一、基本面

  国内：1、自2019年11月20日正式开榨，截止目前中粮江州糖业2019/2020榨季原料供应充足，蔗农砍蔗积极，订单农业实施初步显现良好效果。

  国际：1、由于国际糖价上涨，2019/20榨季巴基斯坦糖出口开局良好。10月份巴基斯坦出口糖4.6万吨，虽低于上个月的6万吨，但去年同期出口量为零。

  2、巴西甘蔗行业协会Unica周二公布的报告显示，11月上半月，巴西中南部糖产量为78.6万吨，同比下降11.31%；甘蔗压榨量为1982.8万吨，同比下降7.61%；乙醇产量为12.99亿公升，同比增长19.03%；甘蔗制糖比例为28.27%，低于去年同期的34.08%。

  3、国际糖业组织ISO周二表示，将2019/20榨季全球食糖供应缺口预估从此前476万吨上调至612万吨。

二、现货报价

　　今日，我国现货报价整体小幅下调，小部分持平不变。

　　产区集团：今日，广西产区集团新糖报价为5800-5870元/吨，小幅下调30-70元/吨；云南产区集团仅英茂昆明新糖报价5950元/吨，陈糖报价5880-6050元/吨，小幅下调30元/吨。

　　销区中间商：今日，我国销区贸易商报价整体小幅下调10-65元/吨，仅小部分北部销区贸易商持平不变。其中南部广西产区贸易商新糖报价下调30-60元/吨。

　　预计下个交易日我国现货报价仍将继续小幅下调，并向期价接轨。

三、盘面解读

  外盘：周二，ICE原糖期货主力3月合约开盘12.80美分/磅，受盘面部分空头回补影响，盘面价格涨至最高12.89，靠近12.90一线压力，夜盘由于市场仍受全球过剩库存及生产商抛售等打压影响，盘面价格小幅下跌至最低12.66，不过，箱底支撑牢不可破，盘面价格随后小幅回涨并在12.70-12.80之间震荡，收盘12.74或0.62%，截至今日日盘收盘仍在该区间内震荡。

  在今年结束前3月合约盘面价格或将很难摆脱当前箱体束缚，在12.50-13.00美分/磅的交投区间内波动震荡已成为常态，偶尔的上涨或下跌已无法触动盘面资金和市场的神经，因为在当前缺乏基本面指引的情况下，盘面价格任何涨跌都毫无意义，最终都将回归区间震荡。因此，无论是市场还是盘面资金目前都仍在观望，做多做空都要冒一定风险，多以投机资金在盘面操作。

　　11.26-27日日盘 ICE原糖期货3月合约5分钟线图

　　内盘：周三，郑糖期货主力合约SR2001开盘5580元/吨，隔夜盘至今日午盘收盘，盘面价格均在5560一线附近窄幅震荡，最高5584，受广西大量糖厂开榨及新糖生产供应预计同比大增等影响，收盘前盘面价格跌破5550一线支撑，最低跌至5512，且收盘5530，跌幅0.97%。

  今日01合约成交量继续大增72257手，大幅减仓16816手，仓单交易6934张，05合约则小幅增仓6137手。

　　虽然目前广西新糖生产尚未到高峰期以及元旦和春节即将到来或在5500一线形成相对稳固的支撑位，但是由于预计11月份超过50%的广西糖厂将开榨，同时我国即将进入12月份，届时云南、广东及海南等主产区糖厂也将全面开榨，这无形中对市场及盘面资金形成压力。在这种压力下，今日01合约盘面资金多头纷纷出逃，并移仓05、09等合约，看空情绪再显现。不过，本次下跌或许也给01合约拉高上涨的空间，盘面空头仍在观望中，并不敢轻易继续杀跌，还是要关注市场新糖产销情况。

　　11.27 郑糖期货SR2001合约5分钟线图

四、走势预估

　　外盘：3月合约从1小时线图看，MACD线在0轴上方出现死叉，绿柱缩小，期价上行至布林中轨整理；30分钟线图看，MACD线在0轴下方出现金叉，红柱缩小，期价上行至布林中轨整理，预计下个交易日盘面价格仍将在12.60-12.90美分/磅的交投区间震荡。

　　内盘：SR2001合约从1小时线图看，MACD线在0轴下方出现死叉，绿柱放大，期价下行至布林下轨整理；30分钟线图看，MACD线在0轴下方出现死叉，绿柱放大，期价围绕布林下轨整理，预计下个交易日盘面价格将在5500-5580元/吨之间弱势震荡。

  操作建议上，SR2001合约短期偏弱震荡趋势思路，日内仍以短线操作为主，以观望为主。盘面支撑在5450-5520元/吨附近，阻力在5580-5600元/吨附近。