收于12.47美分/磅，涨幅0.73%。昨日宏观和基本面因素均对盘面有所提振。宏观面上，美联储主席鲍威尔讲话提振降息预期，美元指数大跌，而雷亚尔走强。同时油价在API库存数据提振和飓风发酵下，突破上行，支撑了整个商品市场，美股也再创新高。基本面方面，昨晚公布的巴西双周生产报告显示，制糖比继续处于近年低位。同时尽管巴西双周压榨量同比增加，但产糖量和产乙醇量均有所下降，显示产糖率同比下降，近期霜冻或再增产糖率下降忧虑。截至6月，累积产糖890.5万吨，同比下降8.91%。共产乙醇106.37亿升，同比下降4.28%。平均ATR为124.08千克/吨，较去年同期129千克/吨明显下降。累积制糖比为34.73%，低于去年同期35.56%。总之，原糖在伦白糖交割前，基本面方向依然不明确，预期将在12-13美分/磅间震荡。

　　国内郑糖主力SR909合约多空博弈，波动剧烈，日波动近100点。昨日收于5185元/吨，涨幅1.01%。夜盘继续争夺5200附近压力位。持仓看来，券商资金大部分尚未离场，而高位继续吸引产业资金进场。昨日现货报价也变动频繁，上午2次报价，蔗糖和加工糖现货均下调10元，销售一般。短期现货继续受盘面主导。目前位置多空双方分歧加大，一方认为国际糖价依然偏弱，进口糖供给压力仍在，下半年面临轮储风险，供给依然偏宽松，同时目前价格平水略升水进口成本。但另一方观点则是，在外盘企稳下，随着产销数据走好，国产糖库存压力小，同时进口糖平均成本达5100-5200元/吨，使得向下存在支撑，目前加工糖尚未全面开机，压力短期后移，因此郑糖SR909基本面得到改善，具有向上动能。在资金博弈下，短期郑糖SR909单边难以把握，建议短线操作为主。同时建议考虑期权操作，因为大的波动区间可以确定在5000-5400，市场波动率高位，建议考虑卖出宽跨式期权。

　　（作者：白糖研发中心）