【基本面】

　　1、现货情况：广西集团新糖均价约为5620元/吨；云南部分集团新糖现货均价约为5730元/吨；加工糖集团均价约6010元/吨；内蒙甜菜糖新糖均价约5700元/吨；新疆甜菜糖新糖均价约5560元/吨。

　　2、基差情况：广西集团新糖—郑糖2005合约基差为146元/吨；柳盘2005合约—郑糖2005合约价差为107元/吨。

　　3、仓单情况：注册仓单总量为0张（+0）；有效预报为2900张（+0）。

　　4、进口情况：以原糖3月合约价格计算，配额内15%关税巴西进口折算成本为3612元/吨（+56），泰国为3700元/吨（+96）；配额外85%关税巴西进口折算成本为5597元/吨（+89），泰国为5739元/吨（+154）。

　　5、外盘情况： 原糖期货周四收高，受助于空头回补。3月原糖期货收涨0.1美分或0.7%，结算价报每磅13.52美分，盘中触及13.55美分，为2018年 10月以来最高价。市场广泛预计当前2019/20市场年度全球糖市存在供需缺口，有部分早期迹象显示下一市场年度或仍将存在供需缺口。然而库存仍处于高位，因此前两年市场均存在供应过剩。

　　【观点】

　　昨日郑糖维持震荡走势，价格窄幅波动，夜盘受原糖上涨影响，SR2005合约最高升至5495元/吨，收盘回落报5471元/吨。现货方面，多数集团新糖报价下调30元/吨，广西集团均价约5620元/吨，贸易商最低报价至5570元/吨。

　　虽然由于近期霜冻天气以及原糖上涨刺激郑糖远月合约上行。但随着天气回暖，霜冻影响已经减缓或消除，并且以50%关税计算当前原糖配额外进口价格仅4600元/吨左右，原糖价格上涨尚不能对国内糖价形成强支撑。另一方面期现走势持续背离，SR2005合约与广西现货基差大幅走弱至146元/吨，若是以贸易商价格对比基差仅为99元/吨，现实情况制约着糖价上涨的空间。就短期而言郑糖继续增仓，但价格维持窄幅波动，波动率降低，市场即将要选择方向。

　　笔者：杨泽元