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巴西产量预估下调,推动糖价反弹

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  逻辑和观点:

  昨日郑糖2209合约收盘上涨105元/吨,报5917元/吨。广西集团现货报价上调30元/吨,报5810元/吨,期现基差-107元/吨。白糖注册仓单数量46638张,较上个交易日减少276张,有效预报726张,较上个交易日增加87张。ICE7月原糖合约收盘上涨2.66%,报19.7美分/磅。以原糖7月合约价格计算,配额外50%关税巴西进口折算成本为 6571元/吨,泰国进口折算成本为 6573元/吨。

  市场消息

  Archer咨询公司称,由于预计甘蔗单产下降巴西2022/23年度中南部地区甘蔗产量料为5.48亿吨,低于上一年度的5.52亿吨。该咨询公司称,巴西中南部2022/23年度糖产量预计为3150万吨,低于此前预估的3300万吨。巴西中南部2022/23年度乙醇产量预计为297.3亿公升,较其前次预估上调14亿公升。Archer称,预计巴西糖厂在2022/23年度用干糖生产的甘蔗比例为43.8%,前次预估为45.2%。

  原糖期货周一盘大涨,盘中触及4月22日以来最高价位。一方面近期宏观市场恐慌情绪得到释放,商品价格均止跌反弹。另一方面上周市场对巴西产量预期发生重大改变,上榨季巴西中南部地区糖产量为3200万吨,此前市场预估本榨季产量为3300-3600万吨,上周产量预估下调至2900万吨。产量预估从增产到减产,预期反转推动原糖大幅反弹。国内方面昨日空头大量减产,主力合约反弹至5900点上方,一举脱离底部价格。集团现货报价上调30元/吨,现货成交亦明显放量。从中期来看,随着国内减产100万吨,高油价使得头号主产国巴西产量维持低水平,对原糖价格形成支撑,以及人民币汇率贬值,国内进口利润严重倒挂削减进口,以及到夏季后进入采购旺季,国内供需情况逐渐好转,将会支撑糖价震荡上行。但需要谨防6月份美联储加息所带来的宏观因素利空。

  策略:中期看涨

  跨期:无

  期现:无

  期权:无

  关注及风险点:美元指数、原油走势、疫情、巴西生产进度

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