一、基本面

　　(ICE)原糖期货周二收跌，从上日触及的七个月高位回落。3月原糖期货收跌0.18美分，或1.3%，报每磅13.25美分。巴西雷亚尔走强以及投机净空投持仓大幅下降可能是原糖上涨至13美分以上的主要原因，但没有其他明确的基本面因素来解释目前原糖的强势。此外，市场担心新榨季墨西哥过剩100万吨糖是否会流到国际市场。虽然目前看来不可能，但至少会有30万吨出口。

　　国内方面，昨日郑糖冲高回落，并在夜盘继续下跌，收盘下跌0.53%，报5104元/吨，持仓量进一步减少。现货方面，制糖集团报价基本持稳，广西集团现货报5320-5500元/吨，云南你昆明集团报5300-5370元/吨，总体成交一般。近日国内没有新的利空或利多因素出现，其走势更多是跟随原糖的价格波动。

　　二、操作策略

　　对于中长期而言，2018/19新榨季国际糖市不存在供需缺口，印度巨量库存暂未找到消化的渠道。叠加国内大概率增产，最大的潜在利空——甘蔗直补悬而未决。在较多利空因素尚未彻底解决之前，糖价距离熊市底部仍有一段空间。对于短期行情而言，原糖继续维持强势，带动国内价格上涨。在短期行情走势与中长期基本面出现背离的情况下，可择机建立空头头寸。

　　可以看到的是国庆假期后郑糖主力合约在5050-5250区间运行。当价格高于5200点时，盘面面临着套保资金的压力；当价格低于5100点时，有投机资金入场做多。短期还将维持当前格局，需等待新的因素出现来打破目前僵局。预测今日郑糖主力合约波动区间为5060-5150元。

　　华泰期货白糖事业部 杨泽元  投资咨询从业证书号：Z0013686  手机&微信：13352843071