一、库存

    截止2015年6月底，全国工业库存仅在368万左右多吨，同比下降170 多万吨。当前距离新榨季还有四个月的时间，期间稍有因素导致开榨延后，则就将造成市场中供给短缺的情况，进而造成价格大涨。

二、进口

    2015年5月进口食糖 52万吨，较4月的 55万吨减少 3万吨，较去年同期增加约35万吨。从自然年统计来看，1-5月累计进口约208.5 万吨，同比去年同期增加约77.5万吨。尽管数据利空明显，但是其主要矛盾还是在进口管控政策是否会放开这个问题上。如果不放开，仍坚持进口管控，保证1-9月份配额外进口量不超过190万吨，则现在这个进口数据对于将来的价格走势实属利好，后面进口量将出现大规模的下滑，这也是未来行情再次大涨的坚定基础之一。从目前我们所得到的诸多信息政策因素来看，进口管控政策将继续严格执行，只会加强不会削弱，这也将消除未来行情上涨中来自进口糖的压力因素。

三、仓单

    目前来自仓单方面的压力对于白糖期货1509而言也是一个不定时炸弹。除非期货市场给出一个不错的贴水，个人认为大约150--200元就差不多了，否则难以产生足够的吸引力来消化这些仓单，在仓单消化之前，都将对市场产生抑制。

四、国际糖

    CFTC持仓报告显示，截止到6月30日，原糖商业套保净空单继续增加17794张，非商业投机净多单则增加了23563张。商业套保净空单增量为5月中旬以来的最大增幅，而非商业的投机净多单也是5月19日减仓以来的最大增幅。此点可以很好的解释为何前期原糖出现了较大幅度的反弹，同样也表明了原糖当前仍属于明显的空头趋势中，至少从持仓方面，仍旧看不到坚定的底部信号，所以对于原糖的走势需要提防二次探底行情的出现。

五、结论

    综上所述，糖价未来虽光明，但道路曲折，尤其需要注意股市大跌所造成的宏观系统性风险，新榨季广西白糖的成本价预计在5250—5400，可把握低于成本区时 的价值投资机会。