1月15日，ICE原糖一举突破13美分，主力3月合约收于13.17美分/磅，上涨3.54%。宏观面继续走稳，昨日原油偏强震荡，布油重回60美元/桶。雷亚尔兑美元汇率低位震荡，收于3.7167。基本面利多，巴西中南部12月下半月生产数据显示，尽管前期国际油价低位，但巴西中南部糖厂依旧倾向生产燃料乙醇，半月制糖比例仅为21.65%。同时2019年初乙醇价格仅为汽油价格的65%，竞争力为10年之最。市场预期19/20榨季巴西依旧倾向生产乙醇。泰国12月出口近100万吨，为近10年来12月最高水平。显示在巴西和欧盟减产下，国际贸易流偏紧，泰国糖需求转好。泰国2018年累计出口1076万吨糖，尽管17/18创纪录高产，但2019年期初库存压力不大。另外印度马邦可能通过以实物糖支付蔗款的政策，一方面缓解糖厂蔗款兑付压力，另一方面将建立大型分散库存，减轻市场压力。在基本面和宏观共振偏多的情况下，原糖势如破竹。若印度生产和政策继续偏多，14美分/磅近可期。关注1月下旬印度估产和政策变化。

　　昨日，郑糖SR905合约小幅反弹，再测试4800元/吨，收于4792元/吨，涨幅0.55%。夜盘在外盘走强拉动下，开盘突破4800元/吨，后一路走强至4830元/吨。昨日集团报价上调10-20元，仓库现货价格稳中有升，南宁仓库报价5140元/吨，持平，昆明报价4960元，上涨15元，湛江报价4950，持平。目前广西85家糖厂已经开榨完毕，开榨糖厂数同比减少6家。云南也累计开榨32家。尽管处于生产高峰，但前期天气不佳，生产受阻，整体库存不多。同时集团兑付压力有所减轻，销售策略可能正发生变化。近日广西产区再次降温降雨，关注生产情况。从交易持仓情况看，对冲资金的入场或许也带动了郑糖反弹。外盘走强，预期郑糖也将同样偏强震荡。参考区间4800-4850。关注现货销售、生产情况和12月进口情况。

　　（华信白糖研发中心）