昨日ICE原糖主力10月合约继续回调，收于12.72美分/磅，跌幅0.7%。宏观方面，原油和美元指数以震荡为主，对盘面当期影响不大。但前期原油下跌，开始传导至乙醇，上周巴西国内含水乙醇下跌1.89％至1.67雷亚尔/升，而无水乙醇收于1.859雷亚尔/升，下跌2.07％。目前乙醇折糖价格维持在13美分，较前期1美分的高溢价有明显下滑，导致原糖13美分将面临较大压力。供需看来，5月泰国出口量预期与4月持平，印度季风推迟15天，使得后期市场供需改善。但中南美出口量和交割意愿增加，巴西乙醇价格下跌，原白价差修复不畅，显示短期供需都有压力。另外7月合约目前持仓相对较高，显示交割量可能较大。预期短期小幅回落，但将在12-13美分/磅间震荡，等待7月交割和印度季风进一步发酵。

　　国内郑糖主力SR909合约跟随商品小幅反弹，收于5121元/吨，涨幅0.51%。夜盘跟随原糖回落。从近2日走势看来10日和60日均线成为技术支撑和阻力，显示5100附近多空出现分歧。南方产区现货报价持稳，南宁价格在5250-5380元/吨，但北方销区辽宁加工糖现货价报价也仅为5320元/吨，南方蔗糖在北方销区竞争力将进一步下降。预计5月进口量在30-40万吨左右，并未明显放大，但6-7月进口或出现增加，后期供应压力仍在。目前供需矛盾在于，夏日需求增加，仓单偏低和国产糖库存下降现货挺价带来的支撑，与加工糖即将上市，政策扰动增加和市场对轮放储担忧，形成的压力。郑糖与原糖联动正在加强，加之供应压力仍在，预期短期仍有回调压力。9月合约参考区间5050-5120元/吨。关注现货销售和政策变化。

　　（作者：白糖研发中心）